14 декабря 2020 smart-lab.ru
Сейчас тема животрепещущая, интересная, все ею интересуются, но в учебниках пишут только базовые понятия про обесценивание денег. Многие из нас помнят инфляцию не понаслышке, а помнят инфляцию перестроечную всех видов, помнят либерализацию цен и помнят, что за ней последовало. Либерализацию цен, которую так ждали предприниматели, я запомнил тем, как глазел на прекрасные витрины, полные колбас и сосисок, кило которых стоило целую зарплату. А что, можно же, да и деньги очень нужны. Потом пошла консолидация и выравнивание цен, но первый шок был потрясающим.
На самом же деле инфляция почти всегда связана с неопределенностью. Она и есть прямое отражение неопределенности, рисков, возникающих при ведении договорных отношений, заключении контрактов, включая даже обычную розничную торговлю. Реализация неопределенности в поле рисков может носить как объективный характер, как изменение спроса или предложения, так и какие-то спекулятивные вмешательства хозяйственных субъектов или например вмешательства через государственное администрирование в ручном режиме, означающее ни более ни менее, неспособность автономной работы экономической среды. Запомним цепочку, ручной режим управления -> неопределенность -> инфляция.
Таким образом, чем больше возмущающих воздействий испытывает экономика со стороны модераторов и регуляторов, чем сильнее изменение нарратива (в смысле контекста принятия решений) и хуже ожидания хозяйствующих субъектов, тем большее денежное отражение пока ещё нереализованных рисков они должны закладывать в сделки в виде увеличения маржинальности и тем больше внимания должны уделять планированию. И тем больше предпосылок к вызреванию инфляционных факторов возникает, когда риски начинают частично реализовываться (ну надо же, кто бы сомневался), подтверждая тот контекст, который уже довлеет над обществом, и в котором оно уже живёт де факто, пусть и не осознавая это до конца.
Ковид привёл к закрытию ресторанов регулятором, клиенты перестали посещать рестораны регулярно, рестораны перестали ритмично менять меню и перестали ритмично заказывать рекламу и типографскую продукцию, перестали ритмично закупать полуфабрикаты, которые производитель полуфабрикатов тоже перестал закупать ритмично у производителя куриного мяса, закупающего корма у производителя кормов для кур из сельхозпродукции, которая вроде и неплохо выращивалась и была рентабельной в доковидные времена. Как сказал мне один приятель, занимающийся полуфабрикатами, в мае, ещё месяц локдауна — и мы банкроты.
Итак, есть одна недлинная цепочка, простая, понятная всем. Планировать стало трудно, отходы производства и сельскохозяйственные культуры скапливаются у производителя, поднимая расходы на хранение и переработку в корма. Растут расходы на хранение и на всех других этапах, где нарушилась ритмичность. И тут внезапно добавляется ещё одно, незапланированное воздействие — где-то засуха быстро уничтожила часть сырья, а где-то птичий грипп уничтожил поголовье кур, поднялись расходы на энергию и ГСМ. И вот уже расходы растут на всех этапах нашей простой цепи. И если бы раньше эти траты размазались по большим объёмам ритмичных поставок, то сейчас это влияние нивелировать уже не так просто. И в каком-то звене происходит скачок цены, чтобы превентивно не допустить кассовых разрывов (на самом деле часто этот момент упускается). Например, производитель масла резко поднимает цену на масло. Но тут приходит регулятор, но не для того, чтобы помочь дешевыми деньгами, а чтобы снова нажать производителю пальцем на кадык и снова ударить по всей цепочке, и таких цепочек у нас многие миллионы.
Но вернёмся к нашей инфляции. Когда говорят про галопирующую инфляцию, имеют в виду чаще всего высокие темпы инфляции. Но те, кто пережил её в реале, помнят, что галопирующая инфляция это в первую очередь инфляция внезапная, когда сложившиеся за длительный период инфляционные условия, которые например маскировались и подавлялись регулятором, начинают то там, то сям прорываться через административные заслоны. И если её купировать сжатием ликвидности, возникают проблемы в расчетах, растёт эффективная ставка коммерческого кредита, начинают расти ставки МБК, и так далее.
Лично я воспринял слова Наби про то, что возможности снижения ставки есть, но они ограничены, равно как и её слова что льготную ипотеку пора сворачивать, признанием того самого факта, что заливать деньгами кассовые разрывы никто не будет, может быть дадут ещё потрепыхаться какое-то время, а потом просто поднимут ставки. Судя по прорывающимся инфляционным всплескам в виде цен на продукты, судя по падению рублёвых прибылей крупных компаний, судя по поведению людей, уже шкурой и карманом чувствующих зреющую инфляцию, выбор у регулятора простой, либо заливать деньгами, либо рост ставки, масштабный делеверидж в рублёвой зоне и перезагрузка. Что выберет регулятор и что предпочтительнее лично для вас? Ваши мнения пишите в комментариях, друзья.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На самом же деле инфляция почти всегда связана с неопределенностью. Она и есть прямое отражение неопределенности, рисков, возникающих при ведении договорных отношений, заключении контрактов, включая даже обычную розничную торговлю. Реализация неопределенности в поле рисков может носить как объективный характер, как изменение спроса или предложения, так и какие-то спекулятивные вмешательства хозяйственных субъектов или например вмешательства через государственное администрирование в ручном режиме, означающее ни более ни менее, неспособность автономной работы экономической среды. Запомним цепочку, ручной режим управления -> неопределенность -> инфляция.
Таким образом, чем больше возмущающих воздействий испытывает экономика со стороны модераторов и регуляторов, чем сильнее изменение нарратива (в смысле контекста принятия решений) и хуже ожидания хозяйствующих субъектов, тем большее денежное отражение пока ещё нереализованных рисков они должны закладывать в сделки в виде увеличения маржинальности и тем больше внимания должны уделять планированию. И тем больше предпосылок к вызреванию инфляционных факторов возникает, когда риски начинают частично реализовываться (ну надо же, кто бы сомневался), подтверждая тот контекст, который уже довлеет над обществом, и в котором оно уже живёт де факто, пусть и не осознавая это до конца.
Ковид привёл к закрытию ресторанов регулятором, клиенты перестали посещать рестораны регулярно, рестораны перестали ритмично менять меню и перестали ритмично заказывать рекламу и типографскую продукцию, перестали ритмично закупать полуфабрикаты, которые производитель полуфабрикатов тоже перестал закупать ритмично у производителя куриного мяса, закупающего корма у производителя кормов для кур из сельхозпродукции, которая вроде и неплохо выращивалась и была рентабельной в доковидные времена. Как сказал мне один приятель, занимающийся полуфабрикатами, в мае, ещё месяц локдауна — и мы банкроты.
Итак, есть одна недлинная цепочка, простая, понятная всем. Планировать стало трудно, отходы производства и сельскохозяйственные культуры скапливаются у производителя, поднимая расходы на хранение и переработку в корма. Растут расходы на хранение и на всех других этапах, где нарушилась ритмичность. И тут внезапно добавляется ещё одно, незапланированное воздействие — где-то засуха быстро уничтожила часть сырья, а где-то птичий грипп уничтожил поголовье кур, поднялись расходы на энергию и ГСМ. И вот уже расходы растут на всех этапах нашей простой цепи. И если бы раньше эти траты размазались по большим объёмам ритмичных поставок, то сейчас это влияние нивелировать уже не так просто. И в каком-то звене происходит скачок цены, чтобы превентивно не допустить кассовых разрывов (на самом деле часто этот момент упускается). Например, производитель масла резко поднимает цену на масло. Но тут приходит регулятор, но не для того, чтобы помочь дешевыми деньгами, а чтобы снова нажать производителю пальцем на кадык и снова ударить по всей цепочке, и таких цепочек у нас многие миллионы.
Но вернёмся к нашей инфляции. Когда говорят про галопирующую инфляцию, имеют в виду чаще всего высокие темпы инфляции. Но те, кто пережил её в реале, помнят, что галопирующая инфляция это в первую очередь инфляция внезапная, когда сложившиеся за длительный период инфляционные условия, которые например маскировались и подавлялись регулятором, начинают то там, то сям прорываться через административные заслоны. И если её купировать сжатием ликвидности, возникают проблемы в расчетах, растёт эффективная ставка коммерческого кредита, начинают расти ставки МБК, и так далее.
Лично я воспринял слова Наби про то, что возможности снижения ставки есть, но они ограничены, равно как и её слова что льготную ипотеку пора сворачивать, признанием того самого факта, что заливать деньгами кассовые разрывы никто не будет, может быть дадут ещё потрепыхаться какое-то время, а потом просто поднимут ставки. Судя по прорывающимся инфляционным всплескам в виде цен на продукты, судя по падению рублёвых прибылей крупных компаний, судя по поведению людей, уже шкурой и карманом чувствующих зреющую инфляцию, выбор у регулятора простой, либо заливать деньгами, либо рост ставки, масштабный делеверидж в рублёвой зоне и перезагрузка. Что выберет регулятор и что предпочтительнее лично для вас? Ваши мнения пишите в комментариях, друзья.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter