Егор Сусин, Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Притоки капитала по данным Казначейства США за апрель составил $11.2 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.10%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за май вырос на 0.6%, годовой прирост составил 2.2%
	Индекс настроения в экономике ZEW за июнь вырос до 44.8.
	Индекс потребительских цен за май вырос на 0.1%, за год цен не изменились.
	Индекс производственных цен за май вырос на 0.2%, за год цены снизились на 5.0%.
	Разрешения на строительство за май выросли до 518 тыс., закладки новых домов выросли до 532 тыс.
	Промышленное производство за май снизилось на 1.1%, за год снижение составило 13.4%.
	Протоколы заседания Банка Англии: решение о неизменности ставок принято единогласно.
	Уровень безработицы за май вырос до 7.2%.
	Сальдо торгового баланса за апрель выросло до ?2.7 млрд.
	Индекс потребительских цен за май вырос на 0.1%, годовое падение цен составило 1.3%.
	Дефицит платежного баланса за 1 квартал снизился до $101.5 млрд.
	Решение по процентной ставке Национального Банка Швейцарии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.25%.
	Розничные продажи за май снизились на 0.6%, за год продажи снизились на 1.6%.
	Объем заимствований гос. сектора за май вырос до ?19.9 млрд.
	Индекс потребительских цен за май вырос на 0.7%, годовой прирост составил 0.1%.
	Количество заявок на пособие по безработице выросло до 608 тыс.
	Индекс опережающих индикаторов за май вырос на 1.1%.
	Индек производственных цен за май не изменился, за год цены упали на 3.6%.
	Розничные продажи за май снизились на 0.8%, за год продажи сократились на 6.2%.

Неделя была крайне интересной. Канада опубликовала по продажам и запасам в промышленности, продажи за апрель сократились на 0.1%, запасы сократились на 0.9%. За последний год продажи рухнули на 18.1%, а запасы сократились на 0.7%, затоваренность складов остается крайне высокой. Не лучше дела обстоят и в оптовой торговле, где за год запасы выросли на 6.3%, а продажи рухнули на 7.9%. Индекс опережающих индикаторов показал в мае снижение на 0.1%, что стало девятым подряд снижением показателя. Всё хуже становится ситуация в розничном секторе, где продажи за месяц сократились на 0.8%, а годовое падение продаж достигло 6.2%. Потребительские цены за последний год выросли на 0.1%, что говорит о достаточно низких инфляционных рисках. Ситуация с запасами говорит о том, что канадской промышленности ещё предстоит крайне неприятный период, т.к. склады сильно затоварены. Ситуация в экономике, вероятно, продолжит ухудшаться не смотря на поддержку со стороны цен на ресурсных рынках.

Япония на неделе особо не публиковалась. Ставки было решено оставить без изменений на уровне 0.1%, отчет Банка Японии был в некоторой степени оптимистичен, было сказано о некотором замедлении спада. Заказы на оборудование действительно замедлили падение с 79.3% за год в апреле до 79.2% падения за год в мае, улучшение на лицо. Вообще оптимистичность оценок перспектив экономики зашкаливает всё больше. Если верить ожиданиям, то мы уже почти вышли из кризиса, не смотря на активный обвал по многим секторам экономики.

Англичане на неделе отчетами не радовали. Потребительские цены за месяц взлетели на 0.6%, а за год выросли на 2.2%, что стало достаточно неожиданным для рынков. Дефляция тут пока не грозит. Розничные цены также замедлили падение до 1.1%, рост ресурсных цен начинает сказываться. Зато розничные продажи обвалились в мае на 0.6%, за год падение составило 1.6%, что оказалось значительно хуже всех ожиданий. Уровень безработицы вырос до 7.2%, а количество рабочих мест сократилось на 39.3 тысячи. Крайне мрачно вышли данные по дефициту бюджета, который продолжает показывать всё новые рекорды и за май составил ?19.9 млрд., за последние 12 месяцев дефицит составил рекордные ?104 млрд., превысив 8% от ВВП. Дефицит обещает вырасти до рекордных 12% от ВВП, что делает перспективы фунта достаточно мрачными. Протоколы заседания Банка Англии показали, что решение оставить ставки неизменными было принято единогласно, но ситуация с инфляцией выглядит не очень позитивно, что может заставить Банк Англии уже осенью занять более жесткую позицию.

Еврозона снова показала крайне оптимистичные ожидания на фоне крайне пессимистичной реальности. Индекс ожиданий немецкого института ZEW за июнь взлетел до трехлетнего максимума 44.8, при этом оценка текущей ситуации осталась крайне низкой и составила -89.7. Потребительские цены за май снизились на 0.1%, за последний год цены не изменились, в ближайшие месяцы они уйдут в отрицательную зону. Это вполне подтверждают производственные цены в Германии, которые за год обвалились на 3.6%.

Последний квартальный отчет по занятости в Еврозоне показал худшую динамику с 1980 года. За квартал количество занятых сократилось на 0.83%, или на 1.2 млн. человек. За последний год количество занятых в Евросоюзе сократилось на 1.2% (потери составили 2.8 млн. человек ), аналогичную динамику показали и 16 стран Еврозоны (1.8 млн. человек). Так что на рынке труда ситуация продолжает ухудшаться рекордными темпами, зато оптимизма у экспертов хоть отбавляй. Продолжает стремительно ухудшаться ситуация в Прибалтике, что несёт для евро достаточно высокие риски, в этих условиях Европа вынуждена спасать прибалтийские страны от полного краха. Евро впереди предстоит пережить ещё не мало проблем.

Американцы на неделе опубликовали большую серию экономических отчетов. Дефицит платежного баланса за 1 квартал сократился до $101.5 млрд., ждали на много более серьёзного снижения дефицита, мало того данные за 4 квартал были пересмотрены с серьёзным ухудшением. Резко падают доходы американцев от инвестиций за рубеж. Приток капитала в долгосрочные активы США за апрель был достаточно скромным и составил $11.2 млрд. Объемы покупок и продаж ценных бумаг в апреле снова начал сокращаться и составил $3.7 трлн. , хотя в марте наблюдался рост до $4.2 трлн. Годовой приток в долговые инструменты составил всего $205.3 млрд., ещё $73.5 млрд. пришло в акции. Чистый годовой приток капитала в долгосрочные активы США составил всего $278.8 млрд.(всего 37.5% от того, что было год назад), что стало худшим значением с января 1997 года. Приток капитала смог покрыть всего 48.8% годового дефицита внешней торговли, что заставит американцев сокращать импорт и дальше, т.к. они уже не могут привлечь средства для его оплаты.

Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка в июне снизился, зато индекс ФРБ Филадельфии резко вырос. В секторе жилья выходили противоречивые данные. Закладки новых домов в США выросли за май до 532 тыс. домов в год, в апреле было заявлено том, что показатель составил 454 тыс. домов. Рост достаточно существенный, но опять произошел он за счет многосемейных домов, которые обеспечили почти 2/3 всего роста. Количество выданных разрешений на строительство также выросло, хотя и более скромно до 518 тыс., в апреле оно составляло 498 тыс. домов в год. За год количество выданных разрешений сократилось на 47%. В целом данные говорят в пользу того, что строительный сектор достиг некоторого дна по объемам, но не по ценам. В то же время индекс рынка жилья от Национальной ассоциации домостроителей снова снизился, указывая на то, что оптимизм пока преждевременен. Дефляционные процессы усиливаются, индекс производственных цен за год обвалился на 5.0% (худшее значение с 1949 года), потребительские цены за год снизились на 1.3% (рекордное падение с 1950 года).

Базовые индексы цен пока далеки от дефляции и выросли в производственном секторе на 3.0% за год, а в потребительском на 1.8% за год. В промышленном секторе тенденции остаются мрачными, падение составило 1.1% за месяц. За год промышленность сократилась на 13.4% По абсолютным объемам производства промышленность вернулась на уровни 1998 года, а годовое падение уже является рекордным с 1946 года, когда промышленность рухнула после окончания войны. На рынке труда наметилась некоторая стабилизация темпов ухудшения, первичные заявки на пособие по безработице стабилизировались немного выше 600 тыс. Впервые за многие месяцы сократилось количество получающих пособия по безработице. В целом ситуация в экономике остается достаточно мрачной, но ожидания продолжают стремительно расти.

ФРС на неделе продолжила наращивать выкуп бумаг обеспеченных ипотекой, объем MBS на балансе ФРС достиг рекордных $455 млрд. Банки же на это ответили третьей подряд неделей сокращения кредитования, при этом запасы наличность на банковских балансах снова превысили отметку в $1 триллион. Доходность облигаций казначейства на неделе снова начала расти, в ожидании рекордных размещений бумаг Казначейства. Фондовые рынки растеряли оптимизм и показали достаточно активное падение, на ресурсных рынках также наблюдалась негативная динамика. В то же время падение цен на нефть сдерживалось напряженностью политической ситуации в Иране, где оппозиция активно протестует против результатов выборов, а Ахмадинежад разгоняет недовольных. Оптимизм на рынках потихоньку сходит на "нет" и тенденция активного роста близка к завершению.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	22.06.2009	12:00 мск	Индекс настроения в деловых кругах IFO за июнь.
	23.06.2009	12:00 мск	Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе за июнь.
	23.06.2009	18:00 мск	Продажи на вторичном рынке жилья за май.
	24.06.2009	16:30 мск	Заказы на товары длительного пользования за май.
	24.06.2009	18:00 мск	Продажи на первичном рынке жилья за май.
	24.06.2009	22:15 мск	Решение по процентной ставке FOMC.
	25.06.2009	13:00 мск	Промышленные заказы за апрель.
	25.06.2009	16:30 мск	Количество заявок на пособие по безработице.
	25.06.2009	16:30 мск	Окончательные данные по приросту ВВП.
	25.06.2009	18:00 мск	Глава ФРС Б.Бернанке будет отчитываться по теме поглощения Merrill Lynch со стороны Bank of America.
	26.06.2009	03:30 мск	Индекс потребительских цен за май.
	26.06.2009	16:30 мск	Личные расходы за май.
	26.06.2009	17:55 мск	Индекс деловой настроений Мичиганского университета.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет достаточно интересной. В Канаде основные экономически отчеты уже вышли, обратить внимание стоить разве что на данные по покупке ценных бумаг, которые выйдут в понедельник. В апреле канадские ценные бумаги пользовались спросом, но в ближайшие месяцы ситуация может снова измениться на негативную. Динамика канадской валюты будет определяться внешними факторами и динамикой цен на нефть.

Японцы в понедельник опубликуют отчет по деловой активности в секторе услуг, где ожидания участников рынка достаточно оптимистичны. В среду выйдет отчет по торговому балансу, ожидается, что сальдо внешней торговли выросло, хотя и останется на крайне низком уровне. Данные по инфляции будут опубликованы в пятницу, здесь ожидается дальнейшее усиление дефляционных процессов не смотря на рост ресурсных цен. Динамика йены будет определяться ситуацией на финансовых рынках, есть риски роста японской валюты на неделе.

Англичане опубликуют в понедельник данные по динамике цен на дома от Rightmove за июнь, можно ожидать негативной динамики цен. Во вторник выйдет отчет Британской Банковской ассоциации по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита, ожидается рост одобренных заявок. Прошлый отчет не оправдал ожиданий, вполне вероятно, что и текущий отчет окажется хуже ожиданий. В среду Конфедерация Британских промышленников опубликует ежемесячный отчет по продажам, ожидается, что показатель оставался неизменным, но в реальности мы можем увидеть достаточно резкое падение продаж. Помимо этого в среду состоится выступление главы Банка Англии по тематике банковского кризиса. Пока власти настроены достаточно оптимистично, но не исключено, что оценки ситуации окажутся достаточно мрачными, т.к. реального улучшения пока не наблюдается. В целом динамика по фунту ожидается негативной, т.к. экономические отчеты снова начинают показывать ухудшение ситуации, после некоторого периода стабилизации.

Континентальная Европа начнет неделю с публикации в понедельник отчета по настроениям в деловых кругах от немецкого института Ifo за июнь. Ожидания по индексам крайне оптимистичные, что не удивительно, т.к. оптимистичные настроения пока превалируют, игнорируя крайне негативные экономические процессы. Помимо этого состоится выступление главы ЕЦБ Ж.-К.Трише на экономическом форуме в Мадриде. Любые сигналы о возможности снижения ставок ЕЦБ будут болезненно восприняты европейской валютой. Во вторник Европа опубликует предварительные данные по деловой активности в производстве и секторе услуг за июнь. От показателей ждут только роста и ничего другого, что может сыграть злую шутку с евро в случае негативного выхода показателей. Хотя пока опросы менеджеров сияют оптимизмом, так что данные могут выйти и неплохо. Данные по динамике платежного баланса Еврозоны будут опубликованы в среду, вероятно, дефицит немного сократился. В четверг опубликуют данные по динамике промышленных заказов в Еврозоне, после падения заказов в Германии показатель, вероятно, покажет негативную динамику. Предварительные данные по инфляции в Германии выйдут в пятницу, как всегда, точного времени выхода показателей не публикуют. Ожидается, что цены покажут годовую дефляцию, не смотря на последний рост ресурсных цен. Выход данных по инфляции ниже прогнозов будет давить на ЕЦБ по принятии ими решения по ставкам. В целом относительно динамики европейской валюты ожидания негативны.

США во вторник и среду будет публиковать данные по продажам на первичном и вторичном рынке жилья. Показатели находятся на крайне низких уровнях, участники рынка ожидают роста продаж. На вторичном рынке распродажи кредитных домов вполне могут вырасти, а вот с первичным рынком сложнее, т.к. цены там выше, а кредитные дома продаются намного дешевле. В любом случае можно ожидать, что продолжится падение цен на дома в условиях стабилизации объемов продаж. В среду выйдет отчет по заказам товаров длительного пользования, ожидания тут негативные на фоне сокращения потребительского кредитования. Самым важным событием среды станет решение по ставкам ФРС. Повышения ставок никто не ожидает, но крайне важна риторика с которой ФРС будет комментировать свое решение. Суть заключается в том, что участники рынка ожидают начала цикла повышения ставок в начале 2010 года (на фоне всеобщего оптимизма и ожиданий "скорого" выхода экономики из кризиса эти ожидания вполне понятны). ФРС также в последние месяцы всё чаще говорит о необходимости проработки мер по изъятию ликвидности, хотя и указывает, что делать это в ближайшее время не планируется. Любые сигналы о возможности ужесточение монетарной политики будут провоцировать бурное укрепление американского доллара. В четверг состоится публикация окончательного отчета по динамике ВВП в 1 квартале, ожидается, что предварительные данные пересмотрены не будут. Также состоится достаточно важный отчет главы ФРС в Конгрессе США, Б.Бернанке будут допрашивать по поводу нюансов поглощения Merrill Lynch со стороны Bank of America. Главе ФРС, возможно, придется отвечать на крайне неприятные вопросы, учитывая особенности этого поглощения. Закроет неделю публикация отчета по доходам и расходам потребителей за май. Все последние месяцы власти США активно помогали потребителю и потратили на стимулирование доходов более триллиона долларов, в ответ на это потребитель сократил расходы и увеличил норму сбережений до 14-тилетнего максимума. Сохранение такой тенденции будет подтверждением, что население отказывается от потребления, а значит проблемы в экономики будут продолжать усугубляться. Также нельзя сбрасывать со счетов, что Минфин США планирует на неделе разместить рекордный объем облигаций. От успешности размещения во многом будет зависеть динамика финансовых рынков.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3900-1.3910	1.3990-1.4000	M
  1.3790-1.3800	1.4050-1.4060	W
  1.3720-1.3730	1.4170-1.4180	D
  1.3610-1.3620	1.4250-1.4260	H4

  В мае европейская валюта резко выросла и достигла максимальных с начала года уровней. На прошедшей неделе европейская валюта резко снизилась в начале недели, но к закрытию практически отыграла все потери. На недельном таймфрейме риски роста пока сохраняются, но высока вероятность продолжения нисходящей коррекции пары. На дневном таймфрейме пара так и не смогла возобновить рост, формируются сигналы на снижение европейской валюты, пара пока удерживается ниже границы локального нисходящего тренда. Пара сформировала разворотную фигуру "голова и плечи". Закрепление выше 1.4000 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Падение ниже 1.3800 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4000 со стопами выше 1.4060. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3900 со стопами ниже 1.3800.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3800. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4000 и 1.4180.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6320-1.6330	1.6510-1.6520	M
  1.6210-1.6220	1.6600-1.6610	W
  1.6090-1.6100	1.6670-1.6680	D
  1.6000-1.6010	1.6740-1.6750	H4

  В мае фунт резко вырос и показал один из самых сильных месячных приростов за историю. На прошедшей неделе английская валюта не смогла развить направленной динамики. На недельном таймфрейме восходящая коррекция фунта может завершиться, хотя пока английская валюта удерживается выше 1.5600 риски роста пары присутствуют. На дневном таймфрейме восходящее давление остается достаточно сильным, но пара формирует дивергенции. Неспособность фунта закрепиться выше 1.6670 несёт риски разворота тенденции. Предпосылки к падению фунта усиливаются, сигналом может стать формирование дивергенций на дневном таймфрейме. Закрепление выше 1.6670 будет сигнализировать в пользу дальнейшего роста. Закрепление ниже 1.6320 станет сигналом к падению английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6600 со стопами выше 1.6680. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6330 со стопами ниже 1.6220.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6680.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  95.90-96.00	97.10-97.20	M
  95.40-95.50	97.90-98.00	W
  94.40-94.50	98.40-98.50	D
  93.50-93.60	98.90-99.00	H4

  В мае пара резко снизилась, но закрепиться ниже февральских минимумов так и не удалось. На прошедшей неделе пара возобновила падение и вернулась ниже 97.20. На недельном таймфрейме риски падения остаются актуальными пока пара находится в рамках общего нисходящего тренда. Пара не смогла держаться выше 97.10 и резко снизилась. На дневном таймфрейме пара пока не может развить направленного движение, но неспособность закрепиться выше 99.70 говорит в пользу нисходящего движения. Пока пара остается в рамках широкого диапазона, но продолжает оставаться ниже 97.10, что краткосрочно говорит в пользу снижения. Закрепление ниже поддержки 95.40 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление пары выше 97.10 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 97.20 со стопами выше 98.00. Покупки можно рассмотреть в районе 95.50 со стопами ниже 94.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 95.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 97.20 и 99.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)