После прекрасного поста от Алексея Мидакова касательно перспектив Норильского Никеля я решил сделать простые расчеты в экселе и прикинуть потенциальные показатели Русала в 2021 году.
Вводные данные:
- Алюминий 2000 $ тонну.
- Премия 125 $.
- Доля VAP 48%.
- Себестоимость 1600 $ за тонну.
- Курс доллара 70.
- Продажи в тоннах – 4150. На уровне 2019 года и я не учитывал запуск 1-ой линии Тайшетского завода во 2 полугодии 2021 года.
- Дивиденды Норильского Никеля взял из прогноза Алексея.
-Русал после переезда, платит 0% налога на дивиденды от НН.
В итоге у меня получилось вот такая картина.
Базовая EBITDA.
При таком соотношении долга компании вполне по силам заплатить дивиденды.
Согласно див. политике: Русал платит 15% от Ковенантной EBITDA.
Это EBITDA Русала + Дивиденды Норникеля.
Не плохо! Учитывая, что компания платит только 15% от EBITDA.
Остальные деньги пойдут на погашение долга. Погасив долг за 2 - 4 года, компания будет экономить порядка 600 млн $ только на %.
Куда будут направлены деньги после погашения долговой нагрузки?
1. Новые проекты. Я думаю ребята ограничатся капексом в 1 млрд $.
2. Выплата дивидендов.
Выплата 50% от прогнозной EBITDA сулит доходность в 24% от текущей цены.
3. Возможно продолжится борьба за контроль над НорНикелем.
При этом цены на алюминий далеки от своих пиковых значений в долларах, а инфляционные ожиданий будут только подстегивать дальнейший рост цен.
Добавим график отношения Русала к котировкам Алюминия в рублях. Противостояние Дерипаски О. с неведомым противником.
Отношение к котировкам в Гонконге.
Я вполне допускаю что алюминий может сходить и на 2500 $. Сколько тогда будет стоить Русал?
Конечно есть риски того что после текущего ралли алюминий вновь упадет до 1800$ и все мои расчеты уйдут в трубу, но если цены продержатся на текущем уровне еще год перспективы Русала будут видны всем. Я уже вижу заголовки " EBITDA Русала удвоилась в 2021 году" или чистая прибыль выросла на ххх%. Также не стоит упускать риски политического характера, хотя они нам кажутся минимальными из-за источника расследования, поступившего судя по всему из России, а не из контролирующих структур Европы или Америки.
https://investcommunity.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вводные данные:
- Алюминий 2000 $ тонну.
- Премия 125 $.
- Доля VAP 48%.
- Себестоимость 1600 $ за тонну.
- Курс доллара 70.
- Продажи в тоннах – 4150. На уровне 2019 года и я не учитывал запуск 1-ой линии Тайшетского завода во 2 полугодии 2021 года.
- Дивиденды Норильского Никеля взял из прогноза Алексея.
-Русал после переезда, платит 0% налога на дивиденды от НН.
В итоге у меня получилось вот такая картина.
Базовая EBITDA.
При таком соотношении долга компании вполне по силам заплатить дивиденды.
Согласно див. политике: Русал платит 15% от Ковенантной EBITDA.
Это EBITDA Русала + Дивиденды Норникеля.
Не плохо! Учитывая, что компания платит только 15% от EBITDA.
Остальные деньги пойдут на погашение долга. Погасив долг за 2 - 4 года, компания будет экономить порядка 600 млн $ только на %.
Куда будут направлены деньги после погашения долговой нагрузки?
1. Новые проекты. Я думаю ребята ограничатся капексом в 1 млрд $.
2. Выплата дивидендов.
Выплата 50% от прогнозной EBITDA сулит доходность в 24% от текущей цены.
3. Возможно продолжится борьба за контроль над НорНикелем.
При этом цены на алюминий далеки от своих пиковых значений в долларах, а инфляционные ожиданий будут только подстегивать дальнейший рост цен.
Добавим график отношения Русала к котировкам Алюминия в рублях. Противостояние Дерипаски О. с неведомым противником.
Отношение к котировкам в Гонконге.
Я вполне допускаю что алюминий может сходить и на 2500 $. Сколько тогда будет стоить Русал?
Конечно есть риски того что после текущего ралли алюминий вновь упадет до 1800$ и все мои расчеты уйдут в трубу, но если цены продержатся на текущем уровне еще год перспективы Русала будут видны всем. Я уже вижу заголовки " EBITDA Русала удвоилась в 2021 году" или чистая прибыль выросла на ххх%. Также не стоит упускать риски политического характера, хотя они нам кажутся минимальными из-за источника расследования, поступившего судя по всему из России, а не из контролирующих структур Европы или Америки.
https://investcommunity.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter