14 октября 2020 CNBC
Китай наращивает покупку японских бондов в попытке диверсифицировать резервы и приостановить рост юаня к иене
Китай увеличил покупку японских государственных облигаций до максимального уровня более чем за три года. Страна более чем утроила свои вложения в облигации за период с апреля по июль этого года, если сравнивать с аналогичным периодом предыдущего года.
По данным японского издания Nikkei, которое ссылается на данные министерства финансов и центрального банка Японии, за эти три месяца 2020 года Китай купил среднесрочных и долгосрочных облигаций правительства Японии (JGB) на 1,46 триллиона иен (13,8 миллиарда долларов). Это в 3,6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Для сравнения, согласно имеющимся данным, США увеличили свои покупки всего на 30% за тот же период. Тем временем, по данным Nikkei, Европа продала JGB на сумму 3 триллиона иен.
Доходность JGB находится около нуля, поэтому они вряд ли могут рассматриваться в качестве объекта для инвестиций, поскольку доходность сравнительно невысока.
Но аналитики CNBC сказали , что могут быть и другие причины, по которым Китай может покупать эти облигации.
«Одна из странностей нынешней ситуации заключается в том, что JGB больше не являются явно непривлекательными ценными бумагами с фиксированной доходностью. Все зависит от от валюты, в которой вы финансируете покупку», - сказал Росс Хатчисон, инвестиционный директор по глобальным фиксированным доходам в Aberdeen Standard Investments.
Например, Китай может заработать больше на своих инвестициях, если купит 30-летние JGB в японских иенах и конвертирует прибыль обратно в доллары США, сказал Хатчисон. По его словам, за счет этого он может получить дополнительно 0,56% дохода. Долгосрочные облигации обычно имеют более высокую доходность, поскольку инвесторам приходится брать на себя более высокие риски, владея бумагами в течение более длительного периода времени.
Практика валютного свопа заключается в том, что две стороны обменивают друг с другом эквивалентную сумму денег в разных валютах, например, чтобы защитить себя от дальнейшего неблагоприятного воздействия валютного риска.
«Многие управляющие резервами покупают JGB, а затем обменивают или хеджируют валюту обратно в доллары, зарабатывая дополнительную «базовую» премию», - сказал Дэвид Новаковски, старший стратег по мультиактивным и макроэкономическим активам Aviva Investors.
Также возможно, что Китай пытается контролировать укрепление юаня, поскольку китайская валюта резко выросла по отношению к японской иене в июне, отметил Хатчисон. Продажа юаня для покупки JGB, номинированных в иенах, может помочь в некоторой степени обуздать это повышение.
В этом году юань также резко вырос по отношению к доллару США, поскольку китайская экономика снова набирает обороты после, возможно, самой худшей из всех пандемий в истории.
Еще одним фактором является то, что по сравнению с мировыми аналогами, доходность японских государственных облигаций не является самой низкой, сказал Новаковски.
«Даже при нулевой доходности - на самом деле доходность JGB немного ниже 0% - рынок облигаций Японии более привлекателен, чем облигации многих других стран, при этом Швеция, Швейцария и основные страны еврозоны имеют глубоко отрицательную доходность», - сказал он.
В этом году доходность казначейских облигаций, как и облигаций по всему миру, снизилась, поскольку инвесторы устремились к безопасности государственным облигациям на фоне обострения пандемии. По мере роста цен доходность падает, поскольку они движутся обратно пропорционально друг другу.
Китай увеличил покупку японских государственных облигаций до максимального уровня более чем за три года. Страна более чем утроила свои вложения в облигации за период с апреля по июль этого года, если сравнивать с аналогичным периодом предыдущего года.
По данным японского издания Nikkei, которое ссылается на данные министерства финансов и центрального банка Японии, за эти три месяца 2020 года Китай купил среднесрочных и долгосрочных облигаций правительства Японии (JGB) на 1,46 триллиона иен (13,8 миллиарда долларов). Это в 3,6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Для сравнения, согласно имеющимся данным, США увеличили свои покупки всего на 30% за тот же период. Тем временем, по данным Nikkei, Европа продала JGB на сумму 3 триллиона иен.
Доходность JGB находится около нуля, поэтому они вряд ли могут рассматриваться в качестве объекта для инвестиций, поскольку доходность сравнительно невысока.
Но аналитики CNBC сказали , что могут быть и другие причины, по которым Китай может покупать эти облигации.
«Одна из странностей нынешней ситуации заключается в том, что JGB больше не являются явно непривлекательными ценными бумагами с фиксированной доходностью. Все зависит от от валюты, в которой вы финансируете покупку», - сказал Росс Хатчисон, инвестиционный директор по глобальным фиксированным доходам в Aberdeen Standard Investments.
Например, Китай может заработать больше на своих инвестициях, если купит 30-летние JGB в японских иенах и конвертирует прибыль обратно в доллары США, сказал Хатчисон. По его словам, за счет этого он может получить дополнительно 0,56% дохода. Долгосрочные облигации обычно имеют более высокую доходность, поскольку инвесторам приходится брать на себя более высокие риски, владея бумагами в течение более длительного периода времени.
Практика валютного свопа заключается в том, что две стороны обменивают друг с другом эквивалентную сумму денег в разных валютах, например, чтобы защитить себя от дальнейшего неблагоприятного воздействия валютного риска.
«Многие управляющие резервами покупают JGB, а затем обменивают или хеджируют валюту обратно в доллары, зарабатывая дополнительную «базовую» премию», - сказал Дэвид Новаковски, старший стратег по мультиактивным и макроэкономическим активам Aviva Investors.
Также возможно, что Китай пытается контролировать укрепление юаня, поскольку китайская валюта резко выросла по отношению к японской иене в июне, отметил Хатчисон. Продажа юаня для покупки JGB, номинированных в иенах, может помочь в некоторой степени обуздать это повышение.
В этом году юань также резко вырос по отношению к доллару США, поскольку китайская экономика снова набирает обороты после, возможно, самой худшей из всех пандемий в истории.
Еще одним фактором является то, что по сравнению с мировыми аналогами, доходность японских государственных облигаций не является самой низкой, сказал Новаковски.
«Даже при нулевой доходности - на самом деле доходность JGB немного ниже 0% - рынок облигаций Японии более привлекателен, чем облигации многих других стран, при этом Швеция, Швейцария и основные страны еврозоны имеют глубоко отрицательную доходность», - сказал он.
В этом году доходность казначейских облигаций, как и облигаций по всему миру, снизилась, поскольку инвесторы устремились к безопасности государственным облигациям на фоне обострения пандемии. По мере роста цен доходность падает, поскольку они движутся обратно пропорционально друг другу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба