11 марта 2021 ИК ЛМС
Принятие новой стратегии в 2021 году, предполагающей выход на IPO облачных сервисов и ЦОД в 2023 году создадут новые драйверы роста капитализации до целевой оценки $1.83/$1,28 (136.05 95.24 руб.) за обыкновенные/привилегированные акции
По данным государственной телекоммуникационной компании, по итогам 2020 года, за счёт присоединения мобильной связи Теле2 и развития облачных сервисов, Ростелеком увеличил выручку на 44%, до $7.561 млрд., EBITDA выросла на 63% до $2.683 млрд., чистая прибыль поднялась на 36% до $0.350 млрд., чистый долг составил $5.059 млрд., что дало оценку Ростелекома на уровне EV/EBITDA=3.8, P/E=14.3 и даст возможность выплатить фиксированный дивиденд в $0.07 (5 руб.) на акцию, что принесёт 4,7%/5,5% дивидендной доходности, так как вновь эта выплата превысила установленный дивполитикой уровень в 75% от ЧДП (FCF).
Органический рост в 2021 году запланирован невысоким – рост выручки и EBITDA не превысит 5% из-за сохранения капзатрат на высоком уровне $1.487 млрд. (110-115 млрд. руб.). Поэтому основным драйвером станут сделки слияния и поглощения, при которой ближайшей станет выход на IPO дочерних облачных сервисов и ЦОД в 2023 году (РТК-ЦОД). Продажа доли Банку ВТБ в 2021 году доли в 45% была сделана по оценке 7,8 EBITDA, из-за прогноза роста выручки к 2025 на уровне $0.608 млрд. с рентабельностью по EBITDA в 45%, что может дать до $0.270 млрд. (20 млрд. руб.) EBITDA и оценку до в $1.622 млрд. всего бизнеса облачных сервисов к 2023-2025 годам.
Поэтому Ростелеком может выручить до $0.892 млрд. за свои 55% РТК-ЦОД на IPO в 2023 году, при собственной капитализации в $5,002 млрд. (+20% при раскрытии стоимости дочерней компании) Госкомпания может погасить долг и увеличить дивидендные выплаты за счёт роста свободного денежного потока холдинга. Это позволит вырасти капитализации Ростелекома до оценки 4 EBITDA, как у развивающей экосистему МТС. А за счёт публикации данных по бизнесу облачных сервисов и ЦОД в отчётности, за ближайший год достичь новой целевой оценки $1.83/$1,28 (136.05/95.24 руб.) за обыкновенные/привилегированные акции, с потенциалом роста на 27%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По данным государственной телекоммуникационной компании, по итогам 2020 года, за счёт присоединения мобильной связи Теле2 и развития облачных сервисов, Ростелеком увеличил выручку на 44%, до $7.561 млрд., EBITDA выросла на 63% до $2.683 млрд., чистая прибыль поднялась на 36% до $0.350 млрд., чистый долг составил $5.059 млрд., что дало оценку Ростелекома на уровне EV/EBITDA=3.8, P/E=14.3 и даст возможность выплатить фиксированный дивиденд в $0.07 (5 руб.) на акцию, что принесёт 4,7%/5,5% дивидендной доходности, так как вновь эта выплата превысила установленный дивполитикой уровень в 75% от ЧДП (FCF).
Органический рост в 2021 году запланирован невысоким – рост выручки и EBITDA не превысит 5% из-за сохранения капзатрат на высоком уровне $1.487 млрд. (110-115 млрд. руб.). Поэтому основным драйвером станут сделки слияния и поглощения, при которой ближайшей станет выход на IPO дочерних облачных сервисов и ЦОД в 2023 году (РТК-ЦОД). Продажа доли Банку ВТБ в 2021 году доли в 45% была сделана по оценке 7,8 EBITDA, из-за прогноза роста выручки к 2025 на уровне $0.608 млрд. с рентабельностью по EBITDA в 45%, что может дать до $0.270 млрд. (20 млрд. руб.) EBITDA и оценку до в $1.622 млрд. всего бизнеса облачных сервисов к 2023-2025 годам.
Поэтому Ростелеком может выручить до $0.892 млрд. за свои 55% РТК-ЦОД на IPO в 2023 году, при собственной капитализации в $5,002 млрд. (+20% при раскрытии стоимости дочерней компании) Госкомпания может погасить долг и увеличить дивидендные выплаты за счёт роста свободного денежного потока холдинга. Это позволит вырасти капитализации Ростелекома до оценки 4 EBITDA, как у развивающей экосистему МТС. А за счёт публикации данных по бизнесу облачных сервисов и ЦОД в отчётности, за ближайший год достичь новой целевой оценки $1.83/$1,28 (136.05/95.24 руб.) за обыкновенные/привилегированные акции, с потенциалом роста на 27%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter