23 октября 2020 Invest Heroes Пирогов Сергей
Top of mind
На нашем рынке продолжается рост, причем в росте участвуют циклические активы. Значительно растут сталевары (+3%), мы недавно писали об их перспективах в новом цикле экономики, и считаем этот рост логичным.
Рост в циклических активах идёт частично за счёт перекладки из защитных секторов – не растет ритейл.
Мировые площадки (DAX, S&P 500) торгуются нейтрально. То, что наш рынок растёт на таком фоне, мы считаем позитивным, это один из индикаторов глобального повышения аппетита к риску. Отметим, что наш рынок не единственный – растут развивающиеся рынки в принципе (бразильский индекс BOVESPA, например), то есть это не тема снижения дисконта за геополитику, это ставка больших денег на циклические активы (а российские акции таковыми являются).
Впереди предварительные PMI, которые помогут оценить скорость восстановления экономики. Если вдруг мы увидим ускорение, это будет позитивный сюрприз для рынка; если замедление, но индексы выше 50 – ожидаемый нейтральный сценарий.
Пакет стимулов
Сенатор от республиканцев МакКоннелл настаивает, что не нужно спешить со сделкой по пакету стимулов. Его предварительные опросы показали, что за пакет помощи малому бизнесу проголосовало бы 57-40, тогда как для его продвижения нужно минимум 60 голосов. Пелоси и Мнучин провели телефонный разговор и, по информации FT, продвинулись в договоренностях по стимулам.
Выборы
Разрыв между кандидатами, по версии агрегатора опросов RCP, резко начал сокращаться. Возможно, позитив на нашем рынке связан с повышением вероятности победы Трампа:
Brexit – no deal
Переговоры продолжаются с сегодняшнего дня, но Британия заявляет, что до заключения сделки пока что далеко. На факт продолжения переговоров была реакция рынка – укреплялся британский фунт.
Рынок акций РФ
Наш рынок в последние два месяца сильно отстал по динамике от мировых площадок:
Поэтому, в отличие от S&P, на наши фишки не давит фактор перегретости рынка (за исключением нашего IT-сектора, который остается, на наш взгляд, переоцененным).
В случае коррекции на американском рынке, наш тоже будет падать, но он будет устойчивее. Это продемонстрировали несколько последних торговых дней, когда в дни боковика Америки мы росли, а в дни падения падали меньше.
Рынок облигаций РФ
В среду Минфин продолжил привлекать крупные объемы на аукционах ОФЗ.
Объем вчерашнего размещения 347,7 млрд руб.:
• ОФЗ-ПК 29015 на 309,6 млрд руб., цена отсечения 96,17%;
• ОФЗ-ПД 26234 на 30,4 млрд руб., доходность по цене отсечения 5,24% (на 6 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник);
• ОФЗ-ИН 52003 на 7,7 млрд руб., цена отсечения соответствовала реальной доходности 2,77% (на 4 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник).
Таким образом Минфин выполнил уже более 50% квартального плана за 3 аукционных дня, суммарный объем размещения с начала квартала – 1,07 трлн руб.
На вторичном рынке восстановилась торговая активность. Оборот торгов ОФЗ составил 30,7 млрд руб. Госбумаги двигались в боковике. С утра доходности снизились, а вечером скорректировались и закрылись на уровне вторника.
Вероятной причиной вечерней коррекции является высокая премия в доходности на аукционе у ОФЗ-26234. Также наши бумаги могли терять в цене на фоне роста доходностей 10-летних US Treasuries.
На первичном рынке муниципального долга сегодня размещается Санкт-Петербург, 35003. Книга заявок до 14:00.
• Ориентир ставки купона: 6.15-6.25% годовых.
• Ориентир эффективной доходности: 6.25-6.35% годовых.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На нашем рынке продолжается рост, причем в росте участвуют циклические активы. Значительно растут сталевары (+3%), мы недавно писали об их перспективах в новом цикле экономики, и считаем этот рост логичным.
Рост в циклических активах идёт частично за счёт перекладки из защитных секторов – не растет ритейл.
Мировые площадки (DAX, S&P 500) торгуются нейтрально. То, что наш рынок растёт на таком фоне, мы считаем позитивным, это один из индикаторов глобального повышения аппетита к риску. Отметим, что наш рынок не единственный – растут развивающиеся рынки в принципе (бразильский индекс BOVESPA, например), то есть это не тема снижения дисконта за геополитику, это ставка больших денег на циклические активы (а российские акции таковыми являются).
Впереди предварительные PMI, которые помогут оценить скорость восстановления экономики. Если вдруг мы увидим ускорение, это будет позитивный сюрприз для рынка; если замедление, но индексы выше 50 – ожидаемый нейтральный сценарий.
Пакет стимулов
Сенатор от республиканцев МакКоннелл настаивает, что не нужно спешить со сделкой по пакету стимулов. Его предварительные опросы показали, что за пакет помощи малому бизнесу проголосовало бы 57-40, тогда как для его продвижения нужно минимум 60 голосов. Пелоси и Мнучин провели телефонный разговор и, по информации FT, продвинулись в договоренностях по стимулам.
Выборы
Разрыв между кандидатами, по версии агрегатора опросов RCP, резко начал сокращаться. Возможно, позитив на нашем рынке связан с повышением вероятности победы Трампа:
Brexit – no deal
Переговоры продолжаются с сегодняшнего дня, но Британия заявляет, что до заключения сделки пока что далеко. На факт продолжения переговоров была реакция рынка – укреплялся британский фунт.
Рынок акций РФ
Наш рынок в последние два месяца сильно отстал по динамике от мировых площадок:
Поэтому, в отличие от S&P, на наши фишки не давит фактор перегретости рынка (за исключением нашего IT-сектора, который остается, на наш взгляд, переоцененным).
В случае коррекции на американском рынке, наш тоже будет падать, но он будет устойчивее. Это продемонстрировали несколько последних торговых дней, когда в дни боковика Америки мы росли, а в дни падения падали меньше.
Рынок облигаций РФ
В среду Минфин продолжил привлекать крупные объемы на аукционах ОФЗ.
Объем вчерашнего размещения 347,7 млрд руб.:
• ОФЗ-ПК 29015 на 309,6 млрд руб., цена отсечения 96,17%;
• ОФЗ-ПД 26234 на 30,4 млрд руб., доходность по цене отсечения 5,24% (на 6 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник);
• ОФЗ-ИН 52003 на 7,7 млрд руб., цена отсечения соответствовала реальной доходности 2,77% (на 4 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник).
Таким образом Минфин выполнил уже более 50% квартального плана за 3 аукционных дня, суммарный объем размещения с начала квартала – 1,07 трлн руб.
На вторичном рынке восстановилась торговая активность. Оборот торгов ОФЗ составил 30,7 млрд руб. Госбумаги двигались в боковике. С утра доходности снизились, а вечером скорректировались и закрылись на уровне вторника.
Вероятной причиной вечерней коррекции является высокая премия в доходности на аукционе у ОФЗ-26234. Также наши бумаги могли терять в цене на фоне роста доходностей 10-летних US Treasuries.
На первичном рынке муниципального долга сегодня размещается Санкт-Петербург, 35003. Книга заявок до 14:00.
• Ориентир ставки купона: 6.15-6.25% годовых.
• Ориентир эффективной доходности: 6.25-6.35% годовых.
https://invest-heroes.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу