15 февраля 2021 БКС Экспресс | Роснефть
Роснефть в IV квартале и за 2020 г. неожиданно получила прибыль, акционеры могут рассчитывать на дивиденды.
Чистая прибыль Роснефти по МСФО за IV квартал 2020 г. достигла 324 млрд руб., в целом за год прибыль составила 148 млрд руб., сообщила компания. Согласно рыночному консенсусу, ожидалась прибыль за IV квартал в размере 136 млрд руб., а за год — убыток в 41 млрд руб. Выручка за IV квартал составила 1 521 млрд руб. (+5,7% кв./кв.). По итогам 2020 г. выручка снизилась к на 33,6%, до 5757 млрд руб. Показатель EBITDA в IV квартале составил 364 млрд руб. (-0,5% кв./кв.), за год —1209 млрд руб. (-42,6%).
«Неожиданным моментом отчетности стало получение рекордной прибыли в IV квартале, что в итоге скомпенсировало отрицательные результаты I и III квартала, и по году Роснефть вышла в плюс, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Такой результат произошел за счет получения дополнительного дохода в 504 млрд руб. в IV квартале вследствие приобретения компании Таймырнефтегаз в рамках реализации проекта Восток Ойл. Получение прибыли по году означает, что акционеры компании могут рассчитывать на дивиденды – менеджмент Роснефти уже озвучил рекомендацию Совету директоров. По нашим оценкам, акционеры могут рассчитывать на 6,9 руб. на акцию (доходность 1,4%).
Мы положительно оцениваем результаты Роснефти, отмечая, что несмотря на крайне неблагоприятную конъюнктуру 2020 г., компания смогла выйти в плюс, сохранить денежный поток стабильно положительным и снизить долговую нагрузку. Также за счет контроля над общехозяйственными и административными затратами Роснефть частично компенсировала отрицательный эффект от демпфера. Мы считаем, что улучшение ценовой конъюнктуры на рынке нефти в 2021 г. поддержат операционные и финансовые показатели Роснефти. А реализация проекта Восток Ойл является дополнительным драйвером роста стоимости компании в долгосрочной перспективе. Мы рекомендуем покупать акции Роснефти с целью в 578 руб».
Убыток Башнефти по МСФО за 2020 г.— 11,1 млрд руб.
Убыток Башнефти по МСФО за 2020 г. составил 11,1 млрд руб. против прибыли 2019 г. в 76,59 млрд руб., говорится в отчете компании. Выручка за год сократилась на 37,7%, до 532,6 млрд рублей. Операционный убыток за 2020 г. составил 11,164 млрд руб. против 116,6 млрд руб. прибыли годом ранее. При этом прибыльно отработал сегмент «разведка и добыча» — 10,202 млрд руб. Убыток получен в переработке, логистике и сбыте — 17,591 млрд руб., корпоративной и прочей деятельности — 3,638 млрд руб.
«Слабые результаты Башнефти по году были ожидаемы, учитывая тяжелую конъюнктуру рынка нефти и действие соглашения ОПЕК+, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. —По мере восстановления цен на нефть в этом году ждем улучшения операционных и финансовых показателей Башнефти».
Банк России не изменил ставку, но уже думает о повышении.
ЦБ сохранил ключевую процентную ставку на прежнем уровне, что соответствует ожиданиям рынка. В опросе агентства Bloomberg все аналитики ожидали, что регулятор возьмет паузу на сегодняшнем заседании. При этом, если в декабре 2020 г. ЦБ ужесточил свою риторику, но сохранил прогноз роста цен на 2021 г. смещенным ниже 4% уровня, в этот раз он не только повысил свой прогноз по инфляции до диапазона 3,7-4,2% на этот год, но также сильно ужесточил свой комментарий. Еще в декабре ЦБ намекал на возможность понижения ставки, но в сегодняшнем релизе регулятор говорит, что будет принимать решение относительно сроков и темпов возвращения к нейтральной монетарной политики, то есть к нейтральному диапазону номинальной ставки 5-6%.
«Намерение ЦБ начать цикл ужесточения монетарной политики означает, что два важных фундаментальных фактора отошли на второй план, — комментируют аналитики Альфа-банка. — Во-первых, после сильного повышения бюджетных расходов в 2020 г. Минфин предпочтет жесткий подход к бюджетной политики из-за необходимости сократить выросшую зависимость правительства от нефтяных доходов, а также из-за роста опасений по поводу спроса на ключевые товары российского экспорта на фоне ужесточения экологических стандартов. Во-вторых, как недавно заявил глава ФРС, американский регулятор (и, видимо, другие центробанки развитых экономик) готов сохранить очень мягкую монетарную политику в течение продолжительного периода времени. Эти два фактора, на наш взгляд, будут сдерживать инфляционные риски РФ на горизонте двух-трех лет, что делает сегодняшний комментарий ЦБ очень жестким.
Мы опасаемся, что сегодняшний жесткий комментарий создаст ожидания сильного повышения ставки в реальном секторе и, таким образом, негативно повлияет на экономическую активность в этом году, усилив ограничения роста. Наш прогноз роста ВВП на 2,5% г/г на 2021 г. выглядит защищенным, и сегодняшний комментарий ЦБ только усиливает нашу уверенность в том, что темпы восстановления экономики РФ будут очень умеренными. Мы также считаем, что несмотря на жесткость своего комментария, базовым сценарием ЦБ на следующем заседании все же будет пауза в решении по ставке. При этом, поскольку на пресс-конференции глава ЦБ анонсировала план начать публикацию траектории ключевой ставки в апреле этого года, мы считаем, что ЦБ может сделать первое повышение ставки на 25 б.п. именно на заседание 23 апреля».
Чистая прибыль Роснефти по МСФО за IV квартал 2020 г. достигла 324 млрд руб., в целом за год прибыль составила 148 млрд руб., сообщила компания. Согласно рыночному консенсусу, ожидалась прибыль за IV квартал в размере 136 млрд руб., а за год — убыток в 41 млрд руб. Выручка за IV квартал составила 1 521 млрд руб. (+5,7% кв./кв.). По итогам 2020 г. выручка снизилась к на 33,6%, до 5757 млрд руб. Показатель EBITDA в IV квартале составил 364 млрд руб. (-0,5% кв./кв.), за год —1209 млрд руб. (-42,6%).
«Неожиданным моментом отчетности стало получение рекордной прибыли в IV квартале, что в итоге скомпенсировало отрицательные результаты I и III квартала, и по году Роснефть вышла в плюс, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — Такой результат произошел за счет получения дополнительного дохода в 504 млрд руб. в IV квартале вследствие приобретения компании Таймырнефтегаз в рамках реализации проекта Восток Ойл. Получение прибыли по году означает, что акционеры компании могут рассчитывать на дивиденды – менеджмент Роснефти уже озвучил рекомендацию Совету директоров. По нашим оценкам, акционеры могут рассчитывать на 6,9 руб. на акцию (доходность 1,4%).
Мы положительно оцениваем результаты Роснефти, отмечая, что несмотря на крайне неблагоприятную конъюнктуру 2020 г., компания смогла выйти в плюс, сохранить денежный поток стабильно положительным и снизить долговую нагрузку. Также за счет контроля над общехозяйственными и административными затратами Роснефть частично компенсировала отрицательный эффект от демпфера. Мы считаем, что улучшение ценовой конъюнктуры на рынке нефти в 2021 г. поддержат операционные и финансовые показатели Роснефти. А реализация проекта Восток Ойл является дополнительным драйвером роста стоимости компании в долгосрочной перспективе. Мы рекомендуем покупать акции Роснефти с целью в 578 руб».
Убыток Башнефти по МСФО за 2020 г.— 11,1 млрд руб.
Убыток Башнефти по МСФО за 2020 г. составил 11,1 млрд руб. против прибыли 2019 г. в 76,59 млрд руб., говорится в отчете компании. Выручка за год сократилась на 37,7%, до 532,6 млрд рублей. Операционный убыток за 2020 г. составил 11,164 млрд руб. против 116,6 млрд руб. прибыли годом ранее. При этом прибыльно отработал сегмент «разведка и добыча» — 10,202 млрд руб. Убыток получен в переработке, логистике и сбыте — 17,591 млрд руб., корпоративной и прочей деятельности — 3,638 млрд руб.
«Слабые результаты Башнефти по году были ожидаемы, учитывая тяжелую конъюнктуру рынка нефти и действие соглашения ОПЕК+, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. —По мере восстановления цен на нефть в этом году ждем улучшения операционных и финансовых показателей Башнефти».
Банк России не изменил ставку, но уже думает о повышении.
ЦБ сохранил ключевую процентную ставку на прежнем уровне, что соответствует ожиданиям рынка. В опросе агентства Bloomberg все аналитики ожидали, что регулятор возьмет паузу на сегодняшнем заседании. При этом, если в декабре 2020 г. ЦБ ужесточил свою риторику, но сохранил прогноз роста цен на 2021 г. смещенным ниже 4% уровня, в этот раз он не только повысил свой прогноз по инфляции до диапазона 3,7-4,2% на этот год, но также сильно ужесточил свой комментарий. Еще в декабре ЦБ намекал на возможность понижения ставки, но в сегодняшнем релизе регулятор говорит, что будет принимать решение относительно сроков и темпов возвращения к нейтральной монетарной политики, то есть к нейтральному диапазону номинальной ставки 5-6%.
«Намерение ЦБ начать цикл ужесточения монетарной политики означает, что два важных фундаментальных фактора отошли на второй план, — комментируют аналитики Альфа-банка. — Во-первых, после сильного повышения бюджетных расходов в 2020 г. Минфин предпочтет жесткий подход к бюджетной политики из-за необходимости сократить выросшую зависимость правительства от нефтяных доходов, а также из-за роста опасений по поводу спроса на ключевые товары российского экспорта на фоне ужесточения экологических стандартов. Во-вторых, как недавно заявил глава ФРС, американский регулятор (и, видимо, другие центробанки развитых экономик) готов сохранить очень мягкую монетарную политику в течение продолжительного периода времени. Эти два фактора, на наш взгляд, будут сдерживать инфляционные риски РФ на горизонте двух-трех лет, что делает сегодняшний комментарий ЦБ очень жестким.
Мы опасаемся, что сегодняшний жесткий комментарий создаст ожидания сильного повышения ставки в реальном секторе и, таким образом, негативно повлияет на экономическую активность в этом году, усилив ограничения роста. Наш прогноз роста ВВП на 2,5% г/г на 2021 г. выглядит защищенным, и сегодняшний комментарий ЦБ только усиливает нашу уверенность в том, что темпы восстановления экономики РФ будут очень умеренными. Мы также считаем, что несмотря на жесткость своего комментария, базовым сценарием ЦБ на следующем заседании все же будет пауза в решении по ставке. При этом, поскольку на пресс-конференции глава ЦБ анонсировала план начать публикацию траектории ключевой ставки в апреле этого года, мы считаем, что ЦБ может сделать первое повышение ставки на 25 б.п. именно на заседание 23 апреля».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба