11 марта 2021 Zero Hedge
Как пишет (и показывает) JPMorgan, в ходе наблюдения, которое мы неоднократно делали в последние недели, доллар и доходность сместились от отрицательной корреляции к положительной корреляции, при этом банк предполагает, что недавнее укрепление доллара может стимулировать часть недавней слабости сырьевых товаров.
Как далее отмечает JPM, с точки зрения секторов активов, потребительские товары и технологии имеют самую низкую, наименее отрицательную 1-летнюю корреляцию к доллару США, в то время как металлы/горнодобывающие компании и жилищное строительство имеют самую высокую и наиболее отрицательную 1-летнюю корреляцию к доллару. Еще одним катализатором, который может значительно подтолкнуть доллар США, является позиционирование. JPM показывает, что чистые позиции в долларе США среди хедж-фондов является рекордно медвежьими.
Обращаясь к этой теме, Майкл Эвери из Rabobank в одночасье предостерегает, что доходность может продолжать расти намного выше, указывая на то, что, согласно экономическим прогнозам Bloomberg, «номинальный рост ВВП США - вкратце - достигнет максимума в 7,6% из-за всего сладких стимулов Байдена. На фоне *этого* разрыв между номинальным ВВП США и 10-летками США будет самым большим с 1966 года». Далее, как мы писали вчера вечером, примите во внимание, что спрэд между пяти- и 10-летними защищёнными от инфляции облигациями в США сейчас является самым положительным из всех, что когда-либо были в данных Bloomberg с начала 2002 года. Как писал Вен Рам из Bloomberg, «дифференциал, который можно рассматривать как ожидаемую рынком динамику инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе, также ненадолго стал выше нуля после финансового кризиса, но не был столь заметным».
Таким образом, стратег Rabobank предупреждает, что «краткосрочные риски в том, что доходность вырастет, чтобы соответствовать номинальному росту, даже если в более долгосрочной перспективе (и, возможно, даже не такой долгой), это рост, который будет снижаться, забирая с собой доходность».
Итак, возвращаясь к JPM, банк предупреждает, что «с учетом того, что доходность продолжит повышаться либо из-за более сильного роста, либо из-за растущих инфляционных ожиданий, движение доллара США может превысить допустимый уровень, учитывая консенсусную короткую позицию по доллару США».
Вывод: «В целом это может быть негативным для более широкого спектра сырьевых товаров и активов развивающихся стран».
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Как далее отмечает JPM, с точки зрения секторов активов, потребительские товары и технологии имеют самую низкую, наименее отрицательную 1-летнюю корреляцию к доллару США, в то время как металлы/горнодобывающие компании и жилищное строительство имеют самую высокую и наиболее отрицательную 1-летнюю корреляцию к доллару. Еще одним катализатором, который может значительно подтолкнуть доллар США, является позиционирование. JPM показывает, что чистые позиции в долларе США среди хедж-фондов является рекордно медвежьими.
Обращаясь к этой теме, Майкл Эвери из Rabobank в одночасье предостерегает, что доходность может продолжать расти намного выше, указывая на то, что, согласно экономическим прогнозам Bloomberg, «номинальный рост ВВП США - вкратце - достигнет максимума в 7,6% из-за всего сладких стимулов Байдена. На фоне *этого* разрыв между номинальным ВВП США и 10-летками США будет самым большим с 1966 года». Далее, как мы писали вчера вечером, примите во внимание, что спрэд между пяти- и 10-летними защищёнными от инфляции облигациями в США сейчас является самым положительным из всех, что когда-либо были в данных Bloomberg с начала 2002 года. Как писал Вен Рам из Bloomberg, «дифференциал, который можно рассматривать как ожидаемую рынком динамику инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе, также ненадолго стал выше нуля после финансового кризиса, но не был столь заметным».
Таким образом, стратег Rabobank предупреждает, что «краткосрочные риски в том, что доходность вырастет, чтобы соответствовать номинальному росту, даже если в более долгосрочной перспективе (и, возможно, даже не такой долгой), это рост, который будет снижаться, забирая с собой доходность».
Итак, возвращаясь к JPM, банк предупреждает, что «с учетом того, что доходность продолжит повышаться либо из-за более сильного роста, либо из-за растущих инфляционных ожиданий, движение доллара США может превысить допустимый уровень, учитывая консенсусную короткую позицию по доллару США».
Вывод: «В целом это может быть негативным для более широкого спектра сырьевых товаров и активов развивающихся стран».
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу