5 октября 2020 NZT RUSFOND
Неделя прошла с подросшим информационным фоном по поводу COVID. Из наиболее примечательного – болезнь Трампа:
Нефтяная отрасль, транспорт находятся под давлением на фоне опасений еще больших закрытий. А распродажа позиций в нефтяниках в ночь перед анонсом новости о болезни Трампа намекает на наличие протечек информации не только на рынке в РФ.
По Трампу – пока полагаем, что поболеет, героически работая из больничной палаты, и выздоровеет, а заодно и дебаты остынут.
Вышли позитивные данные по безработице в США: Unemployment Rate (сент) = 7.9% (прогноз 8.2% / пред 8.4%). Безработица все еще х2 от докризисных уровней, но сам тренд не может не радовать. Постепенное возвращение людей к занятости будет помогать возврату к средней в росте экономики.
В текущей ситуации до решения вопроса с вакциной остается только ждать. Успеет ли кто-то из фармацевтов сделать вакцину, пройдя 3ю стадию тестирования до выборов в США – вопрос спорный. Поэтому мы исходим в нашей торговли из допущения, что давление на рынки может продолжаться еще 2-3 квартала.
Отчеты этой недели:
Micron Technology, NYSE: MU
Отчитался за квартал достаточно неплохо, год же, ожидаемо с просадкой к прошлому году. Акции незначительно подорожали (+5% в США это достаточно слабый результат на отчете), но потом остыли.
Бизнес остается финансово сильным, продукты востребованными, тем более, рынок микроэлектроники по сути – олигополия.
На следующий квартал ожидания умеренные, даже учитывая то, что в нем будут праздники. Полагаем, что компания осознает, что большая часть спроса только что была насыщена в период домашних изоляций, а ждать, что люди снова начнут массово брать технику спустя 6-9 месяцев не стоит.
Гораздо более результативно отработал квартал Bed Bath and Beyond NYSE: BBBY из ультрарисковых идей
Он отчитался за 2й квартал с сильным результатом в виде продаж и роста прибыли, а также значительного генерирования денежных потоков.
• Сравнимый рост продаж +6%, в т.ч. значительный рост продаж через цифровые каналы +89%; Первый сопоставимый рост продаж с четвертого квартала 2016 финансового года; Чистые продажи снизились примерно на 1%, частично из-за продажи One Kings Lane
Эффект низкой базы дал о себе знать:
• Валовая маржа увеличилась на 1000 б.п. до 36,7%; Скорректированная валовая маржа увеличилась на 200 базисных пунктов до 35,9% благодаря благоприятному сочетанию продуктов, включая более низкий купонный доход и лучшую оптимизацию продвижения и уценки; и увеличение затрат на сбыт и исполнение; Частичное смещение ожидаемым микшированием цифровых каналов
• Чистая прибыль на разводненную акцию 1,75 доллара США; Скорректированная чистая прибыль на разводненную акцию увеличилась на 47% до 0,50 доллара США по сравнению с 2 кв.
• Скорректированная EBITDA увеличилась на 36% по сравнению со вторым кварталом 19 финансового года до 199 миллионов долларов США, или 7,4% маржи.
• Сгенерированный денежный поток в размере более 750 миллионов долларов США, обусловленный увеличением прибыли и оборотного капитала, а также чистой выручкой от продажи PersonalizationMall.com
• Снижение валового долга на 30% по сравнению с первым кварталом финансового года; Повышенная ликвидность примерно до 2,2 миллиарда долларов, или примерно в 2 раза больше долга
• По предварительным оценкам, ежемесячные продажи за сентябрь показывают положительные сопоставимые продажи, с аналогичными тенденциями в магазинах и цифровых технологиях во втором квартале.
Бизнес показывает крепкий баланс, денежные средства и ликвидность:
• Денежный поток от операционной деятельности ~ $543млн
• Денежный поток от инвестиций ~ $208 млн: выручка от продажи PMALL в размере ~ $245 млн и CAPEX в размере ~ $37 млн .
• Обеспечение новой кредитной линии ABL на $850 млн, при необходимости будет доступна
Отчет ожидаемо вызвал позитив со стороны инвесторов. Мы по-прежнему сохраняем позитивные ожидания в долгосрочной перспективе. Оптимизация бизнеса дает видимые результаты, а низкая база 2020 года позволяет ждать большего роста стоимости компании.
Из интересных регуляторных новостей, которые могут в теории принести пользу рынку РФ
Возможно, будет оказано давление на предложение структурных продуктов от брокеров, инвестиционного страхования, и в итоге часть денег отправится в рынок акций. Но каков будет объем, когда это произойдет, сказать сложно.
Отчитался в РФ застройщик Эталон. Это и часть АФК Система, которая продолжает поставлять новости про свои ранее непубличные активы (в виде грядущего IPO Ozon в США, о чем напишем подробнее позже с появление деталей, но уже сейчас понятно, что мультипликаторы должны быть достойными)
My Webpage в силу того, что коронавирус снизил активность в строительстве, да им покупатели по большей части сидели по домам. Возможно, с низкими ставками в банках по вкладам и по ипотеке наверстают позже.
На экономику строительной отрасли эскроу оказывают существенное значение. Это хорошо видно в аналитике денежных потоков. На гросс маржу внимания обращаем меньше в этом отчете, т.к. компания еще меняла подходы к учету показателей, а вот деньги тут самое важное:
Баланс у бизнеса устойчивый, новые проекты сдаются
В итоге отчет получился пока не самым лучшим, но ожидания все же позитивные, что так же видно по торгам в акциях:
Инсайдеры на неделе
Из интересного – приобретение немалого пакета Ленты новым генеральным директором, бывшим коммерческим директором Магнита. Учитывая перевод акций в РФ из программы GDR, акции, возможно понемногу расторгуются и станут дороже
Дональд Трамп в видео, записанном в больничной палате, сказал, что чувствует себя гораздо лучше и надеется “скоро вернуться”. Его заявление прозвучало после противоречивых сообщений от Белого дома о состоянии президента США после заражения Covid-19.
Лечащий врач Трампа Шон Конли ранее заявил в субботу журналистам, что группа медиков, наблюдающая президента, “чрезвычайно довольна прогрессом” в лечении. Как сообщается, в последние 24 часа у Трампа была нормальная температура.
Президент был госпитализирован в качестве меры предосторожности, вновь подчеркнул Конли. По его словам, кашель и насморк у пациента стали менее сильными, хотя президент чувствует себя усталым.
“Мы очень пристально следим за любыми признаками осложнений, связанных с коронавирусом или прописанным ему лечением. Мы следим за работой его сердца, почек и печени. Все это в норме”, – сказал член группы наблюдающих Трампа врачей Шон Дули.
Лечащий врач Трампа Шон Конли ранее заявил в субботу журналистам, что группа медиков, наблюдающая президента, “чрезвычайно довольна прогрессом” в лечении. Как сообщается, в последние 24 часа у Трампа была нормальная температура.
Президент был госпитализирован в качестве меры предосторожности, вновь подчеркнул Конли. По его словам, кашель и насморк у пациента стали менее сильными, хотя президент чувствует себя усталым.
“Мы очень пристально следим за любыми признаками осложнений, связанных с коронавирусом или прописанным ему лечением. Мы следим за работой его сердца, почек и печени. Все это в норме”, – сказал член группы наблюдающих Трампа врачей Шон Дули.
Нефтяная отрасль, транспорт находятся под давлением на фоне опасений еще больших закрытий. А распродажа позиций в нефтяниках в ночь перед анонсом новости о болезни Трампа намекает на наличие протечек информации не только на рынке в РФ.
По Трампу – пока полагаем, что поболеет, героически работая из больничной палаты, и выздоровеет, а заодно и дебаты остынут.
Вышли позитивные данные по безработице в США: Unemployment Rate (сент) = 7.9% (прогноз 8.2% / пред 8.4%). Безработица все еще х2 от докризисных уровней, но сам тренд не может не радовать. Постепенное возвращение людей к занятости будет помогать возврату к средней в росте экономики.
В текущей ситуации до решения вопроса с вакциной остается только ждать. Успеет ли кто-то из фармацевтов сделать вакцину, пройдя 3ю стадию тестирования до выборов в США – вопрос спорный. Поэтому мы исходим в нашей торговли из допущения, что давление на рынки может продолжаться еще 2-3 квартала.
Отчеты этой недели:
Micron Technology, NYSE: MU
Отчитался за квартал достаточно неплохо, год же, ожидаемо с просадкой к прошлому году. Акции незначительно подорожали (+5% в США это достаточно слабый результат на отчете), но потом остыли.
Fiscal Q4 2020 highlights
Revenue of $6.06 billion versus $5.44 billion for the prior quarter and $4.87 billion for the same period last year
GAAP net income of $988 million, or $0.87 per diluted share
Non-GAAP net income of $1.23 billion, or $1.08 per diluted share
Operating cash flow of $2.27 billion versus $2.02 billion for the prior quarter and $2.23 billion for the same period last year
Fiscal 2020 highlights
Revenue of $21.44 billion versus $23.41 billion for the prior year
GAAP net income of $2.69 billion, or $2.37 per diluted share
Non-GAAP net income of $3.24 billion, or $2.83 per diluted share
Operating cash flow of $8.31 billion versus $13.19 billion for the prior year
Revenue of $6.06 billion versus $5.44 billion for the prior quarter and $4.87 billion for the same period last year
GAAP net income of $988 million, or $0.87 per diluted share
Non-GAAP net income of $1.23 billion, or $1.08 per diluted share
Operating cash flow of $2.27 billion versus $2.02 billion for the prior quarter and $2.23 billion for the same period last year
Fiscal 2020 highlights
Revenue of $21.44 billion versus $23.41 billion for the prior year
GAAP net income of $2.69 billion, or $2.37 per diluted share
Non-GAAP net income of $3.24 billion, or $2.83 per diluted share
Operating cash flow of $8.31 billion versus $13.19 billion for the prior year
Бизнес остается финансово сильным, продукты востребованными, тем более, рынок микроэлектроники по сути – олигополия.
На следующий квартал ожидания умеренные, даже учитывая то, что в нем будут праздники. Полагаем, что компания осознает, что большая часть спроса только что была насыщена в период домашних изоляций, а ждать, что люди снова начнут массово брать технику спустя 6-9 месяцев не стоит.
Гораздо более результативно отработал квартал Bed Bath and Beyond NYSE: BBBY из ультрарисковых идей
Он отчитался за 2й квартал с сильным результатом в виде продаж и роста прибыли, а также значительного генерирования денежных потоков.
• Сравнимый рост продаж +6%, в т.ч. значительный рост продаж через цифровые каналы +89%; Первый сопоставимый рост продаж с четвертого квартала 2016 финансового года; Чистые продажи снизились примерно на 1%, частично из-за продажи One Kings Lane
Эффект низкой базы дал о себе знать:
• Валовая маржа увеличилась на 1000 б.п. до 36,7%; Скорректированная валовая маржа увеличилась на 200 базисных пунктов до 35,9% благодаря благоприятному сочетанию продуктов, включая более низкий купонный доход и лучшую оптимизацию продвижения и уценки; и увеличение затрат на сбыт и исполнение; Частичное смещение ожидаемым микшированием цифровых каналов
• Чистая прибыль на разводненную акцию 1,75 доллара США; Скорректированная чистая прибыль на разводненную акцию увеличилась на 47% до 0,50 доллара США по сравнению с 2 кв.
• Скорректированная EBITDA увеличилась на 36% по сравнению со вторым кварталом 19 финансового года до 199 миллионов долларов США, или 7,4% маржи.
• Сгенерированный денежный поток в размере более 750 миллионов долларов США, обусловленный увеличением прибыли и оборотного капитала, а также чистой выручкой от продажи PersonalizationMall.com
• Снижение валового долга на 30% по сравнению с первым кварталом финансового года; Повышенная ликвидность примерно до 2,2 миллиарда долларов, или примерно в 2 раза больше долга
• По предварительным оценкам, ежемесячные продажи за сентябрь показывают положительные сопоставимые продажи, с аналогичными тенденциями в магазинах и цифровых технологиях во втором квартале.
Бизнес показывает крепкий баланс, денежные средства и ликвидность:
• Денежный поток от операционной деятельности ~ $543млн
• Денежный поток от инвестиций ~ $208 млн: выручка от продажи PMALL в размере ~ $245 млн и CAPEX в размере ~ $37 млн .
• Обеспечение новой кредитной линии ABL на $850 млн, при необходимости будет доступна
Отчет ожидаемо вызвал позитив со стороны инвесторов. Мы по-прежнему сохраняем позитивные ожидания в долгосрочной перспективе. Оптимизация бизнеса дает видимые результаты, а низкая база 2020 года позволяет ждать большего роста стоимости компании.
Из интересных регуляторных новостей, которые могут в теории принести пользу рынку РФ
Банк России готовит законопроект, который будет регулировать продажи сложных финансовых инструментов, сообщил первый заместитель председателя ЦБ РФ Сергей Швецов.
«Мы сейчас готовим проект закона, который будет регулировать продажи сложных финансовых инструментов. Закон будет содержать и правила, которые будут ограничивать мисселинг (ряд недобросовестных практик продаж, введение потребителей в заблуждение относительно свойств финпродукта. — Прим. ред.), и наказание, если этот мисселинг выявлен», — сказал Швецов в ходе выступления в рамках дня открытых дверей Банка России.
«Параллельно в рамках имеющихся полномочий с каждым крупным финансовым учреждением, который замечен в мисселинге, у нас есть «дорожные карты» по исключению этого явления из деятельности финансовых организаций», — добавил Швецов.
Также он обратился к слушателям с просьбой информировать ЦБ о случаях мисселинга.
«У меня к вам просьба, если вы столкнулись с мисселингом, не постесняйтесь, не поленитесь проинформировать об этом Центральный банк, чтобы ЦБ мог надавить на провайдера услуг, допустившего мисселинг, и не допустить попадание в ловушку следующих клиентов, которые только выходят на финансовый рынок и не очень в этом разбираются. Ваша помощь нам здесь чрезвычайно будет полезна»,— сказал Швецов.
«Мы сейчас готовим проект закона, который будет регулировать продажи сложных финансовых инструментов. Закон будет содержать и правила, которые будут ограничивать мисселинг (ряд недобросовестных практик продаж, введение потребителей в заблуждение относительно свойств финпродукта. — Прим. ред.), и наказание, если этот мисселинг выявлен», — сказал Швецов в ходе выступления в рамках дня открытых дверей Банка России.
«Параллельно в рамках имеющихся полномочий с каждым крупным финансовым учреждением, который замечен в мисселинге, у нас есть «дорожные карты» по исключению этого явления из деятельности финансовых организаций», — добавил Швецов.
Также он обратился к слушателям с просьбой информировать ЦБ о случаях мисселинга.
«У меня к вам просьба, если вы столкнулись с мисселингом, не постесняйтесь, не поленитесь проинформировать об этом Центральный банк, чтобы ЦБ мог надавить на провайдера услуг, допустившего мисселинг, и не допустить попадание в ловушку следующих клиентов, которые только выходят на финансовый рынок и не очень в этом разбираются. Ваша помощь нам здесь чрезвычайно будет полезна»,— сказал Швецов.
Возможно, будет оказано давление на предложение структурных продуктов от брокеров, инвестиционного страхования, и в итоге часть денег отправится в рынок акций. Но каков будет объем, когда это произойдет, сказать сложно.
Отчитался в РФ застройщик Эталон. Это и часть АФК Система, которая продолжает поставлять новости про свои ранее непубличные активы (в виде грядущего IPO Ozon в США, о чем напишем подробнее позже с появление деталей, но уже сейчас понятно, что мультипликаторы должны быть достойными)
My Webpage в силу того, что коронавирус снизил активность в строительстве, да им покупатели по большей части сидели по домам. Возможно, с низкими ставками в банках по вкладам и по ипотеке наверстают позже.
На экономику строительной отрасли эскроу оказывают существенное значение. Это хорошо видно в аналитике денежных потоков. На гросс маржу внимания обращаем меньше в этом отчете, т.к. компания еще меняла подходы к учету показателей, а вот деньги тут самое важное:
Баланс у бизнеса устойчивый, новые проекты сдаются
В итоге отчет получился пока не самым лучшим, но ожидания все же позитивные, что так же видно по торгам в акциях:
Инсайдеры на неделе
Из интересного – приобретение немалого пакета Ленты новым генеральным директором, бывшим коммерческим директором Магнита. Учитывая перевод акций в РФ из программы GDR, акции, возможно понемногу расторгуются и станут дороже
В случае успешного проведения редомиляции “Лента” приобретёт статус международной компании, зарегистрированной в специальной зоне — на острове Октябрьский в Калининградской области. Предыдущее решение о смене юридического адреса с Британских Виргинских островов на Кипр было принято в компании только в октябре 2019 года.
Подробнее
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба