11 ноября 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Фондовое ралли, стартовавшее с первых дней ноября, застало врасплох игроков на понижение — за пять торговых сессий индекс МосБиржи взлетел на 300 п., или 11%. Столь высокий темп роста обусловлен как общемировым подъемом рисковых активов на фоне снижения политической неопределенности в Штатах, так и реальным прогрессом фарминдустрии в борьбе с пандемией.
Судя по статистике движений фондовых индексов, российский рынок пока отстает от глобальных тенденций. Спред доходностей финансовых активов сужается медленно: все-таки геополитический дисконт в ценах российских бумаг и валюте имеет существенный вес.
Посмотрим на аутсайдеров года и последней волны роста, оценивая их шансы на краткосрочную и среднесрочную перспективу.
Четверть акций из индекса МосБиржи кратно проигрывает рынку. При выкупе многомесячной просадки в индексе к закрытию рынка 9 ноября свыше 42% бумаг торговались хуже бенчмарка. Это говорит о том, что рост сегментирован по отраслям, повышенное давление по-прежнему сохраняется в секторах, подвергшихся негативному влиянию «коронакризиса».
Нефтегазовая отрасль, банковский сектор и транспортный кластер пока находятся в аутсайдерах 2020 г. В последние недели, однако, появился спрос и есть вероятность разворота доминирующей тенденции среди изгоев рынка. Прекрасно чувствуют себя субиндексы потребительского рынка, металлов и добычи, прибавившие с начала года по 30%.
Успех здравоохранения будет напрямую влиять на темпы восстановления потребительской и деловой активности. Цикличные секторы (финансы, транспорт, энергетика) могут получить поддержку, а бумаги компаний продемонстрировать опережающую динамику на фоне ожиданий скорейшего купирования кризиса.
С сентябрьскими оценками аутсайдеров года можно ознакомиться в специальном исследовании.
Диспозиция по бумагам
Бумаги АЛРОСА — «лучшие из худших» — на фоне возвращения мирового спроса на продукцию компании с начала сентября начали подрастать, а за последнюю неделю, когда стал сужаться спред доходностей отечественного рынка с мировыми площадками, и вовсе продемонстрировали рост в 11%. Акция движется в русле восходящего торгового канала, закрепление выше 80 руб. обеспечит поход к 85 руб. с потенциалом к январскому гэпу чуть выше 90 руб. Поддержка — 73 руб.
Обыкновенные акции Сбербанка движутся в строгом соответствии с оценками, данными нами в октябре. Отчетность эмитента демонстрирует улучшение показателей эффективности. Учитывая будущее замедление процесса резервирования, высокий дивиденд еще не в полной мере отражен в текущих котировках. Закрепление над 230 руб. способствует достаточно быстрому подъему в область 240 руб. и даже выше. Долгосрочные оценки — область исторических максимумов.
Бумаги ММК за последнюю неделю показали самый низкий темп прироста (1% против 7% по индексу МосБиржи), проиграв рынку. Давление оказывало исключение акций эмитента из индекса провайдера MSCI. Акциям необходимо удерживаться выше нисходящего годового тренда. В случае сохранения 39 руб. за покупателями в среднесрочной перспективе речь может идти о движении к 44 руб.
НОВАТЭК показал самый высокий темп роста капитализации — 13% за неделю, более чем в 2 раза обогнав бенчмарк. Позитив поддержала возобновившаяся программа обратного выкупа акций. Восстановление цен на энергоносители также оказывает подспорье инвесторам. Бумага выглядит перегретой, а сопротивлением выступает область чуть выше 1200 руб.
Бумаги Роснефти выглядят лучше сектора на фоне более слабого влияния последних налоговых инициатив правительства на финансовые показатели организации. Программа обратного выкупа бумаг выступает незаменимым фактором поддержки котировок. В эти дни акции удалось закрыть гэп на уровне 400 руб. По инерции бумага может пройти в зону сопротивления 408–420 руб., где продавцы способны проявить напор.
Акции Банка Санкт-Петербург все еще испытывают общеотраслевое давление. Бумаги более чем на 15% ниже уровней начала года. Тем не менее относительно низкое резервирование и высокая дивидендная доходность более 7% в среднесрочной перспективе способны привести к опережающему темпу восстановления. Область сопротивления 48–50 руб. оказывает существенное сопротивление перед движением в район 55 руб.
Привилегированные акции Транснефти за последние 2 месяца не показали положительной динамики, однако, включив рекордный дивиденд октября в 8% в текущую стоимость, получается, что акции торгуются номинально в области 7-месячных значений. В скором времени можно ожидать полного перекрытия технического разрыва. Среднесрочные оценки не исключают движения в район 160 тыс. руб.
Акции Лукойла стали одними из лидеров недельного отскока на фоне существенной перепроданности. С минимумов октября у 4000 руб. краткосрочное ралли в бумагах составляет 20%. Диапазон локального торможения перед вероятной коррекцией — 4920–5020 руб. Долгосрочный взгляд на инструмент позитивный на фоне приверженности руководства компании к росту капитализации и дохода акционеров.
Акции ВТБ по-прежнему остаются в аутсайдерах рынка. Бумага на 25% ниже уровней начала года. Организация ускорила процесс резервирования, несмотря на восстановление деловой активности в стране. «Кубышка» составляет 170 млрд руб. и с течением времени большая ее часть может трансформироваться в прибыль, что повысит спрос на акции. Техническая картина не претерпела изменений: сопротивление у 3,48 коп. отделяет бумагу от оперативного движения к 3,6 к. Долгосрочный потенциал раскроется в районе 4,5 коп.
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза в отличие от префов, подверженных девальвационным процессам в нацвалюте, не обладают явной привлекательностью. Можно сказать, что и корреляция бумаг с нефтью не отличается устойчивостью. Технически акция закрепилась выше нисходящего полугодового тренда. Среднесрочным сопротивлением может выступать район 40 руб.
Бумаги Газпром нефти отличаются запаздывающим эффектом на общерыночные и отраслевые тенденции в силу относительно низкой ликвидности на фоне несущественного free-float. Акции торгуются на 30% ниже значений начала 2020 г. При закреплении выше 303 руб. может последовать сокращение отставания от аналогов с ближайшим ориентиром в 320 руб.
Газпром в 2020 г. продемонстрировал неспособность к противостоянию негативным факторам. Высокие дивиденды лишь непродолжительное время поддерживали курс акций. В итоге на волне расширения геополитических рисков от начала сентября акции обновили пандемические минимумы марта, остановившись лишь недалеко от 150 руб. На отскоке ноября акции пока не выступают явными лидерами. Технически Газпрому нужно подниматься к 180 руб., чтобы говорить о начале раскрытия потенциала с первой целью к 218 руб. — февральскому гэпу. Просветление в вопросе СП-2 и восстановление объемов поставок сырья (цены газа уже вернулись на докризисные отметки), способны оказать поддержку.
Аэрофлот находится под прессингом рисков второй волны пандемии и вытекающего из этого тяжелого финансового положения эмитента, вынужденного доразмещать собственные акции. Лишь в последнее время активизировались международные противовирусные исследования, отмечается прогресс фарминдустрии. Участники рынка могут заранее закладывать процесс восстановления международного трафика и расширить лимиты на бумагу. Техническая картина внушает осторожный оптимизм: акции пока закрепились над уровнем SPO в 60 руб., закрыв и гэп начала октября у 66 руб. Ближайшее существенное сопротивление — 70 руб. В среднесрочной перспективе возможно постепенное восстановление бумаг.
Акции Татнефти на осенней распродаже рухнули до 400 руб. Помимо общего негативного внешнего фона повышенное давление было обусловлено налоговыми маневрами. Восстановление акций сейчас идет опережающими в 2 раза рынок темпами. Историческая корреляция с нефтью — высокая прямая. Сильное сопротивление — 520 руб. Без снижения локальной перекупленности акций пройти его будет затруднительно, т.е. возможна временная коррекция.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Судя по статистике движений фондовых индексов, российский рынок пока отстает от глобальных тенденций. Спред доходностей финансовых активов сужается медленно: все-таки геополитический дисконт в ценах российских бумаг и валюте имеет существенный вес.
Посмотрим на аутсайдеров года и последней волны роста, оценивая их шансы на краткосрочную и среднесрочную перспективу.
Четверть акций из индекса МосБиржи кратно проигрывает рынку. При выкупе многомесячной просадки в индексе к закрытию рынка 9 ноября свыше 42% бумаг торговались хуже бенчмарка. Это говорит о том, что рост сегментирован по отраслям, повышенное давление по-прежнему сохраняется в секторах, подвергшихся негативному влиянию «коронакризиса».
Нефтегазовая отрасль, банковский сектор и транспортный кластер пока находятся в аутсайдерах 2020 г. В последние недели, однако, появился спрос и есть вероятность разворота доминирующей тенденции среди изгоев рынка. Прекрасно чувствуют себя субиндексы потребительского рынка, металлов и добычи, прибавившие с начала года по 30%.
Успех здравоохранения будет напрямую влиять на темпы восстановления потребительской и деловой активности. Цикличные секторы (финансы, транспорт, энергетика) могут получить поддержку, а бумаги компаний продемонстрировать опережающую динамику на фоне ожиданий скорейшего купирования кризиса.
С сентябрьскими оценками аутсайдеров года можно ознакомиться в специальном исследовании.
Диспозиция по бумагам
Бумаги АЛРОСА — «лучшие из худших» — на фоне возвращения мирового спроса на продукцию компании с начала сентября начали подрастать, а за последнюю неделю, когда стал сужаться спред доходностей отечественного рынка с мировыми площадками, и вовсе продемонстрировали рост в 11%. Акция движется в русле восходящего торгового канала, закрепление выше 80 руб. обеспечит поход к 85 руб. с потенциалом к январскому гэпу чуть выше 90 руб. Поддержка — 73 руб.
Обыкновенные акции Сбербанка движутся в строгом соответствии с оценками, данными нами в октябре. Отчетность эмитента демонстрирует улучшение показателей эффективности. Учитывая будущее замедление процесса резервирования, высокий дивиденд еще не в полной мере отражен в текущих котировках. Закрепление над 230 руб. способствует достаточно быстрому подъему в область 240 руб. и даже выше. Долгосрочные оценки — область исторических максимумов.
Бумаги ММК за последнюю неделю показали самый низкий темп прироста (1% против 7% по индексу МосБиржи), проиграв рынку. Давление оказывало исключение акций эмитента из индекса провайдера MSCI. Акциям необходимо удерживаться выше нисходящего годового тренда. В случае сохранения 39 руб. за покупателями в среднесрочной перспективе речь может идти о движении к 44 руб.
НОВАТЭК показал самый высокий темп роста капитализации — 13% за неделю, более чем в 2 раза обогнав бенчмарк. Позитив поддержала возобновившаяся программа обратного выкупа акций. Восстановление цен на энергоносители также оказывает подспорье инвесторам. Бумага выглядит перегретой, а сопротивлением выступает область чуть выше 1200 руб.
Бумаги Роснефти выглядят лучше сектора на фоне более слабого влияния последних налоговых инициатив правительства на финансовые показатели организации. Программа обратного выкупа бумаг выступает незаменимым фактором поддержки котировок. В эти дни акции удалось закрыть гэп на уровне 400 руб. По инерции бумага может пройти в зону сопротивления 408–420 руб., где продавцы способны проявить напор.
Акции Банка Санкт-Петербург все еще испытывают общеотраслевое давление. Бумаги более чем на 15% ниже уровней начала года. Тем не менее относительно низкое резервирование и высокая дивидендная доходность более 7% в среднесрочной перспективе способны привести к опережающему темпу восстановления. Область сопротивления 48–50 руб. оказывает существенное сопротивление перед движением в район 55 руб.
Привилегированные акции Транснефти за последние 2 месяца не показали положительной динамики, однако, включив рекордный дивиденд октября в 8% в текущую стоимость, получается, что акции торгуются номинально в области 7-месячных значений. В скором времени можно ожидать полного перекрытия технического разрыва. Среднесрочные оценки не исключают движения в район 160 тыс. руб.
Акции Лукойла стали одними из лидеров недельного отскока на фоне существенной перепроданности. С минимумов октября у 4000 руб. краткосрочное ралли в бумагах составляет 20%. Диапазон локального торможения перед вероятной коррекцией — 4920–5020 руб. Долгосрочный взгляд на инструмент позитивный на фоне приверженности руководства компании к росту капитализации и дохода акционеров.
Акции ВТБ по-прежнему остаются в аутсайдерах рынка. Бумага на 25% ниже уровней начала года. Организация ускорила процесс резервирования, несмотря на восстановление деловой активности в стране. «Кубышка» составляет 170 млрд руб. и с течением времени большая ее часть может трансформироваться в прибыль, что повысит спрос на акции. Техническая картина не претерпела изменений: сопротивление у 3,48 коп. отделяет бумагу от оперативного движения к 3,6 к. Долгосрочный потенциал раскроется в районе 4,5 коп.
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза в отличие от префов, подверженных девальвационным процессам в нацвалюте, не обладают явной привлекательностью. Можно сказать, что и корреляция бумаг с нефтью не отличается устойчивостью. Технически акция закрепилась выше нисходящего полугодового тренда. Среднесрочным сопротивлением может выступать район 40 руб.
Бумаги Газпром нефти отличаются запаздывающим эффектом на общерыночные и отраслевые тенденции в силу относительно низкой ликвидности на фоне несущественного free-float. Акции торгуются на 30% ниже значений начала 2020 г. При закреплении выше 303 руб. может последовать сокращение отставания от аналогов с ближайшим ориентиром в 320 руб.
Газпром в 2020 г. продемонстрировал неспособность к противостоянию негативным факторам. Высокие дивиденды лишь непродолжительное время поддерживали курс акций. В итоге на волне расширения геополитических рисков от начала сентября акции обновили пандемические минимумы марта, остановившись лишь недалеко от 150 руб. На отскоке ноября акции пока не выступают явными лидерами. Технически Газпрому нужно подниматься к 180 руб., чтобы говорить о начале раскрытия потенциала с первой целью к 218 руб. — февральскому гэпу. Просветление в вопросе СП-2 и восстановление объемов поставок сырья (цены газа уже вернулись на докризисные отметки), способны оказать поддержку.
Аэрофлот находится под прессингом рисков второй волны пандемии и вытекающего из этого тяжелого финансового положения эмитента, вынужденного доразмещать собственные акции. Лишь в последнее время активизировались международные противовирусные исследования, отмечается прогресс фарминдустрии. Участники рынка могут заранее закладывать процесс восстановления международного трафика и расширить лимиты на бумагу. Техническая картина внушает осторожный оптимизм: акции пока закрепились над уровнем SPO в 60 руб., закрыв и гэп начала октября у 66 руб. Ближайшее существенное сопротивление — 70 руб. В среднесрочной перспективе возможно постепенное восстановление бумаг.
Акции Татнефти на осенней распродаже рухнули до 400 руб. Помимо общего негативного внешнего фона повышенное давление было обусловлено налоговыми маневрами. Восстановление акций сейчас идет опережающими в 2 раза рынок темпами. Историческая корреляция с нефтью — высокая прямая. Сильное сопротивление — 520 руб. Без снижения локальной перекупленности акций пройти его будет затруднительно, т.е. возможна временная коррекция.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter