Спрос инвесторов на драгоценные металлы обусловлен как глобальной рецессией, так и активным печатанием «фиатных» (бумажных, необеспеченных) денег ведущими центробанками мира (ФРС США, ЕЦБ, ЦБ Китая и ЦБ Японии). Ключевые ЦБ скупают облигации на сотни миллиардов долларов в месяц, наводняя рынки дешевой ликвидностью. При прочих равных реальные и бумажные активы дорожают при раздувании глобальной денежной массы.
Также поддержку ценам на золото оказывают низкие реальные доходности гособлигаций развитых стран, которые тоже являются защитными активами. В условиях низких ставок привлекательность золота возрастает. В случае ускорения инфляции и введения контроля кривой доходности в США золото сохранит свою привлекательность.
Кроме того, в пользу роста цен на драгоценные металлы выступает повышенная неопределенность в глобальной экономике, связанная с потенциальной второй волной коронавируса, противостоянием США и Китая, а также политической неопределенностью в США. Напомним, что в ноябре состоятся президентские выборы в США, и их исход сейчас представляется трудно предсказуемым для инвесторов.
Рост цен на золото выглядит достаточно устойчивым. Ожидаем, что в ближайшие годы центробанки будут продолжать активно печатать деньги, противоречия между США и Китаем будут нарастать, а ставки на долговых рынках развитых стран останутся на низких уровнях.
Коррекции, безусловно, будут – например, в случае активной распродажи на рынках, как это было в марте этого года, когда трейдеры сокращали все позиции для высвобождения долларовой ликвидности. Привлекательность золота может несколько снизиться после выборов в США, когда с рынка уйдет политическая неопределенность. Также ослабить позиции золота может появление массовой эффективной вакцины и лекарства от коронавируса, устойчивое восстановление глобальной экономики и сокращение стимулов от ведущих центробанков.
На наш взгляд, основной рост золота уже произошел, и далее вероятно более постепенное удорожание.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба