21 января 2021 ИФК Солид
Mail Ru Group – это одна из двух главных интернет-компаний в РФ. Mail Ru Group (далее MRG) работает уже более 20 лет и более 10 лет торгуется на биржах. В прошлом году гдр компании получили листинг на МосБирже. По итогам ноябрьского пересмотра бумаги MRG вошли в Индекс MSCI Russia.
Бизнес MRG можно разделить на несколько сегментов: интернет-реклама, игры, платные услуги в соцсетях и сегмент экспериментов. Ядро бизнеса – это социальные сети Вконтакте и Одноклассники. Вокруг них строится экосистема MRG, в которую входят доставка еды, такси, онлайн-школы, доски объявлений, медиасервисы и прочее. Доля рекламной выручки на 2019 год составляла 42%.
В 2020 году на фоне пандемии сегмент игр начал занимать основное место в доходе группы. Среднегодовой темп роста сегмента игр составляет 39%. Более того, почти 70% выручки от игр – валютная. MRG планирует консолидировать рынок гэйминга во всём СНГ, после чего, возможно, будет IPO этого подразделения. По нашим подсчетам, IPO добавит порядка 300-500 рублей капитализации в пересчете на акцию.
Пандемия снизила активность рекламодателей как в онлайне, так и в офлайне. Тем не менее, уже по итогам третьего квартала мы видели, что темпы роста из отрицательных достигли уровня 5%. Мы предполагаем, что рост доходов будет ускоряться в 2021 году на фоне нормализации экономической обстановки в РФ и достигнет уровня в 20%.
По нашим расчетам, MRG сможет показать по итогам 2020 года рост выручки на уровне 20%, а также закрепить этот результат в 2021 году и увеличить маржинальность на фоне восстановления более рентабельного рекламного бизнеса. Компания является хорошим кандидатом на добавление в портфели роста. Мы определили целевую цену акций на 2021 год 2530 рублей на основании метода мультипликаторов. Считаем, что текущие цены являются крайне привлекательными для покупок.
Что нам нравится в MRG:
ставка на восстановление рынка рекламы и возврат к прежним темпам роста в 15-20%
быстрорастущий сегмент игр, который может выйти на IPO
валютная выручка сегмента игр
кратный рост сегмента экспериментов
дисконт по форвардным мультипликаторам к аналогам и к исторической оценке компании
техническая картинка
http://www.solid-ifc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Бизнес MRG можно разделить на несколько сегментов: интернет-реклама, игры, платные услуги в соцсетях и сегмент экспериментов. Ядро бизнеса – это социальные сети Вконтакте и Одноклассники. Вокруг них строится экосистема MRG, в которую входят доставка еды, такси, онлайн-школы, доски объявлений, медиасервисы и прочее. Доля рекламной выручки на 2019 год составляла 42%.
В 2020 году на фоне пандемии сегмент игр начал занимать основное место в доходе группы. Среднегодовой темп роста сегмента игр составляет 39%. Более того, почти 70% выручки от игр – валютная. MRG планирует консолидировать рынок гэйминга во всём СНГ, после чего, возможно, будет IPO этого подразделения. По нашим подсчетам, IPO добавит порядка 300-500 рублей капитализации в пересчете на акцию.
Пандемия снизила активность рекламодателей как в онлайне, так и в офлайне. Тем не менее, уже по итогам третьего квартала мы видели, что темпы роста из отрицательных достигли уровня 5%. Мы предполагаем, что рост доходов будет ускоряться в 2021 году на фоне нормализации экономической обстановки в РФ и достигнет уровня в 20%.
По нашим расчетам, MRG сможет показать по итогам 2020 года рост выручки на уровне 20%, а также закрепить этот результат в 2021 году и увеличить маржинальность на фоне восстановления более рентабельного рекламного бизнеса. Компания является хорошим кандидатом на добавление в портфели роста. Мы определили целевую цену акций на 2021 год 2530 рублей на основании метода мультипликаторов. Считаем, что текущие цены являются крайне привлекательными для покупок.
Что нам нравится в MRG:
ставка на восстановление рынка рекламы и возврат к прежним темпам роста в 15-20%
быстрорастущий сегмент игр, который может выйти на IPO
валютная выручка сегмента игр
кратный рост сегмента экспериментов
дисконт по форвардным мультипликаторам к аналогам и к исторической оценке компании
техническая картинка
http://www.solid-ifc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу