20 ноября 2020 Тинькофф Банк Болдов Михаил
«Ростелеком» — одна из крупнейших телекоммуникационных компаний в России. В феврале этого года «Ростелеком» завершил консолидацию 100% акций Tele2 и теперь полностью контролирует мобильного оператора с абонентской базой свыше 44 млн клиентов.
11 ноября 2020 года на официальном сайте вышла финансовая отчетность «Ростелекома» по итогам 9 месяцев 2020 года, которая позволяет оценить, как присоединение Tele2 повлияло на основные финансовые показатели холдинга.
Основные финансовые показатели
«Ростелеком» приобрел Tele2 только в ноябре 2019 года. Чтобы инвесторы могли корректно сравнить результаты за 9 месяцев 2020 года с 9 месяцами 2019 года, компания пересчитала старые результаты с учетом доли 100% в Tele2. Я буду сравнивать фактические показатели группы до и после присоединения, чтобы оценить, как сделка повлияла на масштаб бизнеса.
За 9 месяцев 2020 года «Ростелеком» увеличил выручку на 58% год к году — до 383,9 млрд рублей. Такой результат связан не только с эффектом от присоединения Tele2, но и с органическим ростом доходов мобильного оператора на 15% год к году.
Более впечатляющий рост продемонстрировал сегмент цифровых сервисов, где выручка увеличилась на 64% год к году — до 46,9 млрд рублей. Компания внедряет информационные и коммуникационные технологии для управления городским имуществом, обеспечивает хранение цифровых данных и кибербезопасность, оцифровывает работу государственных органов, создает систему электронного документооборота и другое.
За 9 месяцев 2020 года выручка выросла во всех сегментах бизнеса, кроме стационарной телефонии, которая когда-то была основным источником доходов компании, но сейчас занимает менее 11% в общих доходах.
За 9 месяцев 2020 года операционные расходы компании выросли на 52% год к году — с 212,6 до 323,3 млрд рублей, что в основном связано с резким увеличением масштабов бизнеса после присоединения Tele2. Расходы на зарплату выросли на 28%, на услуги операторов связи — на 58%, а на амортизацию и обесценение активов — на 78%.
Операционная прибыль «Ростелекома» выросла в 2 раза и достигла рекордных 60,6 млрд рублей. Если скорректировать прибыль от операционной деятельности с учетом эффекта от консолидации мобильного оператора, то рост показателя составит 17,7%, что тоже весьма неплохо для столь крупного бизнеса.
Финансовые расходы компании выросли на 79% год к году — до 26,1 млрд рублей — из-за роста процентных расходов на обслуживание долга, который резко увеличился в 1 квартале 2020 года из-за покупки акций Tele2. На 30 сентября общий долг «Ростелекома» на 100% номинирован в российских рублях и составляет 443,3 млрд рублей — против 241,2 млрд рублей в начале этого года.
Чистая прибыль достигла исторического максимума — 27,4 млрд рублей. Сравните с 16,4 млрд рублей за 9 месяцев 2019 года. Но с учетом результатов Tele2 за 9 месяцев 2019 года вышло бы 22,7 млрд рублей, и если смотреть с учетом такой корректировки, то чистая прибыль выросла на 21%.
Что с дивидендами
Согласно дивидендной политике «Ростелекома» на 2018, 2019 и 2020 года, компания стремится направлять на дивиденды не менее 75% от свободного денежного потока. За 9 месяцев 2020 года свободный денежный поток компании составил 4,7 млрд рублей.
Есть у компании ограничение по минимальному размеру дивидендов, которое составляет 5 Р на акцию. Именно столько заплатили акционерам на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию за 2018 и 2019 года.
Принимая решения о дивидендных выплатах, совет директоров учитывает уровень долговой нагрузки, который рассчитывается по коэффициенту «чистый долг / OIBDA» и не должен превышать 2,5.
OIBDA — это операционная прибыль до вычета расходов на амортизацию и обесценения внеоборотных активов, а также неденежных расходов, связанных с программой долгосрочной мотивации менеджеров
После сделки с Tele2 чистый долг «Ростелекома» вырос практически в два раза: с 212,7 до 410 млрд рублей.
Но показатель OIBDA за 9 месяцев 2019 года также увеличился на 83% благодаря присоединению мобильного оператора. В результате коэффициент «чистый долг / OIBDA» за 9 месяцев вырос с 2 до 2,2.
Менеджмент решил отказаться от выплаты дивидендов из-за ситуации с коронавирусом и его влияния на экономику страны. При этом компания планирует выплатить дивиденды за 2020 год в следующем году. В 2019 году компания отказывалась от выплаты промежуточных дивидендов из-за покупки Tele2, но выплатила обещанные дивиденды в сентябре 2020 года.
Что в итоге
Присоединение Tele2 положительно повлияло на финансовые показатели «Ростелекома». Холдинг смог получить рекордную выручку и чистую прибыль.
Доля выручки от домашней телефонии продолжает снижаться и за 9 месяцев 2020 составила лишь 10,8%. При этом выручка от прочих сегментов продолжает расти. Бизнес продолжает цифровую трансформацию и находится на острие технологического прогресса, развивая компетенции в сегментах больших данных, облачных технологий, интернета вещей, кибербезопасности и прочих отраслях.
«Ростелеком» контролируется государством, что дает компании конкурентное преимущество и позволяет участвовать в крупных заказах с государственным финансированием в рамках проекта «Цифровая экономика РФ». Эта программа связана с внедрением цифровых технологий в экономическую и социальную сферу нашей страны.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
11 ноября 2020 года на официальном сайте вышла финансовая отчетность «Ростелекома» по итогам 9 месяцев 2020 года, которая позволяет оценить, как присоединение Tele2 повлияло на основные финансовые показатели холдинга.
Основные финансовые показатели
«Ростелеком» приобрел Tele2 только в ноябре 2019 года. Чтобы инвесторы могли корректно сравнить результаты за 9 месяцев 2020 года с 9 месяцами 2019 года, компания пересчитала старые результаты с учетом доли 100% в Tele2. Я буду сравнивать фактические показатели группы до и после присоединения, чтобы оценить, как сделка повлияла на масштаб бизнеса.
За 9 месяцев 2020 года «Ростелеком» увеличил выручку на 58% год к году — до 383,9 млрд рублей. Такой результат связан не только с эффектом от присоединения Tele2, но и с органическим ростом доходов мобильного оператора на 15% год к году.
Более впечатляющий рост продемонстрировал сегмент цифровых сервисов, где выручка увеличилась на 64% год к году — до 46,9 млрд рублей. Компания внедряет информационные и коммуникационные технологии для управления городским имуществом, обеспечивает хранение цифровых данных и кибербезопасность, оцифровывает работу государственных органов, создает систему электронного документооборота и другое.
За 9 месяцев 2020 года выручка выросла во всех сегментах бизнеса, кроме стационарной телефонии, которая когда-то была основным источником доходов компании, но сейчас занимает менее 11% в общих доходах.
За 9 месяцев 2020 года операционные расходы компании выросли на 52% год к году — с 212,6 до 323,3 млрд рублей, что в основном связано с резким увеличением масштабов бизнеса после присоединения Tele2. Расходы на зарплату выросли на 28%, на услуги операторов связи — на 58%, а на амортизацию и обесценение активов — на 78%.
Операционная прибыль «Ростелекома» выросла в 2 раза и достигла рекордных 60,6 млрд рублей. Если скорректировать прибыль от операционной деятельности с учетом эффекта от консолидации мобильного оператора, то рост показателя составит 17,7%, что тоже весьма неплохо для столь крупного бизнеса.
Финансовые расходы компании выросли на 79% год к году — до 26,1 млрд рублей — из-за роста процентных расходов на обслуживание долга, который резко увеличился в 1 квартале 2020 года из-за покупки акций Tele2. На 30 сентября общий долг «Ростелекома» на 100% номинирован в российских рублях и составляет 443,3 млрд рублей — против 241,2 млрд рублей в начале этого года.
Чистая прибыль достигла исторического максимума — 27,4 млрд рублей. Сравните с 16,4 млрд рублей за 9 месяцев 2019 года. Но с учетом результатов Tele2 за 9 месяцев 2019 года вышло бы 22,7 млрд рублей, и если смотреть с учетом такой корректировки, то чистая прибыль выросла на 21%.
Что с дивидендами
Согласно дивидендной политике «Ростелекома» на 2018, 2019 и 2020 года, компания стремится направлять на дивиденды не менее 75% от свободного денежного потока. За 9 месяцев 2020 года свободный денежный поток компании составил 4,7 млрд рублей.
Есть у компании ограничение по минимальному размеру дивидендов, которое составляет 5 Р на акцию. Именно столько заплатили акционерам на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию за 2018 и 2019 года.
Принимая решения о дивидендных выплатах, совет директоров учитывает уровень долговой нагрузки, который рассчитывается по коэффициенту «чистый долг / OIBDA» и не должен превышать 2,5.
OIBDA — это операционная прибыль до вычета расходов на амортизацию и обесценения внеоборотных активов, а также неденежных расходов, связанных с программой долгосрочной мотивации менеджеров
После сделки с Tele2 чистый долг «Ростелекома» вырос практически в два раза: с 212,7 до 410 млрд рублей.
Но показатель OIBDA за 9 месяцев 2019 года также увеличился на 83% благодаря присоединению мобильного оператора. В результате коэффициент «чистый долг / OIBDA» за 9 месяцев вырос с 2 до 2,2.
Менеджмент решил отказаться от выплаты дивидендов из-за ситуации с коронавирусом и его влияния на экономику страны. При этом компания планирует выплатить дивиденды за 2020 год в следующем году. В 2019 году компания отказывалась от выплаты промежуточных дивидендов из-за покупки Tele2, но выплатила обещанные дивиденды в сентябре 2020 года.
Что в итоге
Присоединение Tele2 положительно повлияло на финансовые показатели «Ростелекома». Холдинг смог получить рекордную выручку и чистую прибыль.
Доля выручки от домашней телефонии продолжает снижаться и за 9 месяцев 2020 составила лишь 10,8%. При этом выручка от прочих сегментов продолжает расти. Бизнес продолжает цифровую трансформацию и находится на острие технологического прогресса, развивая компетенции в сегментах больших данных, облачных технологий, интернета вещей, кибербезопасности и прочих отраслях.
«Ростелеком» контролируется государством, что дает компании конкурентное преимущество и позволяет участвовать в крупных заказах с государственным финансированием в рамках проекта «Цифровая экономика РФ». Эта программа связана с внедрением цифровых технологий в экономическую и социальную сферу нашей страны.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу