Мы считаем, что компания сохранит лидерство в сегменте лекарств от ВИЧ благодаря препарату Biktarvy (эксклюзивность до 2033 г.), и ожидаем роста продаж данного препарата c $4,7 млрд (2019 г.) до уровня $12,5 млрд к 2026 г. В разработке у компании находится препарат lenacapavir, который позволит сократить частоту приема медикаментов у больных ВИЧ, что еще больше укрепит позиции компании.
С учетом роста уровня госпитализации с COVID —19 в США в начале 4 кв. 2020 г. краткосрочным драйвером роста выручки станет Veklury (remdesevir), продажи которого по итогам 2020 г., по наши ожиданиям, составят $2,5 млрд. В качестве долгосрочного драйвера мы отмечаем препарат Trodelvy (приобретен вместе с Immunomedics), по которому ожидаем рост выручки до $2,7 млрд к 2026 г. Несмотря на отказ в одобрении препарата filgotinib в США, он все же был одобрен в Европе и Японии, и мы ожидаем, что в 2021 г. после предоставления дополнительных данных клинических испытаний препарат будет одобрен и в США, что, по наши оценкам, добавит $1,2 млрд к выручке 2026 г.
Из-за переплаты при покупке Immunomedics, отказа в одобрении filgotinib в США и слабых результатов сегмента «Гепатит С» мы понижаем целевую цену по акциям компании на горизонте года до $85, но при этом сохраняем рекомендацию BUY.
Основные риски:
· Реформа здравоохранения в США.
· Провал экспериментальных препаратов.
· Провал интеграции Immunomedics.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба