13 февраля 2021 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Shake Shack (NYSE: SHAK) — американская сеть ресторанов. Коронакризис жестко прошелся по этому бизнесу, хотя компания хорошо адаптировалась к новым реалиям и перевела в онлайн значительную часть продаж. Но все же оптимистичная оценка компании многими инвесторами выглядит неоправданной.
На чем зарабатывают
Это сеть ресторанов типа fast casual: готовится быстро и стоит недорого, но еда более здоровая, чем в обычном фастфуде.
Акции Shake Shack в Тинькофф-инвестициях
Согласно годовому отчету, большую часть выручки компания получает со своих ресторанов, но 3,34% выручки приходится на доходы от лицензирования — платежи от франчайзи.
Большую часть продаж компания делает в США, продажи в других странах незначительны.
Выручка компании по регионам в тысячах долларов
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
«И когда мне уже показалось, что я завязал… они снова меня туда затащили»
Shake Shack, как и очень многие заведения общепита, — не самый высокомаржинальный бизнес. Но пандемия и остановка экономики на карантин проехались по всему ресторанному бизнесу катком, с понятными тяжелыми последствиями для предприятий.
Рестораны получили очень небольшой процент антикризисных займов для малого бизнеса в США, несмотря на то, что именно по ним пандемия проехалась жестче всего. С другой стороны, ситуация постепенно исправляется: в 4 квартале 2020 в США открылось очень много новых ресторанов, и это признак восстановления отрасли.
Это также заметно по восстановлению продаж Shake Shack в 4 квартале 2020. Согласно предварительной оценке компании, выручка даже выросла по сравнению с аналогичным периодом 2019 на 4% — если учесть масштабы бедствий, то это отличный результат. Но остаются значительные проблемы.
Согласно последнему отчету, у компании 690,4 млн долларов задолженностей, из которых 102,44 млн нужно погасить в течение года. Рассчитывать компания может примерно на 182 млн долларов — этого хватит, чтобы закрыть срочные долги, но пока операции Shake Shack приносят убытки. Еще нужно учитывать, что США и остальной мир в будущем, возможно, ждет новая порция коронакризисных ограничений, поэтому компании могут понадобиться дополнительные деньги. Не факт, что она сможет найти займы на приемлемых условиях: все потенциальные заимодатели в курсе проблем отрасли и наверняка будут одалживать только под очень высокий процент.
Нужно отметить неадекватную стоимость этих акций: за год они выросли на 66%, хотя прибыль сильно упала, компания из прибыльной превратилась в убыточную. Скорее всего, инвесторы с большим энтузиазмом восприняли новости о цифровизации бизнеса компании: примерно 60% ее выручки делается онлайн. Повод для радости крайне сомнительный: как мы помним по обзорам Grubhub и DoorDash, доставка еды — это бизнес, постоянно балансирующий на грани убыточности. Так что чему тут радоваться — решительно непонятно.
Финансовый результат компании за 13 недель в тысячах долларов
Финансовый результат компании за 39 недель в тысячах долларов
Распределение льготных займов малому бизнесу в США по отраслям. Данные на 8 августа 2020 в процентах от 525 млрд долларов
Среднестатистические еженедельные продажи в ресторанах Shake Shack в 2020 году
Резюме
Где-то в феврале у компании выйдет отчет за минувший квартал и 2020 год. Скорее всего, там можно будет увидеть позитив за 4 квартал 2020 и оптимистичный прогноз на 2021 год в целом. 4 квартал 2020 действительно стал для компании передышкой.
Но, разумеется, здесь нужно принимать во внимание вероятность того, что новая волна карантинных ограничений может похоронить бизнес компании навсегда. Но даже если не бояться карантина, то все равно стоит бояться нереально высокой оценки акций инвесторами: Shake Shack стоит слишком дорого и может сильно упасть. Так что если и инвестировать в эти акции, то не последние деньги.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На чем зарабатывают
Это сеть ресторанов типа fast casual: готовится быстро и стоит недорого, но еда более здоровая, чем в обычном фастфуде.
Акции Shake Shack в Тинькофф-инвестициях
Согласно годовому отчету, большую часть выручки компания получает со своих ресторанов, но 3,34% выручки приходится на доходы от лицензирования — платежи от франчайзи.
Большую часть продаж компания делает в США, продажи в других странах незначительны.
Выручка компании по регионам в тысячах долларов
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
«И когда мне уже показалось, что я завязал… они снова меня туда затащили»
Shake Shack, как и очень многие заведения общепита, — не самый высокомаржинальный бизнес. Но пандемия и остановка экономики на карантин проехались по всему ресторанному бизнесу катком, с понятными тяжелыми последствиями для предприятий.
Рестораны получили очень небольшой процент антикризисных займов для малого бизнеса в США, несмотря на то, что именно по ним пандемия проехалась жестче всего. С другой стороны, ситуация постепенно исправляется: в 4 квартале 2020 в США открылось очень много новых ресторанов, и это признак восстановления отрасли.
Это также заметно по восстановлению продаж Shake Shack в 4 квартале 2020. Согласно предварительной оценке компании, выручка даже выросла по сравнению с аналогичным периодом 2019 на 4% — если учесть масштабы бедствий, то это отличный результат. Но остаются значительные проблемы.
Согласно последнему отчету, у компании 690,4 млн долларов задолженностей, из которых 102,44 млн нужно погасить в течение года. Рассчитывать компания может примерно на 182 млн долларов — этого хватит, чтобы закрыть срочные долги, но пока операции Shake Shack приносят убытки. Еще нужно учитывать, что США и остальной мир в будущем, возможно, ждет новая порция коронакризисных ограничений, поэтому компании могут понадобиться дополнительные деньги. Не факт, что она сможет найти займы на приемлемых условиях: все потенциальные заимодатели в курсе проблем отрасли и наверняка будут одалживать только под очень высокий процент.
Нужно отметить неадекватную стоимость этих акций: за год они выросли на 66%, хотя прибыль сильно упала, компания из прибыльной превратилась в убыточную. Скорее всего, инвесторы с большим энтузиазмом восприняли новости о цифровизации бизнеса компании: примерно 60% ее выручки делается онлайн. Повод для радости крайне сомнительный: как мы помним по обзорам Grubhub и DoorDash, доставка еды — это бизнес, постоянно балансирующий на грани убыточности. Так что чему тут радоваться — решительно непонятно.
Финансовый результат компании за 13 недель в тысячах долларов
Финансовый результат компании за 39 недель в тысячах долларов
Распределение льготных займов малому бизнесу в США по отраслям. Данные на 8 августа 2020 в процентах от 525 млрд долларов
Среднестатистические еженедельные продажи в ресторанах Shake Shack в 2020 году
Резюме
Где-то в феврале у компании выйдет отчет за минувший квартал и 2020 год. Скорее всего, там можно будет увидеть позитив за 4 квартал 2020 и оптимистичный прогноз на 2021 год в целом. 4 квартал 2020 действительно стал для компании передышкой.
Но, разумеется, здесь нужно принимать во внимание вероятность того, что новая волна карантинных ограничений может похоронить бизнес компании навсегда. Но даже если не бояться карантина, то все равно стоит бояться нереально высокой оценки акций инвесторами: Shake Shack стоит слишком дорого и может сильно упасть. Так что если и инвестировать в эти акции, то не последние деньги.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу