22 июня 2009 ИХ "Финам"
В преддверии назначенного на среду заседания ФРС котировки американской валюты на FX продолжают повышение. Некоторый рост краткосрочных рыночных процентных ставок и продемонстрированное в июне т.г. снижение цен фьючерсов на fed funds указывают на то, что Резервной Системе становится все более сложно оправдывать проводимую ей в последние кварталы политику монетарной экспансии.
В то же время, оценивая возможные итоги предстоящего заседания FOMC, важно отметить, что восстановление на финансовых рынках началось сравнительно недавно. В данной связи изменение политики ФРС в сторону ее какого-либо ужесточения вряд ли стоит сейчас расценивать как вариант развития событий, более благоприятный для макроэкономики, чем сохранение Fed своих текущих стратегических и тактических ориентиров в монетарной сфере. Тем более, что последняя информация, по свидетельству Бежевой Книги Fed, свидетельствует о продолжающемся в экономике США снижении производственной инфляции. По всей видимости, на этом фоне, Резервная Система ограничится по итогам июньского саммита лишь некоторым усилением антиинфляционной риторики своего итогового заявления, при этом рыночные ожидания сколько-нибудь близкого по времени повышения ее базовых ставок поддержаны Fed не будут.
С этой точки зрения, несмотря на то, что текущий "медвежий" тренд курса EUR/USD сейчас сохраняет актуальность, в перспективе ближайших дней потенциал его дальнейшего развития представляется все же ограниченным.
Японский индикатор делового климата в сфере (Tertiary industry index), согласно сегодняшней информации, в апреле т.г. составил в годовом исчислении 2,2% при среднем прогнозе, равнявшемся 2,3%(г/г). Однако при этом его значение за предыдущий месяц было пересмотрено со сравнительно большим повышением, до -2,8% против -4%(г/г) ранее. Учитывая неплохую в целом статистику американских показателей производственного оптимизма, рассчитываемого ФРБ Филадельфии за июнь т.г. и майских опережающих индикаторов США, у сегмента относительно высоко рискованных активов, пожалуй, есть определенный запас не отраженной в котировках позитивной макроэкономической информации.
Среднесрочный тренд йены на валютном рынке по-прежнему представляется направленным вниз в связи с сохраняющимися в данной перспективе рисками ухудшения платежного и финансового баланса Японии. В случае сокращения рыночных опасений в отношении возможности значимых перемен в политике ФРС, "медвежья" тенденция курса JPY на FX может проявиться себя и в ближайшие дни.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 10:30 мск составлял 31,24 и 36,69 руб. против, соответственно, 31,17 и 36,67 руб. на утренних торгах пятницы.
В перспективе ближайших дней определенное укрепление валюты России на международном рынке представляется возможным в связи с ослаблением напряженности на финансовом сегменте РФ и начавшимся в средине прошлой недели постепенным ростом цен на энергоресурсы.
Тем не менее, растущие в последние недели среднесрочные финансово-экономические риски по-прежнему создают возможность значимой "медвежьей" коррекции курса RUB на FX в более длительном временном периоде.
В то же время, оценивая возможные итоги предстоящего заседания FOMC, важно отметить, что восстановление на финансовых рынках началось сравнительно недавно. В данной связи изменение политики ФРС в сторону ее какого-либо ужесточения вряд ли стоит сейчас расценивать как вариант развития событий, более благоприятный для макроэкономики, чем сохранение Fed своих текущих стратегических и тактических ориентиров в монетарной сфере. Тем более, что последняя информация, по свидетельству Бежевой Книги Fed, свидетельствует о продолжающемся в экономике США снижении производственной инфляции. По всей видимости, на этом фоне, Резервная Система ограничится по итогам июньского саммита лишь некоторым усилением антиинфляционной риторики своего итогового заявления, при этом рыночные ожидания сколько-нибудь близкого по времени повышения ее базовых ставок поддержаны Fed не будут.
С этой точки зрения, несмотря на то, что текущий "медвежий" тренд курса EUR/USD сейчас сохраняет актуальность, в перспективе ближайших дней потенциал его дальнейшего развития представляется все же ограниченным.
Японский индикатор делового климата в сфере (Tertiary industry index), согласно сегодняшней информации, в апреле т.г. составил в годовом исчислении 2,2% при среднем прогнозе, равнявшемся 2,3%(г/г). Однако при этом его значение за предыдущий месяц было пересмотрено со сравнительно большим повышением, до -2,8% против -4%(г/г) ранее. Учитывая неплохую в целом статистику американских показателей производственного оптимизма, рассчитываемого ФРБ Филадельфии за июнь т.г. и майских опережающих индикаторов США, у сегмента относительно высоко рискованных активов, пожалуй, есть определенный запас не отраженной в котировках позитивной макроэкономической информации.
Среднесрочный тренд йены на валютном рынке по-прежнему представляется направленным вниз в связи с сохраняющимися в данной перспективе рисками ухудшения платежного и финансового баланса Японии. В случае сокращения рыночных опасений в отношении возможности значимых перемен в политике ФРС, "медвежья" тенденция курса JPY на FX может проявиться себя и в ближайшие дни.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 10:30 мск составлял 31,24 и 36,69 руб. против, соответственно, 31,17 и 36,67 руб. на утренних торгах пятницы.
В перспективе ближайших дней определенное укрепление валюты России на международном рынке представляется возможным в связи с ослаблением напряженности на финансовом сегменте РФ и начавшимся в средине прошлой недели постепенным ростом цен на энергоресурсы.
Тем не менее, растущие в последние недели среднесрочные финансово-экономические риски по-прежнему создают возможность значимой "медвежьей" коррекции курса RUB на FX в более длительном временном периоде.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба