Егор Сусин, Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс деловой активности в производственном секторе за май вырос до 45.4.
	ВВП за март сократился на 0.3%, за квартал падение составило 1.4%, за год экономика сократилась на 2.1%.
	Доходы за апрель выросли на 0.5%, расходы сократились на 0.1%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за март вырос до 42.8.
	Расходы на строительство за апрель выросли на 0.8%.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии: ставка оставлена без изменений на уровне 3.0%
	ВВП за 1 квартал сократился на 0.8%, годовое падение 2.4%.
	Одобренные заявки на ипотечный кредит за апрель выросли до 43 тыс.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за апрель выросли на 6.4%.
	Прирост ВВП за 1 квартал составил 0.4%, годовой прирост 0.4%.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за май вырнос до 51.7%.
	Индекс производственных цен за апрель снизился на 0.1%, годовое падение составило 4.6%.
	ВВП за 1 квартал сократился 2.5%, годовое падение 4.8%.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за май вырос до 44.0.
	Розничные продажи за апрель выросли на 0.2%, за год продажи сократились на 2.3%.
	Решение по процентной ставке Банка Англии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.5%
	Решение по процентной ставке ЕЦБ: ставка оставлена без изменений на уровне 1.0%.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за май.
	Индекс производственных цен за май вырос на 0.4%, за год цены упали на 0.3%.
	Уровень безработицы за апрель вырос до 8.4%.
	Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства за май сократилось на 345 тыс. Безработица выросла до 9.4%.

Неделя была достаточно интересной. Канада опубликовала отчет динамике ВВП за 1 квартал, который показал падение валового продукта на 1.4% за квартал и на 2.1% за год. В промышленности падение ускорилось, относительно неплохо себя чувствовала сфера услуг. Потребительские расходы, как и экспорт резко сократились, что внесло основной вклад в падение валового продукта. Экономика в первом квартале показала крайне негативную динамику на фоне падения спроса со стороны США на канадский экспорт. Производственные цены за апрель упали на 0.5%, годовое падение цен достигло 2.2%. Падение цен в основном базируется на динамике ресурсных рынков. Разрешения на строительство сократились на 5.4%, а индекс деловой активности в мае снизился ниже отметки 50 пунктов до 48.4. Банк Канады оставил ставку неизменной на уровне 0.25%, что было вполне ожидаемо. Продолжаются негативные тенденции на рынке труда, где количество занятых сократилось на 41.8 тыс., при этом безработица выросла до 8.4%, что стало рекордом за последние 11 лет. В такой ситуации канадской валюте не помогли даже растущие цены на нефть, по итогам недели канадский доллар резко снизился.

Япония на неделе важных данных практически не публиковала. Продолжали сокращаться зарплаты, падение которых за год снизились на 2.5%, продажи автомобиле за год сократились на 19.4%, а инвестиции в производство за год сократились более чем на четверть. После резкого обвала в конце 2008-начале 2009 ситуация в экономике немного стабилизировалась, но пока тенденции остаются негативными.

Англичане порадовали динамикой индексов деловой активности, которая выросла в производстве до 45.4, в строительном секторе до 45.9, а в секторе услуг произошел взлет активности выше 50 пунктов до 51.7%. Всплеск активности впрочем не вызвал особого оптимизма, участники рынка отнеслись к таким данным достаточно скептично. Количество одобренных заявок на получение ипотечного кредита по данным Банка Англии выросло до 43 тыс., при этом сократилось рефинансирование ипотеки и прочие кредиты под залог недвижимости. При этом условия кредитования продолжают ужесточаться. Производственные цены за апрель выросли на 0.4%, в годовом исчислении падение цен составило 0.3%, годовое падение зафиксировано впервые с 2002 года. Закупочные цены также выросли на 0.4% за месяц, но за год обвалились на 9.4%. Дефляция потихоньку наступает, на этом фоне Банк Англии оставил ставки неизменными, пока дальнейшее ослабление не планируется. Важную роль на неделе играла политическая ситуация, кабинет Г.Брауна потерял уже 5 министров, пошли разговоры об отставке самого премьера, что спровоцировало резкое падение английского фунта.

Еврозона продолжила радовать ростом индексов деловой активности, которая в производстве выросла до 40.7, а в секторе услуг до 44.8. Немного подросли розничные продажи в апреле, правда годовая динамика продолжает оставаться негативной - падение составило 2.3%. Все остальные отчеты носили крайне негативный оттенок. ВВП за 4 квартал сократился на 2.5%, данные за 4 квартал 2008 года были пересмотрены с понижением, в результате годовое падение ВВП составило 4.8% (по предварительным данным падение составляло 4.6%). Уровень безработицы продолжал стремительный рост и достиг 9.2%. Сильнее, чем ожидалось, валились в апреле производственные цены, снижение которых за месяц составили 1.0%, а годовое падение достигло рекордных 4.6% (подобной динамики не наблюдалось за весь период ведения статистики с 1980 года).

На этом фоне ЕЦБ оставил ставку неизменной, Ж.-К.Трише указал на то, что ставка может быть понижена если это потребуется, программа выкупа облигаций пока также не меняется, объемы остаются ограничены ?60 млрд. Параллельно ЕЦБ пересмотрел свои прогнозы по экономике и теперь ожидает падения ВВП в 2009 году на 4.1%-5.1%. Ситуация в Европе продолжит оставаться сложной, уровень безработицы может превысить уровень 10% уже в ближайшей перспективе. Многие страны Европы подвержены риску дефолтов по суверенным обязательствам. Канцлер Германии А.Меркель на неделе обрушилась с критикой на ФРС и Банк Англии, из-за их активной денежной эмиссии, что правда мало кого волновало. Европейская валюта снизилась по итогам недели, данная тенденция может усилиться.

Американцы опубликовали отчет по потребительским доходам и расходам за апрель, который вышел на редкость мрачно. В апреле расходы домохозяйств сократились на 0.1% за год сокращение составило 1.8%, потребительские расходы(без учета трансфертов и процентных выплат) сократились на 0.1% за месяц и на 1.5% за год , в то время как доходы выросли на 0.5% за месяц и на 0.7% за год. Располагаемые доходы (за вычетом налогов и госстраховки) взлетели на 1.1% за месяц и на 4.1% за год. Американцы благополучно собрали всё, что им выделяет государство (а за последний год власти нарастили вливания в экономику на $657.7 млрд.) и сложили в заначку. В условиях огромных потерь пенсионных накоплений реакция вполне логична и предсказуема. В итоге норма сбережений достигла 14-тилетнего максимума 5.7%, расходы на душу населения обвалились на рекордные после войны 2.3%. Чистое государственное участие в доходах достигло 9.4% ( выплаты со стороны государства за минусом налогов и социальных сборов). Потребитель не готов наращивать свои расходы, что не позволяет говорить о позитивных тенденциях в экономике, которая более, чем на 2/3 зависит от потребления. Индексы деловой активности продолжали восстанавливаться, но уже не так резво, как в прошлые месяцы. Позитивную динамику показали данные с рынка недвижимости. Расходы на строительство в апреле выросли на 0.8%, произошло это правда только после пересмотра с понижением данных прошлых периодов. Резкий взлет на 6.7% наблюдался в незавершенных сделках по продаже жилья, что во многом продиктовано выходом на рынок дешевых домов, отобранных у ипотечных заемщиков. Самые занимательные новости приходили с рынка труда США. Количество занятых в частном секторе по данным ADP за май сократилось на 532 тысячи, при этом данные за прошлые месяцы пересмотрели в сторону ухудшения. Недельные заявки на пособия по безработице продолжали оставаться существенно выше 600 тыс., что предполагало сохранение темпов сокращения рабочих мест в мае на уровне 500-600 тысяч. Официальный же отчет по рынку труда вышел крайне противоречиво. По официальным данным количество занятых сократилось всего на 345 тысяч, а данные прошлых периодов были пересмотрены даже с небольшим повышением.

Данные многих удивили, т.к. никакие предварительные отчеты не предполагали такой динамики. Правда продолжилось сокращение длительности рабочей недели, которая достигла исторического минимума 33.1 часа. Формально это означает, что компании меньше увольняют, но активно сокращают рабочее время, но данным, которые опубликовали доверия не много. Така динамика не особо сказалась на уровне безработицы, который взлетел с 8.9% до рекорда за 26 лет 9.4%. Учитывая то, что население постоянно растет, а значит растет и рабочая сила безработица уже скоро перевалит за 10%. Так что рынку труда предстоит ещё долгий путь вниз не смотря на то, что занятость оказалась лучше ожиданий. Новые рекорды нам демонстрировали данные по потребительскому кредитованию за в США. Данные за март были пересмотрены, зафиксировав рекордное за всю историю месячное сокращение на $16.6 млрд., в апреле кредиты сократились ещё на $15.7 млрд. За последний год кредитование сократилось на 1.4%, что стало рекордным падением с 1991 года, причем есть все шансы, что май побьет все рекорды показав худшую динамику с 1944 года.

За последний год запасы нефти в США выросли на 59.2 млн. баррелей, что стало рекордом за последние 27 лет. Цены на нефть ответили на это радостным ростом и достигали $70 за баррель, полностью проигнорировав рост производства со стороны ОПЕК и продолжающееся сокращение спроса на ресурсы.

Бернанке, на неделе крайне активно выступал по поводу необходимости дефицита госбюджета, который может подорвать устойчивость системы госфинансов США. Он предупредил, что правительство не может заимствовать до бесконечности, чтобы удовлетворить растущий спрос на свои ресурсы, а то никто этого не знал до сих пор. Но само выступление говорит о том, что ФРС пытается оказать давление на законодателей, понимая все риски происходящего наращивания дефицита бюджета. Глава американского Минфина в это время активно уговаривал китайцев верить в надежность американских долгов, что вызвало не мало усмешек в самом Китае. Но деваться китайцам некуда и им придется продолжать покупать долги США, иначе они сами окажутся в сложном положении. Доходность долгосрочных бумаг Казначейства США продолжала стремительный рост и достигла на неделе 4.85%, что спровоцировало дальнейший рост процентных ставок по ипотеке, которые взлетели до 5.5%. Глава ФРБ Сан-Франциско Жанет Йеллен на фоне всего этого безобразия заявила, что "рост ставок и доходности облигаций приводит в замешательство". Также она заявила о том, что период "великой умеренности позади" и "экономика может столкнуться с дальнейшими потрясениями и волатильностью", радует, что они это понимают. Так что покой нам только снится. На неделе доллар совершил стремительный рывок вверх, что может сигнализировать о завершении нисходящего движения американской валюты.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	08.06.2009	14:00 мск	Общее чило заказов в производственном секторе за апрель.
	09.06.2009	14:00 мск	Промышленное производство за апрель.
	10.06.2009	10:00 мск	Гармонизированный индекс потребительских цен за май.
	10.06.2009	12:30 мск	Сальдо торгового баланса за апрель.
	10.06.2009	12:30 мск	Промышленное производство за апрель.
	10.06.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за апрель.
	10.06.2009	16:30 мск	Сальдо торгового баланса за апрель.
	10.06.2009	22:00 мск	Отчет ФРС - Beige Book.
	11.06.2009	01:00 мск	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии.
	11.06.2009	03:50 мск	Прирост ВВП за 1 квартал
	11.06.2009	16:30 мск	Розничные продажи за май.
	11.06.2009	16:30 мск	Количество заявок на пособие по безработице.
	12.06.2009	08:30 мск	Промышленное производство за апрель.
	12.06.2009	13:00 мск	Промышленное производство за апрель.
	12.06.2009	17:55 мск	Индекс настроения потребителей Мичиганского Университета за июнь

Более полная информация в календаре...

Вторая неделя месяца традиционно е очень насыщена экономическими отчетами. В Канаде она начнется с публикации данных по закладкам новых домов, ожидается рост показателя после резкого обвала месяцем ранее. В среду опубликуют отчет по торговому балансу, на фоне роста ресурсных цен сальдо обещает остаться положительным, что будет оказывать некоторую поддержку канадскому доллару. Последнее ралли канадского доллара, когда от вырос почти на 20% за пару месяцев будет негативно сказываться на конкурентоспособности экономики. Есть риски того, что канадский доллар будет снижаться.

Японцы начнут неделю с публикации в понедельник данных по платежному балансу за апрель. Ожидается, что профицит платежного баланса продолжил сокращаться. В среду будут опубликованы данные по динамике оптовых цен, ожидается усиление дефляционных процессов в экономике. Более важные отчеты пойдут во второй половине недели, когда в четверг будет опубликован уточненный результат по экономике за 1 квартал. Ожидается, что годовое падение ВВП было вблизи 15%, а за квартал экономика потеряла 4%. Уточненные данные по промышленному производству за апрель опубликуют в пятницу, по предварительным данным производство выросло на 5.2%, существенного пересмотра данных ожидать не стоит. В целом давление на йену может сохраниться, но оно будет краткосрочным.

Англичане опубликуют в среду данные по промышленному производству и торговому балансу за апрель. Во внешней торговле ожидается падение дефицита на фоне снижения импорта, что вполне логично в ситуации сокращения спроса. Промышленное производство ожидается с небольшим снижением, годовое падение, вероятно, превысит 12%. С ростом курса фунта в последний месяц английская промышленность становится ещё менее конкурентоспособной. Но ключевым для фунта будет вопрос дальнейшей судьбы премьера Г. Брауна над которым нависла отставка. Смена главы правительства в текущей ситуации может крайне негативно сказаться на курсе английского фунта.

Континентальная Европа начнет неделю с публикации в понедельник данных по заказам немецкой промышленности, здесь особого позитива никто не ждет, темпы падения заказом могут ускориться. Во вторник Германия публикует отчеты по промышленному производству за апрель и отчет по внешней торговле. Ожидается дальнейшее сокращение промышленного производства, т.к. в немецкой промышленности ситуация продолжает пока только ухудшаться. Сальдо внешней торговли, вероятно, снизится на фоне сокращения экспорта, но пока останется в позитивной зоне. Уточненные данные по инфляции в Германии опубликуют в среду. По предварительным данным немецкая экономика в марте зафиксировала падение цен за год на 0.1%. Дефляция становится всё более реальной перспективой для Европы. Под занавес недели будет опубликован отчет по промышленному производству в целим по Еврозоне. Ожидается, что производство продолжило сокращаться в апреле. В целом для евро неделя может оказаться негативной.

Американцы также будут не очень активны на неделе. Во вторник опубликуют отчет по оптовым запасам, ожидают, что запасы продолжили снижаться, но стоит смотреть также и на динамику продаж, которые сокращаются ещё быстрее. В среду опубликуют данные по внешней торговле США за апрель, ожидается небольшой рост дефицита внешней торговли на фоне роста ресурсных цен. Дальнейшее сокращение импорта будет говорить о продолжении негативных тенденций во внешней торговле. Вечером в среду будет опубликован отчет по дефициту госбюджета США за май т отчет ФРС по экономике Beige Book. Дефицит бюджета приковывает всё больший интерес, потому резкий его рост может вызвать достаточно нервную реакцию на рынках. Отчет Beige Book, вероятно зафиксирует продолжение негативных тенденций на рынке труда и в секторе потребления, в то же время может быть указано на стабилизацию ситуации в финансовом секторе. Данные по розничным продажам будут опубликованы в четверг, участники рынка надеются на рост продаж в апреле, что может совершенно не оправдаться, т.к. потребитель не хочет пока наращивать свои расходы. Данные по индексу настроения потребителей Мичиганского Университета будут опубликованы в пятницу, здесь ожидается рост настроений на фоне ожиданий выхода из кризиса.

На прошлой неделе многие рынки корректировались, пока превалируют риски того, что коррекция продолжится.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3890-1.3900	1.4050-1.4060	M
  1.3800-1.3810	1.4110-1.4120	W
  1.3780-1.3790	1.4170-1.4180	D
  1.3720-1.3730	1.4250-1.4260	H4

  В мае европейская валюта резко выросла и достигла максимальных с начала года уровней. На прошедшей неделе европейская валюта предприняла попытку роста, которая завершилась неудачно, пара так и не смогла закрыть неделю выше сопротивления 1.4170-1.4180. На недельном таймфрейме риски роста пока сохраняются, но высока вероятность продолжения нисходящей коррекции. На дневном таймфрейме есть риски разворота восходящей тенденции по паре и снижения в район 1.3600. Закрепление выше 1.4180 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Падение ниже 1.3890 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4110 со стопами выше 1.4180. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3900 со стопами ниже 1.3800.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3890. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4180.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5940-1.5950	1.6090-1.6100	M
  1.5870-1.5880	1.6210-1.6220	W
  1.5750-1.5760	1.6330-1.6340	D
  1.5550-1.5560	1.6390-1.6400	H4

  В мае фунт резко вырос и показал один из самых сильных месячных приростов за историю. На прошедшей неделе фунт предпринял попытку роста, но к закрытию недели резко снизился так и не сумей закрыть неделю выше 1.64. На недельном таймфрейме восходящая коррекция фунта может завершиться, хотя пока английская валюта удерживается выше 1.5350 риски роста пары присутствуют. На дневном таймфрейме пара резко скорректировалась, прорыв ниже 1.5950 может указать на дальнейшее снижение. Краткосрочный восходящий тренд по паре близок к завершению. Закрепление выше 1.6220 будет сигнализировать в пользу дальнейшего роста. Закрепление ниже 1.5950 может спровоцировать падение английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6220 со стопами выше 1.6330. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5950 со стопами ниже 1.5870.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5950. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6220.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  97.90-98.00	99.70-99.80	M
  97.20-97.30	100.40-100.50	W
  96.70-96.80	101.40-101.50	D
  95.20-95.30	102.10-102.20	H4

  В мае пара резко снизилась, но закрепиться ниже февральских минимумов так и не удалось. На прошедшей неделе пара резко выросла после двухнедельной консолидации. На недельном таймфрейме риски падения остаются актуальными пока пара находится в рамках общего нисходящего тренда. В то же время пара смогла развить рост выше 97.30, что предполагает возможность восстановления пары в район 101.40-102.10. На дневном таймфрейме резкий рост пары может продолжиться, хотя рост пары будет ограничен сильными сопротивлениями. Закрепление ниже поддержки 97.20 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление пары выше 99.70 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 99.70 со стопами выше 100.40. Покупки можно рассмотреть в районе 98.00 со стопами ниже 97.30.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 97.20. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 99.80 и выше 102.10.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)