12 ноября 2020 Фридом Финанс Миронюк Евгений
Рост кредитования в Китае в октябре замедлился после активного восстановления в последние месяцы. Это стало следствием сокращения выпуска государственных облигаций и сезонными факторами. Предприятия страны в течение нескольких дней были закрыты из-за государственных праздников.
По данным Народного банка Китая, совокупный объем финансирования, который включает банковские и забалансовые кредиты, а также размещение акций и облигаций, в октябре упал до более чем вдвое, до 1,42 трлн юаней ($215 млрд) при консенсусе 1,4 трлн юаней. В сентябре эта сумма составила около 3,48 трлн юаней, а годом ранее была на уровне 868 млрд.
Настораживает, что кредитное предложение банков значительно сжалось. Финансовые учреждения предложили 689,8 млрд юаней новых кредитов в месяц, что ниже консенсус-оценки в 775 млрд юаней.
При этом рост агрегата денежной массы М2 в октябре на 10,5% год к году при снижении с 10,9% в сентябре мы оцениваем как позитивный фактор. Это ослабляет потенциальное инфляционное давление и снижает риск перегрева финансового рынка. Частично положительный эффект от небольшого замедления роста денежной массы нивелируется увеличением объема непогашенных кредитов в прошлом месяце на 13,7% по сравнению с 13,5% в сентябре.
Наблюдаемые тенденции нельзя считать нестандартными для финансового рынка Китая. Рост банковского кредитования обычно замедляется в октябре по сравнению с предыдущим месяцем, поскольку недельные национальные выходные в начале месяца влияют на деловую активность. Снижение темпов продаж китайских гособлигаций усилило тенденцию к снижению объемов кредитования.
Тем не менее рост кредитования по-прежнему стабилен. Совокупное увеличение предоставляемого финансирования может достичь средних прошлогодних уровней к концу года. Экономика Китая неуклонно восстанавливалась после шока, вызванного пандемией, росло промышленное производство и, как следствие, потребление домохозяйств. В октябре индекс производственного сектора демонстрировал положительную динамику восьмой месяц подряд, а индекс менеджеров по закупкам услуг достиг максимума с июня 2012 года.
Все это привело к тому, что ЦБ Китая начал говорить о нормализации денежно-кредитной политики, одновременно предостерегая от поспешного прекращения стимулирующих мер. Если тенденция продолжится, можно будет ожидать стабилизации курса юаня, сопровождающегося опережающим ростом фондового рынка.
По данным Народного банка Китая, совокупный объем финансирования, который включает банковские и забалансовые кредиты, а также размещение акций и облигаций, в октябре упал до более чем вдвое, до 1,42 трлн юаней ($215 млрд) при консенсусе 1,4 трлн юаней. В сентябре эта сумма составила около 3,48 трлн юаней, а годом ранее была на уровне 868 млрд.
Настораживает, что кредитное предложение банков значительно сжалось. Финансовые учреждения предложили 689,8 млрд юаней новых кредитов в месяц, что ниже консенсус-оценки в 775 млрд юаней.
При этом рост агрегата денежной массы М2 в октябре на 10,5% год к году при снижении с 10,9% в сентябре мы оцениваем как позитивный фактор. Это ослабляет потенциальное инфляционное давление и снижает риск перегрева финансового рынка. Частично положительный эффект от небольшого замедления роста денежной массы нивелируется увеличением объема непогашенных кредитов в прошлом месяце на 13,7% по сравнению с 13,5% в сентябре.
Наблюдаемые тенденции нельзя считать нестандартными для финансового рынка Китая. Рост банковского кредитования обычно замедляется в октябре по сравнению с предыдущим месяцем, поскольку недельные национальные выходные в начале месяца влияют на деловую активность. Снижение темпов продаж китайских гособлигаций усилило тенденцию к снижению объемов кредитования.
Тем не менее рост кредитования по-прежнему стабилен. Совокупное увеличение предоставляемого финансирования может достичь средних прошлогодних уровней к концу года. Экономика Китая неуклонно восстанавливалась после шока, вызванного пандемией, росло промышленное производство и, как следствие, потребление домохозяйств. В октябре индекс производственного сектора демонстрировал положительную динамику восьмой месяц подряд, а индекс менеджеров по закупкам услуг достиг максимума с июня 2012 года.
Все это привело к тому, что ЦБ Китая начал говорить о нормализации денежно-кредитной политики, одновременно предостерегая от поспешного прекращения стимулирующих мер. Если тенденция продолжится, можно будет ожидать стабилизации курса юаня, сопровождающегося опережающим ростом фондового рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба