22 мая 2009 Инфина
Общемировой индекс рынкам акций MSCI-World вырос от мартовского минимума на 41%, аналогичный индекс развивающихся рынков - на 60%. Опережающий темп восстановление развивающихся рынков по сравнению с развитыми явился следствием чрезмерного завышения инвестиционных рисков в период панического бегства инвесторов с emerging markets во второй половине прошлого года.
Данный пример наглядно показывает, что рынок предпочитает играть именно на крайностях. Завышенная переоценка реальных рисков, также как и их недооценка, являются типичным рыночным явлением, хотя с помощью именно этих смещенных оценок рынку в конечном итоге удаётся идти в направлении к "золотой середине" объективности и экономической целесообразности.
К настоящему моменту отношение индексов MSCI-EM / MSCI-World вернулось к своим максимальным значениям, наблюдавшимся в докризисный период 2007/2008 г. Таким образом, премия за риск отыграна. Развивающиеся рынки лишились своего инвестиционного преимущества по сравнению с другими развитыми рынками. В дальнейшем приток инвестиций в этот сегмент будет следовать в русле общей динамики мирового рынка акций, т.е. идти в ногу с развитыми рынками.
Российский рынок акций на фоне остальных развивающихся рынков за этот же период прошел разные этапы оценки со стороны инвесторов. Критической точкой оказался конец января/начало февраля, который совпал с завершением периода девальвации рубля и достижением минимальных значений на рынке нефти. В дальнейшем российский рынок сумел обогнать сводный индекс развивающихся рынков, что лишний раз указывает на необоснованную перепроданность российских активов в конце 2008 г. Рыночные страхи в очередной раз оказались преувеличены. Мы считаем, что в долгосрочной перспективе российский рынок сохраняет потенциал для дальнейшего восстановления и таким образом может оказаться одним из наиболее перспективных по итогам 2009 г. среди остальных emerging markets Кто был последним, тот может стать первым.
Данный пример наглядно показывает, что рынок предпочитает играть именно на крайностях. Завышенная переоценка реальных рисков, также как и их недооценка, являются типичным рыночным явлением, хотя с помощью именно этих смещенных оценок рынку в конечном итоге удаётся идти в направлении к "золотой середине" объективности и экономической целесообразности.
К настоящему моменту отношение индексов MSCI-EM / MSCI-World вернулось к своим максимальным значениям, наблюдавшимся в докризисный период 2007/2008 г. Таким образом, премия за риск отыграна. Развивающиеся рынки лишились своего инвестиционного преимущества по сравнению с другими развитыми рынками. В дальнейшем приток инвестиций в этот сегмент будет следовать в русле общей динамики мирового рынка акций, т.е. идти в ногу с развитыми рынками.
Российский рынок акций на фоне остальных развивающихся рынков за этот же период прошел разные этапы оценки со стороны инвесторов. Критической точкой оказался конец января/начало февраля, который совпал с завершением периода девальвации рубля и достижением минимальных значений на рынке нефти. В дальнейшем российский рынок сумел обогнать сводный индекс развивающихся рынков, что лишний раз указывает на необоснованную перепроданность российских активов в конце 2008 г. Рыночные страхи в очередной раз оказались преувеличены. Мы считаем, что в долгосрочной перспективе российский рынок сохраняет потенциал для дальнейшего восстановления и таким образом может оказаться одним из наиболее перспективных по итогам 2009 г. среди остальных emerging markets Кто был последним, тот может стать первым.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба