15 июня 2009 Архив
Понятие "нормальный" - неоднозначное. Дом, который считается обычным в Калифорнии, выглядел бы как особняк в Каракасе. А "нормальную" экономику в текущем году можно было посчитать за очень слабую еще несколько лет назад.
Каждому Центробанку мира предстоит выявить собственное понимание "нормального". Когда экономическая ситуация стабилизируется, руководителям центральных банков можно будет приступить к сворачиванию мер монетарной политики, которые отклоняются от норм по любым меркам: количественное смягчение и очень низкие процентные ставки.
Главы Центробанков считают экономику далеко не здоровой. Текущие финансовые условия очень сжаты стандартами пяти прошлых лет. Через 1-2 квартала экономика может начать демонстрировать рост, но очень медленными темпами.
Если это произойдет, Бен Бернанке, Жан-Клод Трише и Мервин Кинг понизят учетные ставки. Но их институты: ФРС, ЕЦБ и Банк Англии уже сделали это, и даже сильнее, чем нужно.
Если прежде главными целями Центробанков были активный экономический рост и низкий уровень безработицы, то нет сомнения в том, что в скором времени они могут поменять направление своей деятельности. И в самом деле, уже появились признаки еще большего ослабления монетарной политики для того, чтобы экономика не замедляла и без того слабых темпов восстановления.
Но кризис напоминает о том, что у финансовых руководителей намного больше обязанностей, одна из которых - предотвращение финансового беспорядка. Те нестандартные меры монетарной политики, которые были введены, отчасти, были направлены как раз на это. Возможно, они помогли банкам, но политика нулевых учетных ставок негативно отразилась на состоянии рынков кредитования. А расширение баланса Центробанков было воспринято членами правительств как сигнал к поспешному необдуманному кредитованию.
Руководители Центробанков - простые смертные, и не без участия интуиции строят перспективы более динамичного экономического роста. В то же время, точно предугадать нормализацию финансовой системы, увеличение сбережений в США и Британии, а также восстановление баланса мировой торговли, практически, невозможно.
По материалам Telegraph
Каждому Центробанку мира предстоит выявить собственное понимание "нормального". Когда экономическая ситуация стабилизируется, руководителям центральных банков можно будет приступить к сворачиванию мер монетарной политики, которые отклоняются от норм по любым меркам: количественное смягчение и очень низкие процентные ставки.
Главы Центробанков считают экономику далеко не здоровой. Текущие финансовые условия очень сжаты стандартами пяти прошлых лет. Через 1-2 квартала экономика может начать демонстрировать рост, но очень медленными темпами.
Если это произойдет, Бен Бернанке, Жан-Клод Трише и Мервин Кинг понизят учетные ставки. Но их институты: ФРС, ЕЦБ и Банк Англии уже сделали это, и даже сильнее, чем нужно.
Если прежде главными целями Центробанков были активный экономический рост и низкий уровень безработицы, то нет сомнения в том, что в скором времени они могут поменять направление своей деятельности. И в самом деле, уже появились признаки еще большего ослабления монетарной политики для того, чтобы экономика не замедляла и без того слабых темпов восстановления.
Но кризис напоминает о том, что у финансовых руководителей намного больше обязанностей, одна из которых - предотвращение финансового беспорядка. Те нестандартные меры монетарной политики, которые были введены, отчасти, были направлены как раз на это. Возможно, они помогли банкам, но политика нулевых учетных ставок негативно отразилась на состоянии рынков кредитования. А расширение баланса Центробанков было воспринято членами правительств как сигнал к поспешному необдуманному кредитованию.
Руководители Центробанков - простые смертные, и не без участия интуиции строят перспективы более динамичного экономического роста. В то же время, точно предугадать нормализацию финансовой системы, увеличение сбережений в США и Британии, а также восстановление баланса мировой торговли, практически, невозможно.
По материалам Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба