11 января 2021 XCritical Брюков Владимир
Рухнет ли рубль в новом году или окрепнет? Увы, по этому вопросу нет единого мнения. Пессимисты опасаются геополитических рисков, а оптимисты ждут стабилизации российской валюты, упавая на выход мировой экономики из ковидного кризиса…
Ждать ли России санкций от Джо Байдена
20 января 2021 г. республиканец Дональд Трамп уступит Белый дом демократу Джозефу Байдену. И вместе с этой сменой изменятся и приоритеты в американской внешней политике. Если бизнесмен Трамп видел главную угрозу для США в растущей экономической мощи Китая, то Байден, как известно, выиграл выборы на антироссийской риторике.
Будет ли победитель и его свита по-прежнему лепить из России врага № 1, либо они займутся более насущными проблемами американского государства? Пока никто ответа на этот вопрос дать не может. А потому опасения по поводу того, что американские санкции могут в одночасье обрушить рубль, нельзя полностью исключить. Хотя уже первые внешнеполитические шаги администрации Дж. Байдена помогут разобраться, чего нам ждать от новых хозяев Белого дома. Так, что надо набраться терпения и немного подождать. По меньше мере, до конца января…
Если же предположить, что санкционное давление на Россию в 2021 г. останется прежним, либо вырастет незначительно, то тогда вполне вероятен оптимистический сценарий. В пользу возможного укрепления рубля говорят следующие факты:
Во-первых, начавшаяся в декабре 2020 г. в ряде стран вакцинация, на наш взгляд, должна привести к июню 2021 г. к резкому ослаблению коронавирусной пандемии. Тем более что этому будет также способствовать наступление летнего сезона.
Во-вторых, ослабление карантинных мер должно привести к быстрому экономическому подъему во всем мире, а, следовательно, и росту спроса и цен на нефть. Ведь даже относительное затухание пандемии в июле-сентябре прошлого года способствовало невиданному ранее восстановительному росту ВВП. По сравнению со II кварталом 2020 г. этот показатель в странах Евросоюза взлетел сразу на 12,1%, в еврозоне – на 12,7%, России – на 13,1%, а в США – на рекордные 33,1%. И хотя в годовом исчислении почти во всех странах за исключением Китая сегодня наблюдается спад, затухание к середине 2021 г. пандемии даст мощный импульс для возобновления роста мирового ВВП и спроса на нефть.
Так, согласно опубликованному 14.12.2020 г. докладу ОПЕК, мировая экономика в 2021 г. должна вырасти на 4,4%. При этом ожидается, что рост ВВП в США составит 3,4%, еврозоне – 3,7%, Японии – 2,8%, Китае – 6,9%, Индии – 6,8%, Бразилии – 2,4%, России – 2,9%.
В соответствие с краткосрочным прогнозом Управления энергетической информации США (The U.S. Energy Information), среднесуточная добыча нефти в 2021 г. в странах ОПЕК должна увеличиться до 27,5 млн. баррелей в день, то есть на 7,4% по сравнению с 2020 г., когда эта цифра равнялась 25,6 млн. При этом цена на нефть марки Brent по итогам 2021 г. в среднем может вырасти до 49 долл. за баррель, то есть почти на 14,0% по сравнению с IV кварталом 2020 г., когда она находилась на уровне 43 долл. Американские аналитики также ожидают, что в I квартале 2021 г. средняя цена на нефть этой марки поднимется до 47 долл. за баррель (на 9,3%), а в IV квартале 2021 г. – до 50 долл. (на 16,0%).
Почему рынок боится, что 4 января 2021 г. сделку ОПЕК+ могут пересмотреть
Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что декабрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 7,11 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в декабре в 61,3 % случаях способствовал снижению, а в 38,7% случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
Но в этот раз благодаря консенсусу, достигнутому ОПЕК+ 3 декабря 2020 г., цены пошли вверх. Поскольку участники нефтяного картеля после нескольких дней споров договорились увеличить добычу нефти с января 2021 г. лишь на 500 тыс. баррелей в сутки, в то время как первоначально предлагалось выбросить на мировой рынок гораздо больший объем черного золота. Таким образом, в январе т. г. участники сделки ОПЕК+ снизят ограничения на добычу до 7,2 млн баррелей в сутки, в то время как с августа и до декабря 2020 г. объем ограничений был выше и равнялся 7,7 млн баррелям.
В результате по итогам декабря на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. С 24.11.2020 г. по 21.12.2020 г. цена на нефть марки Brent выросла с 46,63 долл. до 50,61 долл. за баррель или на 8,54 %. С конца ноября по конец декабря цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 18 декабря 2020 г., когда она равнялась 52,17 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 26 ноября 2020 г., упав до 46,32 долл. за баррель. То есть падение наблюдалось на фоне слухов о том, что некоторые страны планируют выйти из сделки ОПЕК+. Кстати, аналогичная ситуация возникла на рынке и в канун Нового года перед встречей ОПЕК+, запланированной на 4 января 2021 г.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 24.11.2020 г. прогнозировалось в пределах от 45,04 долл. и до 47,40 долл. за баррель, а по данным на 21.12.2020 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 50,47 долл. до 52,83 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 45,937 долл. + 0,286 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 24.11.2020 г.=1.
Иначе говоря, с 24.11.2020 г. и по 21.12.2020 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 28,6 цента при расчетном начальном уровне, равном 45,94 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 91,9 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень сильным. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,00, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Заметим, что статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 24.11.2020 г. по 21.12.2020 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов декабря по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о замедлении роста спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период выросли лишь на 0,33 %.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов декабря. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -0,3 %, то есть близок к нулю. (Заметим, что индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,647, с евро = -0,607, с йеной = -0,660, с фунтом стерлингов = -0,415, с швейцарским франком = -0,610, с канадским долларом = -0,524, с австралийским долларом = -0,510. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефтяные фьючерсы приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике этих активов.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Сохранится ли этот тренд в январе? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по декабрь 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в январе снижению цен на нефть в среднем на 6,07 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в январе в 55,9 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 44,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Но судьбоносной для нефтяного рынка должна стать ближайшая встреча участников сделки ОПЕК+, намеченная на 4 января 2021 года, на которой вновь будет рассмотрен вопрос о возможном увеличении добычи нефти. Вот что по этому поводу заявил агентству ALGERIE PRESSE SERVICE министр энергетики Алжира, председатель конференции Организации стран-экспортеров нефти Абдельмаджид Аттар: «Страны ОПЕК+ в ходе этой встречи изучат ситуацию на мировом рынке нефти для того, чтобы принять решения о повышении добычи, если цены стабилизируются или вырастут более чем на 50 долларов за баррель». Вполне очевидно, что на резкое снижение ограничительных квот на нефтедобычу рынок отреагирует падением цен на черное золото. Поэтому, каких-то кардинальных шагов по их снижению, по нашему мнению, ожидать не стоит.
Убытки декабря по шести валютам
Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в декабре повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,704, -0,426, -0,510, -0,513, -0,435, -0,573 и 0,047. Как видим, за исключением «австралийца», который считается сырьевой валютой, у все остальных валют наблюдалась отрицательная корреляция с растущей нефтью.
Судя по таблице 1, в целом за декабрь относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийский доллар, поскольку доходность по этой валюте составила 1,00 %. В то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на доллар США, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,62 %.
В таблице 1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у доллара США, величина которого равнялась -37,02 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в декабре был у австралийского доллара, величина которого равнялась 49,07 %. В целом по итогам декабря средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -5,7 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне -64,4 %, то есть вырос на 58,77 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 74,69 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 97,85 %.
В целом по итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 88,1 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне 91,0 %, то есть упал на -2,9 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,73 %, в то время как по итогам ноября она составила 0,71 %, то есть выросла на 0,02 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у канадского доллара, величина колебаний которого равнялась 0,64 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в декабре было у фунта стерлингов, величина колебаний которого достигла 0,90 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за декабрь 2021 г.»
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице № 2, в начале прошлого месяца спрос на обмен рублей в доллары США со стороны россиян был ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали более низкую комиссию за конвертацию рублей в доллары, чем за обмен долларов в рубли. Так, на 05.12.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене рублей на 1 долл. США составляла 33,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,21 руб. (1,09 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 2,12 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.12.2020 г. спрос на обмен рублей в доллары США со стороны клиентов вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подросла до 51,5 % (1,53 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,45 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце декабря услуги банков по обмену рублей на доллары стоили немного дороже обмена долларов на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает незначительного укрепления американской валюты.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в декабре 2021 г.»
Согласно данным таблицы 3, в начале минувшего месяца спрос на обмен рублей в евро со стороны россиян был ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали более низкую комиссию за конвертацию рублей в евро, чем за обмен евро в рубли. Так, на 05.12.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене рублей на 1 евро, составляла 37,8 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,08 руб. (1,17 – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,91 – за конверсию в рубли).
К 31.12.2020 г. спрос на обмен рублей в евро со стороны клиентов вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, поднялась до 48,7 % (1,50 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,58 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце декабря услуги банков по обмену рублей на евро стоили чуть дешевле обмена евро на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает незначительного укрепления российской валюты к евро.
Кроме того, по данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась c 26485 в начале минувшего месяца до 21388 к его концу или на 18,3 %, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в декабре 2021 г.»
Ожидаемая доходность валют в январе 2021 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по декабрь 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня… и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец января т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце января (по сравнению с концом декабря ) может оказаться в диапазоне от -3,88 % до 5,65 %.
На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у австралийского доллара, величина колебаний которого равняется 8,20 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 10,16 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец января 2021 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце ноября, курс доллара США в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 72,2823 руб. и не выше 81,9395 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 73,8757 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 02.12.2020 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 76,3203 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 72,9272 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря курс доллара США упал с 75,8599 руб. до 73,8757 руб. или на 2,62 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 74,8935 руб. -0,0564 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 5,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,8935 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 13,70 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,08, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по доллару в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в январе росту курса доллара в среднем на 3,36%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,6% случаях приводил к росту курса доллара США, а в 41,4% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 30 января 2021 г. будет равен 74,5284 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 71,0094 руб., а верхняя – 78,0474 руб.
В то время как 12 января 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 73,8989 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 73,0958 руб., а верхняя – 74,7019 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,6061 руб., а для 30.01.2021 г. – 7,038 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 86,2885 руб. и не выше – 97,2153 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 90,6824 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 23.12.2020, когда он равнялся 92,0699 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020, когда ее курс равнялся 88,5847 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс евро вырос с 90,4629 руб. до 90,6824 руб. или на 0,24 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 90,1117 руб. + 0,0081 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 90,11 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,81, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по евро в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 3,11%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,5% случаях приводил к росту курса евро, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 30 января 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 30.01.2021 г. будет равен 91,4549 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 87,4543 руб., а верхняя – 95,4555 руб.
В то время как на 12.01.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 90,7369 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 89,8083 руб., а верхняя – 91,6655 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 12.01.2021 г. равен 1,8572 руб., а для 30.01.2021 г. – 8,0012 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на январь 2021 г.»
![]()
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 69,1305 руб. и не выше 78,4369 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 71,4915 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 02.12.2020 г., когда он равнялся 73,1738 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 70,1864 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс йены упал с 72,9177 руб. до 71,4915 руб. или на 1,96 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 71,7065 руб.-0,0202 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение декабря т. г. курс йены в среднем ежедневно падал на 2,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 71,71 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 2,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,52, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту на 3,44%.Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в январе в 56,9% случаях приводил к росту курса йены, а в 43,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 30 января 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 30 января 2021 г. будет равен 71,9258 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 68,3278 руб., а верхняя – 75,5238 руб.
В то время как 12.01.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 71,5562 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 70,6450 руб., верхняя – 72,4674 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 12.01.2021 г. равен 1,8224 руб., а для 30 января 2021 г. – 7,196 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 94,8121 руб. и не выше 109,2941 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 100,0425 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 02.12.2020 г., когда он равнялся 102,2158 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.12.2020 г., когда ее курс равнялся 96,7371 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс фунта стерлингов упал с 101,3792 руб. до 100,0425 руб. или на -1,32 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 99,7078 руб. -0,0066 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение декабря т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно снижался на 0,66 коп. при расчетном исходном уровне, равном 99,71 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,89, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в январе? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 3,19 %. За весь 20-летний период в январе в 58,0% случаях курс британской валюты рос, а в 42,0 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 100,4619 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 95,379 руб., а верхняя – 105,5448 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 2,3795 руб., а для 30 января 2021 г. – 10,1658 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 79,6174 руб. и не выше 89,8506 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 83,5131 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 24.12.2020 г., когда он равнялся 84,8882 руб., а до своего локального минимума валюта падала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 82,1808 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс швейцарского франка упал с 83,6844 руб. до 83,5131 руб. или на -0,20 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 83,4484 руб.-0,0056 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Таким образом в течение декабря т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 0,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 83,45 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 0,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,83, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 3,42 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 51,4% случаях приводил к росту франка, а в 48,6% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 84,1269 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 80,3536 руб., а верхняя – 87,9001 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,7634 руб., а для 30 января 2021 г. – 7,5465 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 56,0379 руб. и не выше 62,4093 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 57,7289 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 2 декабря 2020 г., когда он равнялся 58,8982 руб., а до своего локального минимума валюта падала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 57,2023 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс канадского доллара упал с 58,3448 руб. до 57,7289 руб. или на 1,06 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,1581 руб. -0,0260 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Таким образом в течение декабря т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 2,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,1581 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд.. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 12,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,10, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 2,22 %.. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,2% случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 48,8 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 58,2803 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 55,8323 руб., а верхняя – 60,7283 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,1187 руб., а для 30 января 2021 г. – 4,896 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 53,279 руб. и не выше 59,6072 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 56,5223 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 24.12.2020 г., когда он равнялся 57,0229 руб., а до своего локального минимума валюта падала 10.12.2020 г., когда ее курс равнялся 54,6421 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс австралийского доллара вырос с 55,9618 руб. до 56,5223 руб. или на 1,00 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 55,1738 руб. + 0,0502 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря т. г.=1.
Следовательно, в течение декабря т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 5,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 55,17 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 24,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,02, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 2,66 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 53,6 % случаях способствовал росту курса австралийского доллара, а в 46,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 56,9314 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 54,6145 руб., а верхняя – 59,2482 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. составит 1,0813 руб., а для 30 января 2021 г. – 4,6337 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на январь 2021 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ждать ли России санкций от Джо Байдена
20 января 2021 г. республиканец Дональд Трамп уступит Белый дом демократу Джозефу Байдену. И вместе с этой сменой изменятся и приоритеты в американской внешней политике. Если бизнесмен Трамп видел главную угрозу для США в растущей экономической мощи Китая, то Байден, как известно, выиграл выборы на антироссийской риторике.
Будет ли победитель и его свита по-прежнему лепить из России врага № 1, либо они займутся более насущными проблемами американского государства? Пока никто ответа на этот вопрос дать не может. А потому опасения по поводу того, что американские санкции могут в одночасье обрушить рубль, нельзя полностью исключить. Хотя уже первые внешнеполитические шаги администрации Дж. Байдена помогут разобраться, чего нам ждать от новых хозяев Белого дома. Так, что надо набраться терпения и немного подождать. По меньше мере, до конца января…
Если же предположить, что санкционное давление на Россию в 2021 г. останется прежним, либо вырастет незначительно, то тогда вполне вероятен оптимистический сценарий. В пользу возможного укрепления рубля говорят следующие факты:
Во-первых, начавшаяся в декабре 2020 г. в ряде стран вакцинация, на наш взгляд, должна привести к июню 2021 г. к резкому ослаблению коронавирусной пандемии. Тем более что этому будет также способствовать наступление летнего сезона.
Во-вторых, ослабление карантинных мер должно привести к быстрому экономическому подъему во всем мире, а, следовательно, и росту спроса и цен на нефть. Ведь даже относительное затухание пандемии в июле-сентябре прошлого года способствовало невиданному ранее восстановительному росту ВВП. По сравнению со II кварталом 2020 г. этот показатель в странах Евросоюза взлетел сразу на 12,1%, в еврозоне – на 12,7%, России – на 13,1%, а в США – на рекордные 33,1%. И хотя в годовом исчислении почти во всех странах за исключением Китая сегодня наблюдается спад, затухание к середине 2021 г. пандемии даст мощный импульс для возобновления роста мирового ВВП и спроса на нефть.
Так, согласно опубликованному 14.12.2020 г. докладу ОПЕК, мировая экономика в 2021 г. должна вырасти на 4,4%. При этом ожидается, что рост ВВП в США составит 3,4%, еврозоне – 3,7%, Японии – 2,8%, Китае – 6,9%, Индии – 6,8%, Бразилии – 2,4%, России – 2,9%.
В соответствие с краткосрочным прогнозом Управления энергетической информации США (The U.S. Energy Information), среднесуточная добыча нефти в 2021 г. в странах ОПЕК должна увеличиться до 27,5 млн. баррелей в день, то есть на 7,4% по сравнению с 2020 г., когда эта цифра равнялась 25,6 млн. При этом цена на нефть марки Brent по итогам 2021 г. в среднем может вырасти до 49 долл. за баррель, то есть почти на 14,0% по сравнению с IV кварталом 2020 г., когда она находилась на уровне 43 долл. Американские аналитики также ожидают, что в I квартале 2021 г. средняя цена на нефть этой марки поднимется до 47 долл. за баррель (на 9,3%), а в IV квартале 2021 г. – до 50 долл. (на 16,0%).
Почему рынок боится, что 4 января 2021 г. сделку ОПЕК+ могут пересмотреть
Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что декабрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 7,11 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в декабре в 61,3 % случаях способствовал снижению, а в 38,7% случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
Но в этот раз благодаря консенсусу, достигнутому ОПЕК+ 3 декабря 2020 г., цены пошли вверх. Поскольку участники нефтяного картеля после нескольких дней споров договорились увеличить добычу нефти с января 2021 г. лишь на 500 тыс. баррелей в сутки, в то время как первоначально предлагалось выбросить на мировой рынок гораздо больший объем черного золота. Таким образом, в январе т. г. участники сделки ОПЕК+ снизят ограничения на добычу до 7,2 млн баррелей в сутки, в то время как с августа и до декабря 2020 г. объем ограничений был выше и равнялся 7,7 млн баррелям.
В результате по итогам декабря на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. С 24.11.2020 г. по 21.12.2020 г. цена на нефть марки Brent выросла с 46,63 долл. до 50,61 долл. за баррель или на 8,54 %. С конца ноября по конец декабря цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 18 декабря 2020 г., когда она равнялась 52,17 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 26 ноября 2020 г., упав до 46,32 долл. за баррель. То есть падение наблюдалось на фоне слухов о том, что некоторые страны планируют выйти из сделки ОПЕК+. Кстати, аналогичная ситуация возникла на рынке и в канун Нового года перед встречей ОПЕК+, запланированной на 4 января 2021 г.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 24.11.2020 г. прогнозировалось в пределах от 45,04 долл. и до 47,40 долл. за баррель, а по данным на 21.12.2020 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 50,47 долл. до 52,83 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 45,937 долл. + 0,286 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 24.11.2020 г.=1.
Иначе говоря, с 24.11.2020 г. и по 21.12.2020 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 28,6 цента при расчетном начальном уровне, равном 45,94 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 91,9 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень сильным. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,00, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Заметим, что статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 24.11.2020 г. по 21.12.2020 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов декабря по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о замедлении роста спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период выросли лишь на 0,33 %.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов декабря. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -0,3 %, то есть близок к нулю. (Заметим, что индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,647, с евро = -0,607, с йеной = -0,660, с фунтом стерлингов = -0,415, с швейцарским франком = -0,610, с канадским долларом = -0,524, с австралийским долларом = -0,510. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефтяные фьючерсы приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике этих активов.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Сохранится ли этот тренд в январе? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по декабрь 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в январе снижению цен на нефть в среднем на 6,07 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в январе в 55,9 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 44,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Но судьбоносной для нефтяного рынка должна стать ближайшая встреча участников сделки ОПЕК+, намеченная на 4 января 2021 года, на которой вновь будет рассмотрен вопрос о возможном увеличении добычи нефти. Вот что по этому поводу заявил агентству ALGERIE PRESSE SERVICE министр энергетики Алжира, председатель конференции Организации стран-экспортеров нефти Абдельмаджид Аттар: «Страны ОПЕК+ в ходе этой встречи изучат ситуацию на мировом рынке нефти для того, чтобы принять решения о повышении добычи, если цены стабилизируются или вырастут более чем на 50 долларов за баррель». Вполне очевидно, что на резкое снижение ограничительных квот на нефтедобычу рынок отреагирует падением цен на черное золото. Поэтому, каких-то кардинальных шагов по их снижению, по нашему мнению, ожидать не стоит.
Убытки декабря по шести валютам
Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в декабре повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,704, -0,426, -0,510, -0,513, -0,435, -0,573 и 0,047. Как видим, за исключением «австралийца», который считается сырьевой валютой, у все остальных валют наблюдалась отрицательная корреляция с растущей нефтью.
Судя по таблице 1, в целом за декабрь относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийский доллар, поскольку доходность по этой валюте составила 1,00 %. В то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на доллар США, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,62 %.
В таблице 1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у доллара США, величина которого равнялась -37,02 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в декабре был у австралийского доллара, величина которого равнялась 49,07 %. В целом по итогам декабря средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -5,7 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне -64,4 %, то есть вырос на 58,77 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 74,69 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 97,85 %.
В целом по итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 88,1 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне 91,0 %, то есть упал на -2,9 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,73 %, в то время как по итогам ноября она составила 0,71 %, то есть выросла на 0,02 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у канадского доллара, величина колебаний которого равнялась 0,64 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в декабре было у фунта стерлингов, величина колебаний которого достигла 0,90 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за декабрь 2021 г.»
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице № 2, в начале прошлого месяца спрос на обмен рублей в доллары США со стороны россиян был ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали более низкую комиссию за конвертацию рублей в доллары, чем за обмен долларов в рубли. Так, на 05.12.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене рублей на 1 долл. США составляла 33,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,21 руб. (1,09 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 2,12 руб. – за конверсию в рубли).
К 30.12.2020 г. спрос на обмен рублей в доллары США со стороны клиентов вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, подросла до 51,5 % (1,53 руб. – комиссия за конверсию в доллары и плюс еще 1,45 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце декабря услуги банков по обмену рублей на доллары стоили немного дороже обмена долларов на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает незначительного укрепления американской валюты.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в декабре 2021 г.»
Согласно данным таблицы 3, в начале минувшего месяца спрос на обмен рублей в евро со стороны россиян был ниже их спроса на обратную транзакцию. Поэтому банки взимали более низкую комиссию за конвертацию рублей в евро, чем за обмен евро в рубли. Так, на 05.12.2020 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии, взимаемой при обмене рублей на 1 евро, составляла 37,8 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,08 руб. (1,17 – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,91 – за конверсию в рубли).
К 31.12.2020 г. спрос на обмен рублей в евро со стороны клиентов вырос, а потому средняя доля комиссия банка, взимаемая с клиента при продаже ему валюты, поднялась до 48,7 % (1,50 руб. – комиссия за конверсию в евро и плюс еще 1,58 руб. – за конверсию в рубли). Заметим, что чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при продаже клиенту валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце декабря услуги банков по обмену рублей на евро стоили чуть дешевле обмена евро на рубли, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидает незначительного укрепления российской валюты к евро.
Кроме того, по данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась c 26485 в начале минувшего месяца до 21388 к его концу или на 18,3 %, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в декабре 2021 г.»
Ожидаемая доходность валют в январе 2021 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по декабрь 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня… и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец января т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце января (по сравнению с концом декабря ) может оказаться в диапазоне от -3,88 % до 5,65 %.
На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у австралийского доллара, величина колебаний которого равняется 8,20 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 10,16 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец января 2021 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце ноября, курс доллара США в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 72,2823 руб. и не выше 81,9395 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 73,8757 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 02.12.2020 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 76,3203 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 72,9272 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря курс доллара США упал с 75,8599 руб. до 73,8757 руб. или на 2,62 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 74,8935 руб. -0,0564 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 5,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,8935 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 13,70 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,08, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по доллару в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в январе росту курса доллара в среднем на 3,36%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,6% случаях приводил к росту курса доллара США, а в 41,4% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 30 января 2021 г. будет равен 74,5284 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 71,0094 руб., а верхняя – 78,0474 руб.
В то время как 12 января 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 73,8989 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 73,0958 руб., а верхняя – 74,7019 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,6061 руб., а для 30.01.2021 г. – 7,038 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 86,2885 руб. и не выше – 97,2153 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 90,6824 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 23.12.2020, когда он равнялся 92,0699 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020, когда ее курс равнялся 88,5847 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс евро вырос с 90,4629 руб. до 90,6824 руб. или на 0,24 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 90,1117 руб. + 0,0081 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 0,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 90,11 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,81, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по евро в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 3,11%. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,5% случаях приводил к росту курса евро, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 30 января 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 30.01.2021 г. будет равен 91,4549 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 87,4543 руб., а верхняя – 95,4555 руб.
В то время как на 12.01.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 90,7369 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 89,8083 руб., а верхняя – 91,6655 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 12.01.2021 г. равен 1,8572 руб., а для 30.01.2021 г. – 8,0012 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 69,1305 руб. и не выше 78,4369 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 71,4915 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 02.12.2020 г., когда он равнялся 73,1738 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 70,1864 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс йены упал с 72,9177 руб. до 71,4915 руб. или на 1,96 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 71,7065 руб.-0,0202 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение декабря т. г. курс йены в среднем ежедневно падал на 2,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 71,71 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 2,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,52, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту на 3,44%.Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в январе в 56,9% случаях приводил к росту курса йены, а в 43,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 30 января 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 30 января 2021 г. будет равен 71,9258 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 68,3278 руб., а верхняя – 75,5238 руб.
В то время как 12.01.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 71,5562 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 70,6450 руб., верхняя – 72,4674 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 12.01.2021 г. равен 1,8224 руб., а для 30 января 2021 г. – 7,196 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 94,8121 руб. и не выше 109,2941 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 100,0425 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 02.12.2020 г., когда он равнялся 102,2158 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.12.2020 г., когда ее курс равнялся 96,7371 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс фунта стерлингов упал с 101,3792 руб. до 100,0425 руб. или на -1,32 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 99,7078 руб. -0,0066 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение декабря т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно снижался на 0,66 коп. при расчетном исходном уровне, равном 99,71 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 0,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,89, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в январе? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 3,19 %. За весь 20-летний период в январе в 58,0% случаях курс британской валюты рос, а в 42,0 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 100,4619 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 95,379 руб., а верхняя – 105,5448 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 2,3795 руб., а для 30 января 2021 г. – 10,1658 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 79,6174 руб. и не выше 89,8506 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 83,5131 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 24.12.2020 г., когда он равнялся 84,8882 руб., а до своего локального минимума валюта падала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 82,1808 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс швейцарского франка упал с 83,6844 руб. до 83,5131 руб. или на -0,20 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 83,4484 руб.-0,0056 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Таким образом в течение декабря т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 0,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 83,45 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 0,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,83, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 3,42 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 51,4% случаях приводил к росту франка, а в 48,6% случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 84,1269 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 80,3536 руб., а верхняя – 87,9001 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,7634 руб., а для 30 января 2021 г. – 7,5465 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 56,0379 руб. и не выше 62,4093 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 57,7289 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 2 декабря 2020 г., когда он равнялся 58,8982 руб., а до своего локального минимума валюта падала 15.12.2020 г., когда ее курс равнялся 57,2023 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс канадского доллара упал с 58,3448 руб. до 57,7289 руб. или на 1,06 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,1581 руб. -0,0260 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.
Таким образом в течение декабря т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 2,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,1581 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд.. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 12,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,10, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 2,22 %.. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,2% случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 48,8 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 58,2803 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 55,8323 руб., а верхняя – 60,7283 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. равен 1,1187 руб., а для 30 января 2021 г. – 4,896 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на январь 2021 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 53,279 руб. и не выше 59,6072 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 56,5223 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 24.12.2020 г., когда он равнялся 57,0229 руб., а до своего локального минимума валюта падала 10.12.2020 г., когда ее курс равнялся 54,6421 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение декабря т. г. курс австралийского доллара вырос с 55,9618 руб. до 56,5223 руб. или на 1,00 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 55,1738 руб. + 0,0502 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря т. г.=1.
Следовательно, в течение декабря т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 5,0 коп. при расчетном исходном уровне, равном 55,17 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 24,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,02, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 2,66 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 53,6 % случаях способствовал росту курса австралийского доллара, а в 46,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 30 января 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 56,9314 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 54,6145 руб., а верхняя – 59,2482 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 12 января 2021 г. составит 1,0813 руб., а для 30 января 2021 г. – 4,6337 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на январь 2021 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу