14 декабря 2020 Росбанк
Подведение итогов года для ЦБ пройдет в нелегком режиме – инфляция вновь ускорилась, что требует обновления коммуникации. Несмотря на действие временных проинфляционных факторов, регулятору предстоит определиться в первую очередь со среднесрочной стратегией по ключевой ставке. Сигналы о пространстве для ее снижения в 2021 году (на фоне ожидаемых дезинфляционных процессов) начинают противоречить одновременно даваемым сигналам о скорой «нормализации» политики до конца прогнозного периода (то есть ставка «должна» быть возвращена до 5.0-6.0% к концу 2023 года).
Мы полагаем, что оптимальной стратегией было бы сохранение ставки на уровне 4.25% до 3к’21, с минимальной последующей подстройкой до 4.50% под инфляционный тренд. Это может потребовать нейтрализации существовавшей до сегодняшнего дня мягкой риторики, но может позволить сдержать «ястребиные» среднесрочные ожидания на рынке процентных ставок.
Мы полагаем, что оптимальной стратегией было бы сохранение ставки на уровне 4.25% до 3к’21, с минимальной последующей подстройкой до 4.50% под инфляционный тренд. Это может потребовать нейтрализации существовавшей до сегодняшнего дня мягкой риторики, но может позволить сдержать «ястребиные» среднесрочные ожидания на рынке процентных ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба