17 июня 2009 Архив
США находятся на грани экономического восстановления, однако оно будет не очень похоже на восстановление, предупреждает Брайан Фабри, главный экономист BNP Paribas.
Таща на себе бремя тяжелейшей послевоенной рецессии, США войдут во втором полугодии в период роста ниже потенциала, и этот период может затянуться на много лет - по оценкам Фабри, возможно на целое десятилетие анемичного роста экономики.
Многие участники финансового рынка опасаются, что подобно многим другим развитым экономикам, в 2010 г. США испытают на себе дефляцию, однако слабый прогноз экономического роста хотя бы умерит рост доходности по ГКО.
И тем не менее, экономика сейчас значительно поправила свои позиции по сравнению с крутым пике прошлой осени, когда эффектный крах Lehman Brothers продемонстрировал, насколько уязвимым стал финансовый сектор после кредитного пузыря минувшего десятилетия, спровоцированного активным ростом долга.
Как считает Фабри, экономика приближается к завершению фазы спада, темпы которого замедляются, и теперь готова возобновить рост, хотя и очень скромный. "Я верю, что восстановление уже не за горами", - утверждает он, добавляя, что данные за 2-й кв. еще укажут на "очередное существенное сокращение ВВП", а восстановление начнется в 3-м или 4-м кв.
Все дело - в доверии
Ключевым разворотным пунктом стала стабилизация финансового сектора, во многом обусловленная проведением государственного стресс-тестирования, которое оценивало достаточность уровня капитализации банков для защиты их от возможных убытков. Благодаря стресс-тестам удалось восстановить доверие инвесторов до степени, позволившей банкам привлечь необходимый капитал.
"Думаю, что способ проведения стресс-тестирования оказался в конечном итоге "попаданием в яблочко" для Казначейства", - делится своими соображениями Фабри. "Самым важным аспектом стресс-тестов стала демонстрация чрезвычайной ценности доверия на финансовых рынках".
Эксперт отмечает, что в отношении результатов тестирования выражается немало скептицизма - преимущественно из-за недоработанной модели предполагаемых экономических условий, слишком щадящих в сравнении с потенциальными преградами на пути роста, в условиях, когда банки продолжают страдать под бременем плохих долгов. Тем не менее, реакция финансовых рынков на них была позитивной.
"В сложившихся обстоятельствах им необходимо было перейти символический Рубикон - которым и стали дня них эти стресс-тесты", - объясняет Фабри. "Тем временем тестирование вовсе не собиралось создавать впечатление, будто списывать с балансов уже нечего".
По мнению аналитика, дальнейший рост экономики преимущественно будет сведен к восстановлению деловых запасов, сокращенных ранее, в период рецессии и низкого спроса. Уровень безработицы останется высоким и во 2 кв. следующего года достигнет 11%, что оставит потребителям совсем немного денег на расходы.
В конечном итоге слабые мировые условия повысят риски возникновения дефляционного цикла с падающими ценами, зарплатами и экономической активностью.
"По нашим оценкам, в США, Японии, Европе и Британии дефляция начнется приблизительно в следующем году и продлится в течение одного-двух лет. Лишь год или два, поскольку мировая монетарная политика должна будет отреагировать на эти процессы, в противном случае мы получим проблему в японском стиле на долгие, долгие годы".
По материалам Reuters
Таща на себе бремя тяжелейшей послевоенной рецессии, США войдут во втором полугодии в период роста ниже потенциала, и этот период может затянуться на много лет - по оценкам Фабри, возможно на целое десятилетие анемичного роста экономики.
Многие участники финансового рынка опасаются, что подобно многим другим развитым экономикам, в 2010 г. США испытают на себе дефляцию, однако слабый прогноз экономического роста хотя бы умерит рост доходности по ГКО.
И тем не менее, экономика сейчас значительно поправила свои позиции по сравнению с крутым пике прошлой осени, когда эффектный крах Lehman Brothers продемонстрировал, насколько уязвимым стал финансовый сектор после кредитного пузыря минувшего десятилетия, спровоцированного активным ростом долга.
Как считает Фабри, экономика приближается к завершению фазы спада, темпы которого замедляются, и теперь готова возобновить рост, хотя и очень скромный. "Я верю, что восстановление уже не за горами", - утверждает он, добавляя, что данные за 2-й кв. еще укажут на "очередное существенное сокращение ВВП", а восстановление начнется в 3-м или 4-м кв.
Все дело - в доверии
Ключевым разворотным пунктом стала стабилизация финансового сектора, во многом обусловленная проведением государственного стресс-тестирования, которое оценивало достаточность уровня капитализации банков для защиты их от возможных убытков. Благодаря стресс-тестам удалось восстановить доверие инвесторов до степени, позволившей банкам привлечь необходимый капитал.
"Думаю, что способ проведения стресс-тестирования оказался в конечном итоге "попаданием в яблочко" для Казначейства", - делится своими соображениями Фабри. "Самым важным аспектом стресс-тестов стала демонстрация чрезвычайной ценности доверия на финансовых рынках".
Эксперт отмечает, что в отношении результатов тестирования выражается немало скептицизма - преимущественно из-за недоработанной модели предполагаемых экономических условий, слишком щадящих в сравнении с потенциальными преградами на пути роста, в условиях, когда банки продолжают страдать под бременем плохих долгов. Тем не менее, реакция финансовых рынков на них была позитивной.
"В сложившихся обстоятельствах им необходимо было перейти символический Рубикон - которым и стали дня них эти стресс-тесты", - объясняет Фабри. "Тем временем тестирование вовсе не собиралось создавать впечатление, будто списывать с балансов уже нечего".
По мнению аналитика, дальнейший рост экономики преимущественно будет сведен к восстановлению деловых запасов, сокращенных ранее, в период рецессии и низкого спроса. Уровень безработицы останется высоким и во 2 кв. следующего года достигнет 11%, что оставит потребителям совсем немного денег на расходы.
В конечном итоге слабые мировые условия повысят риски возникновения дефляционного цикла с падающими ценами, зарплатами и экономической активностью.
"По нашим оценкам, в США, Японии, Европе и Британии дефляция начнется приблизительно в следующем году и продлится в течение одного-двух лет. Лишь год или два, поскольку мировая монетарная политика должна будет отреагировать на эти процессы, в противном случае мы получим проблему в японском стиле на долгие, долгие годы".
По материалам Reuters
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба