19 ноября 2020 goldenfront.ru Шедлок Майкл
Жилищный пузырь?
Стоимость жилья ближе к рекордным максимумам, чем цены акций
Циклически скорректированное отношение цена/прибыль (CAPE) для американского жилья
CAPE для S&P 500
Источники: Bloomberg, Бюро статистики труда США, Роберт Шиллер (RobertShiller)
Экономист Роберт Шиллер сравнивает пузыри.
По его словам, акции, возможно, сейчас исторически дорогие, но это не идет ни в какое сравнение со стремительно растущими ценами на жилье.
Об этом говорится в статье «Цены на жилье пребывают в пузыре. Точка» (HomePricesAreinaBubble. FullStop).
«Национальный индекс цен на жилье Кейса – Шиллера с января 2012 г. в среднем рос более чем на 6% в год, тогда как чистый доход с аренды едва поспевал за инфляцией, ежегодно увеличиваясь менее чем на 2%. Как следствие, жилье выглядит таким же переоцененным, как весной 2005 г., за 9 месяцев до пика.
Стоимость жилья можно измерять с помощью циклически скорректированного отношения цена/прибыль (CAPE), разработанного профессором Йельского университета и нобелевским лауреатом Робертом Шиллером для акций. Данную концепцию можно применить к широкому спектру активов, разделив текущую цену актива на среднегодовой доход с поправкой на инфляцию за предыдущие 10 лет. На графике выше показано CAPE для американских цен на жилье и индекса S&P 500 с 1996 г.
Плохая новость в том, что раньше ипотечные ставки всегда были выше. В августе 2020 г. средняя фиксированная ставка по 30-летней ипотеке впервые опустилась ниже 3%, и сейчас ставки близки к минимально возможным, учитывая кредитные риски и стоимость оценки кредитоспособности. Пиковые цены – одно, а пиковые цены без явного потенциала роста – совсем другое».
Медианный доход домохозяйств и индекс цен на жилье Кейса – Шиллера
Уровень индекса: 2000 г. = 100
Индекс Кейса – Шиллера; Медианный доход домохозяйств
Шиллер сравнил цены на жилье с акциями на основе CAPE. Чтобы подсчитать CAPE для жилья, он использовал аренду.
Мой график сравнивает доходы домохозяйств с индексом цен на жилье Кейса – Шиллера. Базовый год для обоих индексов 2000-й.
Доходы домохозяйств указаны за год, причем последние данные доступны за 2019-й. Для индекса Кейса – Шиллера я использовал ежеквартальные данные.
С 2000 г. медианный доход домохозяйств вырос на 64%. Цены на жилье выросли на 118%.
Как и Роберт Шиллер, я называю это пузырем.
http://goldenfront.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу