10 августа 2020 ВТБ Моя Аналитика | USD|RUB
В пятницу вышли данные по рынку труда США за июль, которые оказались лучше ожиданий. Общее число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США выросло на 1,763 млн против консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 1,48 млн. Самый значительный прирост отмечался в секторах досуга и гостиничного бизнеса (+592 тыс.), что в основном отразило значительный прирост в сфере услуг общественного питания (+502 тыс.), обусловленный завершением карантина. Прирост в сегменте розничной торговли составил +258 тыс., в сфере услуг по администрированию и поддержке +168 тыс., в здравоохранении и соцобеспечении – на +191,4 тыс. Уровень безработицы снизился на 0,9 пп, до 10,2% (против ожиданий 10,6%), тогда как средний размер почасовой оплаты вырос на 0,2% (против консенсус-прогноза Bloomberg -0,5%). В фокусе также по-прежнему оставалось обсуждение новых фискальных стимулов в США, свидетельствуя о сохраняющихся разногласиях между республиканцами и демократами по нескольким ключевым вопросам. На прошедших выходных президент США Дональд Трамп подписал законопроект об увеличении пособий по безработице, временной отсрочке выплат налога на заработную плату, защите от выселения и льготах по студенческим кредитам.
Рынки акций торговались разнонаправленно. MSCI EM и Shanghai Composite снизились на 1–1,6%, Nikkei 225 опустился на 0,4%, DAX вырос на 0,7%, FTSE 100 прибавил 0,1%, S&P 500 укрепился на 0,1%, почти до 6-месячного максимума. Индекс волатильности VIX снизился на 0,4 пункта, до 22,2, самого низкого уровня за период с 20 февраля. Цена нефти Brent опустилась на 1,5%, до 45,09 долл./барр. Стоит отметить, что количество действующих буровых скважин в США на прошлой неделе продолжило сокращаться, опустившись до 247 с 251. Цена золота снизилась на 1,4%, до 2 035 долл./унц. Наклоны кривых на основных рынках облигаций выросли на фоне высокого объема предложения Минфина США, которое не полностью абсорбируется Федрезервом. Стоит отметить, что баланс ФРС за последнюю неделю практически не изменился, оставшись на уровне 6,95 трлн долл., что примерно на 200 млрд долл. ниже максимумов июня. Длинные UST прибавили в доходности 2–4 бп, и 10-летний бенчмарк закрылся на отметке 0,56% (максимум с начала месяца). Короткие выпуски выросли в доходности на 1–2 бп. Bunds прибавили в доходности 2 бп, и 10-летний выпуск закрылся на отметке -0,51%.
Индекс доллара в пятницу вырос на 0,7% за счет ослабления евро и британского фунта на 0,7–0,8% по отношению к доллару. Японская иена подешевела к доллару на 0,4%. Курс норвежской кроны относительно евро не изменился. Среди валют развивающихся стран мексиканское песо укрепилось к доллару на 0,1%, индийская рупия закрылась на прежнем уровне, китайский юань, индонезийская рупия и тайский бат ослабли на 0,2–0,3%, а турецкая лира подешевела на 0,4%. Южноафриканский ранд и бразильский реал потеряли к доллару 1,2% и 2%, соответственно. Рубль показал один из лучших результатов, укрепившись по отношению к доллару на 0,1%, до 73,40. Объем сделок USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,45 млрд долл., что близко к среднедневному показателю за последний месяц. В недельном сопоставлении рубль укрепился на 0,9%, опередив валюты большинства других развивающихся стран (сильнее смотрелся только малайский ринггит, подорожавший к доллару на 1,2% за неделю, в то время как индонезийская рупия ослабла на 0,2%, мексиканское песо – на 0,4%, южноафриканский ранд – на 3,2%, бразильский реал – на 4%, а турецкая лира – на 4,2%), что соответствует нашим ожиданиям, озвученным на прошлой неделе. Наша количественная модель USDRUB по-прежнему указывает на то, что рубль выглядит дешевле относительно уровней, справедливых с фундаментальной точки зрения. В связи с этим мы считаем, что рубль продолжит опережать сопоставимые валюты EM по мере отдаления пиковых июльских дивидендных выплат, которые были основной причиной отставания рубля в прошлом месяце. Также обратим внимание на сравнительно небольшой объем длинных спекулятивных позиций в рубле, открывающий дорогу для его дальнейшего укрепления – по данным CFTC, за последнюю неделю чистая длинная спекулятивная позиция в рубле сократилась на 2,4 тыс. контрактов, до 5,9 тыс. контрактов, что представляет собой минимум с середины мая. Для сравнения, скользящее среднее значение за последний год составляет 19 тыс. контрактов. В качестве еще одного позитивного фактора отметим, что приток иностранных инвестиций в ОФЗ на прошлой неделе возобновился, достигнув месячного максимума (см. раздел ОФЗ).
Рынки акций торговались разнонаправленно. MSCI EM и Shanghai Composite снизились на 1–1,6%, Nikkei 225 опустился на 0,4%, DAX вырос на 0,7%, FTSE 100 прибавил 0,1%, S&P 500 укрепился на 0,1%, почти до 6-месячного максимума. Индекс волатильности VIX снизился на 0,4 пункта, до 22,2, самого низкого уровня за период с 20 февраля. Цена нефти Brent опустилась на 1,5%, до 45,09 долл./барр. Стоит отметить, что количество действующих буровых скважин в США на прошлой неделе продолжило сокращаться, опустившись до 247 с 251. Цена золота снизилась на 1,4%, до 2 035 долл./унц. Наклоны кривых на основных рынках облигаций выросли на фоне высокого объема предложения Минфина США, которое не полностью абсорбируется Федрезервом. Стоит отметить, что баланс ФРС за последнюю неделю практически не изменился, оставшись на уровне 6,95 трлн долл., что примерно на 200 млрд долл. ниже максимумов июня. Длинные UST прибавили в доходности 2–4 бп, и 10-летний бенчмарк закрылся на отметке 0,56% (максимум с начала месяца). Короткие выпуски выросли в доходности на 1–2 бп. Bunds прибавили в доходности 2 бп, и 10-летний выпуск закрылся на отметке -0,51%.
Индекс доллара в пятницу вырос на 0,7% за счет ослабления евро и британского фунта на 0,7–0,8% по отношению к доллару. Японская иена подешевела к доллару на 0,4%. Курс норвежской кроны относительно евро не изменился. Среди валют развивающихся стран мексиканское песо укрепилось к доллару на 0,1%, индийская рупия закрылась на прежнем уровне, китайский юань, индонезийская рупия и тайский бат ослабли на 0,2–0,3%, а турецкая лира подешевела на 0,4%. Южноафриканский ранд и бразильский реал потеряли к доллару 1,2% и 2%, соответственно. Рубль показал один из лучших результатов, укрепившись по отношению к доллару на 0,1%, до 73,40. Объем сделок USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,45 млрд долл., что близко к среднедневному показателю за последний месяц. В недельном сопоставлении рубль укрепился на 0,9%, опередив валюты большинства других развивающихся стран (сильнее смотрелся только малайский ринггит, подорожавший к доллару на 1,2% за неделю, в то время как индонезийская рупия ослабла на 0,2%, мексиканское песо – на 0,4%, южноафриканский ранд – на 3,2%, бразильский реал – на 4%, а турецкая лира – на 4,2%), что соответствует нашим ожиданиям, озвученным на прошлой неделе. Наша количественная модель USDRUB по-прежнему указывает на то, что рубль выглядит дешевле относительно уровней, справедливых с фундаментальной точки зрения. В связи с этим мы считаем, что рубль продолжит опережать сопоставимые валюты EM по мере отдаления пиковых июльских дивидендных выплат, которые были основной причиной отставания рубля в прошлом месяце. Также обратим внимание на сравнительно небольшой объем длинных спекулятивных позиций в рубле, открывающий дорогу для его дальнейшего укрепления – по данным CFTC, за последнюю неделю чистая длинная спекулятивная позиция в рубле сократилась на 2,4 тыс. контрактов, до 5,9 тыс. контрактов, что представляет собой минимум с середины мая. Для сравнения, скользящее среднее значение за последний год составляет 19 тыс. контрактов. В качестве еще одного позитивного фактора отметим, что приток иностранных инвестиций в ОФЗ на прошлой неделе возобновился, достигнув месячного максимума (см. раздел ОФЗ).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба