6 апреля 2021 XCritical Брюков Владимир
Прогнозы по курсам 7 топ-валют на каждый день апреля 2021 года.
В первой половине марта рубль усердно дорожал на фоне слегка падающей нефти. Но с 18 марта – после однодневного 8,3% обвала нефти – российская валюта стала падать.
Лишь кратковременный взлет цен на нефть из-за ЧП, блокировавшего судоходство на Суэцком канале, и повышение Банком России ключевой ставки помогли рублю по итогам месяца остаться в плюсе к четырем из семи топ-валют.
Знаковый подъем Центробанком ключевой ставки
Впрочем, ни шестидневная пробка на Суэцком канале, ни Банк России, поднявший ключевую ставку с 4,25% до 4,5%, не спасли рубль от мартовского падения к американскому и канадскому доллару и британскому фунту в пределах от 0,32% до 1,76%. Хотя благодаря тем же факторам россиянин смог по итогам марта сохранить положительную доходность к евро, йене, франку и австралийскому доллару в диапазоне от 1,02% до 2,33%.
Несомненно, позитивным, хотя пока и явно недостаточным, стало для рубля решение Банка России 19 марта 2021 г. повысить ключевую ставку с 4,25% до 4,5%. Произошло это впервые с 17 декабря 2018 г. И обусловлено это тем, что в феврале годовой темп прироста потребительских цен в РФ ускорился до 5,7% (после 5,2% в январе) и, по оценкам на 15 марта, составил 5,8%.
Таким образом Россия, по данным сайта http://www.cbrates.com/, заняла по уровню ключевой ставки третье место среди топ-20 крупнейших экономик мира, пропустив вперед лишь Аргентину и Турцию, где ставки рефинансирования сегодня просто запредельные, соответственно, 38,0% и 19,0% годовых. По этому показателю от РФ немного отстают Мексика и Индия, где ставки находятся на уровне 4,0%.
С учетом того, что аналогичные ставки в США и Еврозоне сейчас нулевые, а в Японии даже отрицательные (-0,1% годовых), повышение Банком России ключевой ставки может привлечь внимание к российским активам иностранных кэрри-трейдеров. Следовательно, это в перспективе приведет к укреплению рубля. Тем более что ключевая ставка в РФ пока на 1,3 процентных пункта ниже мартовской инфляции. И чтобы остудить эти инфляционные ожидания Банку России придется еще не один раз повышать ключевую ставку.
Сегодня многие эксперты ожидают, что уже в первой половине 2021 г. ключевая ставка может вырасти до 5,0% и даже до 6,0%. В частности, такой прогноз 26 марта озвучил заместитель главы Минфина Алексей Моисеев. В то время как главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин 31 марта в интервью «Известиям» заявил, что ожидает повышения ключевой ставки до 5,0% уже по итогам первой половины 2021 года. По мнению члена правления ВТБ Дмитрия Пьянова, ключевая ставка по итогам этого года может вырасти до 4,75-5%, а инфляция в РФ с 3,0% до 4,8%.
Мартовский обвал на рынке нефти
На фоне пока незначительного для зарубежных инвесторов роста процентной привлекательности рублевых активов нефть в марте сыграла против рубля. Рынок нефти, в прошлые месяцы чутко реагировавший на решения ОПЕК+, в этот раз вышел из-под опеки мирового картеля нефтедобытчиков.
Хотя состоявшийся 6 марта мониторинговый комитет стран-экспортеров нефти сделал все возможное, чтобы вселить оптимизм в робкие души нефтетрейдеров. Во-первых, нефтедобычу решили оставить на прежнем уровне еще на один месяц – до конца апреля. Во-вторых, Саудовская Аравия, добровольно сократившая свою добычу с 1 февраля на миллион баррелей в сутки, согласилась это снижение снова продлить.
Несмотря на все эти опековские «плюшки», оптимизм на рынке нефти после 6 марта царил недолго. Примерно с 8 марта на глобальных биржах возобладал медвежий настрой, в результате которого цены на нефть Brent с 5 марта по 18 марта рухнули с 68 долл. до 62,11 долл. за баррель или на 11,2%.
Впрочем, основные потери нефтетрейдеры понесли 18 марта, когда цены за день обвалились на 8,3%. Эксперты объясняют это тем, что на 19 марта было запланировано исполнение нефтяных фьючерсов, когда спекулянты от них избавляются, так как не хотят покупать реальную нефть. Очевидно, в этот раз желающих избавиться от фьючерсов оказалось больше, чем тех, кто хотел их приобрести.
До произошедшего 18 марта обвала на рынке нефти американский доллар, евро, йена, британский фунт, швейцарский франк, канадский и австралийский доллар за период с 27.02.2021 г. по 17.03.2021 г. просели к рублю, соответственно, на 1,98%, 3,75%, 4,85%, 2,76%, 4,42%, 1,09% и 3,44%.
19 марта цены на нефть немного подросли, но затем вновь стали падать, обрушившись 23 марта до 59,96 долл. за баррель или на 14,3% к уровню 5 марта. Возможно, обвал на рынке нефти и дальше бы продолжался, если бы не спасительная для нефтяных королей шестидневная пробка (с 23 по 29 марта) на Суэцком канале, возникшая из-за севшего на мель гигантского контейнеровоза «Эвер Гивен». В результате нефть из-за опасений, связанных с ее доставкой, подорожала 24 марта до 63,7 долл. за баррель, то есть за день на 6,24%. Правда, потом на нефтерынке перестал прослеживаться четкий повышательный тренд…
В целом после 8,3% обвала нефти, произошедшего 18 марта, американский доллар, евро, йена, британский фунт, швейцарский франк, канадский и австралийский доллар выросли к концу марта по сравнению с их курсами на 17.03.2021 г., соответственно, на 3,76%, 2,18%, 2,75%, 3,17%, 2,19%, 2,87% и 2,51%. Таким образом во второй половине марта на рынке доминировали инвалюты, в то время как в первую половину марта преимущественно укреплялся рубль.
Тренды, сезонный фактор и корреляция нефти с курсами валют
Падению цен на рынке нефти в определенной степени способствовал и сезонный фактор. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что мартовские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 1,29 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8 % случаях способствовал снижению, а в 45,2 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
За период с 24.02.2021 г. по 22.03.2021 г. цена на нефть марки Brent упала с 66,85 долл. до 63,89 долл. за баррель или на 4,43 %. По итогам марта на мировом рынке нефти наблюдался понижательный тренд. С конца февраля по конец марта цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 5 марта 2021 г., когда она равнялась 69,95 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 18 марта 2021 г., упав до 62,11 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 24.02.2021 г. прогнозировалось в пределах от 61,45 долл. и до 72,02 долл. за баррель, а по данным на 22.03.2021 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 61,06 долл. до 71,64 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 66,758 долл. -0,021 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 24.02.2021 г.=1.
Иначе говоря, с 24.02.2021 г. и по 22.03.2021 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно снижалась на 2,1 цента при расчетном начальном уровне, равном 66,76 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд.
Правда, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 0,3 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,83, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис. 1 показан график колебаний нефтяного рынка за период с 24.02.2021 г. по 22.03.2021 г., построенный на основе данных Управления энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна статистика по нефтяным фьючерсам, опубликованная Яндексом за последние 10 дней мартовских торгов на Московской бирже. Эти данные также свидетельствуют о снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период упали на 5,72 %.
На рис. 2 показан график колебаний цен на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов марта. На этом графике хорошо виден отскок цен после аварии, которая привела к блокировке Суэцкого канала. Если по итогам торгов 23 марта цены на нефтяные фьючерсы на Московской бирже упали на 6,16% или до 60,37 долл. за баррель, то 24 марта они на столько же процентов взлетели – до 64,0900 долл. за баррель, но затем цены начали колебаться, то есть повышательный тренд оказался неустойчивым.
При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -20,5 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,440, с евро = -0,674, с йеной = -0,516, с фунтом стерлингов = -0,491, с швейцарским франком = -0,662, с канадским долларом = -0,583, с австралийским долларом = -0,747. Как видим, отрицательная корреляция свидетельствует о том, что снижение цен на нефтяные фьючерсы сопровождалось укреплением инвалют.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Посмотрим, как понижательный тренд на рынке нефти в марте повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,479, -0,693, -0,703, -0,598, -0,753, -0,361 и -0,725.
Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Каким будет тренд на рынке нефти в апреле? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на повышение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по март 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в апреле росту цен на нефть в среднем на 2,84 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в апреле в 69,8 % случаях приводил к росту цен на нефть, а в 30,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Еще в большей степени на апрельскую динамику цен на нефть должны повлиять итоги министерской видео-встречи ОПЕК и ОПЕК+, прошедшей 1 апреля. Правда, пока неясно, как их рынок воспримет, поскольку министры договорились о постепенном повышении квот на добычу.
По информации агентства Рейтер, в рамках соглашения ОПЕК+ министры одобрили повышение нефтедобычи, которое начнется с мая. Согласно предварительной договоренности, в мае добыча может вырасти на 350 тысяч баррелей в день, в июне – на тот же объем, а в июле — на 400 тысяч баррелей. Таким образом за три месяца квоты на добычу вырастут на 1,15 млн баррелей в сутки. На этой встречи Саудовская Аравия также вновь заявила – уже третий месяц подряд – о продлении на апрель добровольного сокращения добычи на 1 млн. баррелей в день.
Мартовская доходность по валютам
Судя по таблице 1, в целом за март относительно лучшие результаты были получены владельцами канадского доллара, поскольку доходность по этой валюте составила 1,76 %, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на швейцарский франк, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,33 %.
В таблице 1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. Индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йена, величина которого равнялась 11,91 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в марте был у канадского доллара, величина которого равнялась 87,80 %. В целом по итогам марта средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен 41,4 %, в то время как по итогам февраля он находился на уровне -37,7 %, то есть вырос на 79,10 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 40,79 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 94,93 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 73,0 %, в то время как по итогам февраля он находился на уровне 77,2 %, то есть упал на 4,2 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,60 %, в то время как по итогам февраля она составила 0,59 %, то есть выросла на 0,00 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у фунта стерлингов, величина колебаний которого равнялась 0,54 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в марте было у йены, величина колебаний которой достигла 0,71 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за март 2021 г.»
Спрос россиян на доллары и евро
Для того, чтобы узнать, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице 2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.03.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 43,3 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,38 руб. (1,03 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,35 руб. – за их продажу).
К 26.03.2021 г. поскольку американская валюта подорожала спрос клиентов на доллары США немного вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, поднялась до 47,2 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,81 руб. (1,33 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,48 руб. – за их продажу).
Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США немного подорожали, говорит о том, что россияне стали более оптимистично смотреть на перспективы роста американской валюты.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в марте 2021 г.»
Согласно данным таблицы 3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.03.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 48,3 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,75 руб. (1,33 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,42 руб. – за их продажу).
К 30.03.2021 г. поскольку единая европейская валюта по итогам месяца подешевела спрос клиентов на евро еще немного снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 42,5 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,87 руб. (1,22 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,65 руб. – за их продажу).
Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце минувшего месяца услуги банков по покупке евро были дешевле, чем по их продаже, говорит о том, что рынок тогда в краткосрочной перспективе ожидал укрепления рубля.
По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась с 36678 в начале минувшего месяца до 26420 к его концу или на 28,0 %,, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в марте 2021 г.»
Ожидаемая апрельская доходность по валютам
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец апреля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по март 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец апреля т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце апреля (по сравнению с концом марта ) может оказаться в диапазоне от -4,78 % до 7,35 %.
На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 10,17 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 13,30 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец апреля 2021 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце февраля, курс доллара США в конце марта т. г. должен был быть не ниже 70,9367 руб. и не выше 79,8693 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 75,7023 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 26.03.2021 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 76,1741 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 72,9619 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта курс доллара США вырос с 74,4373 руб. до 75,7023 руб. или на 1,70 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 73,2161 руб. + 0,1074 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Иначе говоря, в течение марта т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 10,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,2161 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 41,16 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,00, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в апреле не росту, а снижению курса доллара в среднем на 1,46 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 61,0 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 39,00 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Тем не менее гораздо большую роль в динамике американской валюты сыграет рынок нефти, который в случае подъема создаст негативный фон для роста доллара США.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец апреля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 30 апреля 2021 г. будет равен 76,6743 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 72,085 руб., а верхняя – 81,2635 руб.
В то время как 1 апреля 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 75,7277 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 74,9219 руб., а верхняя – 76,5335 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,6116 руб., а для 30.04.2021 г. – 9,1785 руб.
Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце марта т. г. должен был быть не ниже 86,6105 руб. и не выше – 96,5988 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 88,8821 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 90,0515 руб., а до своего локального минимума валюта упала 18.03.2021 г., когда ее курс равнялся 86,9693 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс евро упал с 90,3743 руб. до 88,8821 руб. или на 1,65 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 88,3102 руб. + 0,0292 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Хотя евро по итогам месяца просел, вышеуказанное уравнение говорит о том, что в течение марта т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 2,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 88,31 руб. По всей видимости, это связано с тем, что где-то с середины марта евро стал расти, но так и не смог превысить своего до мартовского уровня. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 3,8 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0.40, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по евро в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в апреле сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 1,10 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 52,9 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 47,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 30 апреля 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 30.04.2021 г. будет равен 90,0823 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 84,8378 руб., а верхняя – 95,3268 руб.
В то время как на 01.04.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 88,9404 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 88,0071 руб., а верхняя – 89,8736 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.04.2021 г. равен 1,8665 руб., а для 30.04.2021 г. – 10,489 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце марта т. г. должен был быть не ниже 66,5908 руб. и не выше 75,2315 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 68,6362 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 70,0874 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 66,7996 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс йены упал с 70,204 руб. до 68,6362 руб. или на 2,23 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 68,2847 руб. + 0,0188 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение марта т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 1,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 68,28 руб. Хотя по факту йена по итогам минувшего месяца упала, но с середины месяца росла, хотя и не смогла превысить свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации объясняется лишь 1,4 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,61, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в апреле сезонный фактор способствует снижению на 2,22 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в апреле в 52,5 % случаях приводил к падению курса йены, а в 47,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 30 апреля 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 30 апреля 2021 г. будет равен 69,3350 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 64,8884 руб., а верхняя – 73,7815 руб.
В то время как 01.04.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 68,6932 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 67,7881 руб., верхняя – 69,5982 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.04.2021 г. равен 1,8101 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 8,8931 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце марта т. г. должен был быть не ниже 97,5264 руб. и не выше 110,8182 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 104,1588 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 30.03.2021 г., когда он равнялся 104,8332 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 100,9574 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс фунта стерлингов вырос с 103,8251 руб. до 104,1588 руб. или на 0,32 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 102,3118 руб. + 0,0790 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение марта т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 7,90 коп. при расчетном исходном уровне, равном 102,31 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 26,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,02, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым.
Каким будет тренд в апреле? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,97 %. За весь 20-летний период в апреле в 63,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 36,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 104,6870 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 97,7603 руб., а верхняя – 111,6136 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 2,3568 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 13,8533 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце марта т. г. должен был быть не ниже 78,4941 руб. и не выше 87,8863 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 80,389 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 81,3519 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 78,6651 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс швейцарского франка упал с 82,3057 руб. до 80,389 руб. или на -2,33 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 79,8180 руб. + 0,0254 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно уравнению, в течение марта т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 2,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 79,82 руб. Правда, по факту франк по итогам минувшего месяца упал. И хотя с середины месяца он начал расти, но не смог превысить свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 3,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,44, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 1,41 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 55,6 % случаях приводил к снижению франка, а в 44,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 81,3003 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 76,4121 руб., а верхняя – 86,1884 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,7869 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 9,7763 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце марта т. г. должен был быть не ниже 56,8806 руб. и не выше 62,8112 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 60,105 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума
26 марта 2021 г., когда он равнялся 60,6289 руб., а до своего локального минимума валюта упала 04.03.2021 г., когда ее курс равнялся 58,2696 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс канадского доллара вырос с 59,0678 руб. до 60,105 руб. или на 1,76 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 57,8959 руб. + 0,1156 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Таким образом в течение марта т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 11,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 57,8959 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 77,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать сильным. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 1,3 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 60,8852 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,8278 руб., а верхняя – 63,9425 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,1231 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 6,1147 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце марта т. г. должен был быть не ниже 55,9625 руб. и не выше 61,7478 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 57,7760 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 24.03.2021 г., когда он равнялся 57,9205 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 56,3631 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс австралийского доллара упал с 58,3737 руб. до 57,776 руб. или на -1,02 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 57,0668 руб. + 0,0289 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно уравнению, в течение марта т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 2,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 57,07 руб. Правда, по факту австралийский доллара по итогам марта упал, но с середины прошлого месяца он рос, хотя и не превысил свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 14,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,09, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,40 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 58,2909 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 55,2708 руб., а верхняя – 61,3110 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. составит 1,0885 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 6,0402 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на апрель 2021 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первой половине марта рубль усердно дорожал на фоне слегка падающей нефти. Но с 18 марта – после однодневного 8,3% обвала нефти – российская валюта стала падать.
Лишь кратковременный взлет цен на нефть из-за ЧП, блокировавшего судоходство на Суэцком канале, и повышение Банком России ключевой ставки помогли рублю по итогам месяца остаться в плюсе к четырем из семи топ-валют.
Знаковый подъем Центробанком ключевой ставки
Впрочем, ни шестидневная пробка на Суэцком канале, ни Банк России, поднявший ключевую ставку с 4,25% до 4,5%, не спасли рубль от мартовского падения к американскому и канадскому доллару и британскому фунту в пределах от 0,32% до 1,76%. Хотя благодаря тем же факторам россиянин смог по итогам марта сохранить положительную доходность к евро, йене, франку и австралийскому доллару в диапазоне от 1,02% до 2,33%.
Несомненно, позитивным, хотя пока и явно недостаточным, стало для рубля решение Банка России 19 марта 2021 г. повысить ключевую ставку с 4,25% до 4,5%. Произошло это впервые с 17 декабря 2018 г. И обусловлено это тем, что в феврале годовой темп прироста потребительских цен в РФ ускорился до 5,7% (после 5,2% в январе) и, по оценкам на 15 марта, составил 5,8%.
Таким образом Россия, по данным сайта http://www.cbrates.com/, заняла по уровню ключевой ставки третье место среди топ-20 крупнейших экономик мира, пропустив вперед лишь Аргентину и Турцию, где ставки рефинансирования сегодня просто запредельные, соответственно, 38,0% и 19,0% годовых. По этому показателю от РФ немного отстают Мексика и Индия, где ставки находятся на уровне 4,0%.
С учетом того, что аналогичные ставки в США и Еврозоне сейчас нулевые, а в Японии даже отрицательные (-0,1% годовых), повышение Банком России ключевой ставки может привлечь внимание к российским активам иностранных кэрри-трейдеров. Следовательно, это в перспективе приведет к укреплению рубля. Тем более что ключевая ставка в РФ пока на 1,3 процентных пункта ниже мартовской инфляции. И чтобы остудить эти инфляционные ожидания Банку России придется еще не один раз повышать ключевую ставку.
Сегодня многие эксперты ожидают, что уже в первой половине 2021 г. ключевая ставка может вырасти до 5,0% и даже до 6,0%. В частности, такой прогноз 26 марта озвучил заместитель главы Минфина Алексей Моисеев. В то время как главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин 31 марта в интервью «Известиям» заявил, что ожидает повышения ключевой ставки до 5,0% уже по итогам первой половины 2021 года. По мнению члена правления ВТБ Дмитрия Пьянова, ключевая ставка по итогам этого года может вырасти до 4,75-5%, а инфляция в РФ с 3,0% до 4,8%.
Мартовский обвал на рынке нефти
На фоне пока незначительного для зарубежных инвесторов роста процентной привлекательности рублевых активов нефть в марте сыграла против рубля. Рынок нефти, в прошлые месяцы чутко реагировавший на решения ОПЕК+, в этот раз вышел из-под опеки мирового картеля нефтедобытчиков.
Хотя состоявшийся 6 марта мониторинговый комитет стран-экспортеров нефти сделал все возможное, чтобы вселить оптимизм в робкие души нефтетрейдеров. Во-первых, нефтедобычу решили оставить на прежнем уровне еще на один месяц – до конца апреля. Во-вторых, Саудовская Аравия, добровольно сократившая свою добычу с 1 февраля на миллион баррелей в сутки, согласилась это снижение снова продлить.
Несмотря на все эти опековские «плюшки», оптимизм на рынке нефти после 6 марта царил недолго. Примерно с 8 марта на глобальных биржах возобладал медвежий настрой, в результате которого цены на нефть Brent с 5 марта по 18 марта рухнули с 68 долл. до 62,11 долл. за баррель или на 11,2%.
Впрочем, основные потери нефтетрейдеры понесли 18 марта, когда цены за день обвалились на 8,3%. Эксперты объясняют это тем, что на 19 марта было запланировано исполнение нефтяных фьючерсов, когда спекулянты от них избавляются, так как не хотят покупать реальную нефть. Очевидно, в этот раз желающих избавиться от фьючерсов оказалось больше, чем тех, кто хотел их приобрести.
До произошедшего 18 марта обвала на рынке нефти американский доллар, евро, йена, британский фунт, швейцарский франк, канадский и австралийский доллар за период с 27.02.2021 г. по 17.03.2021 г. просели к рублю, соответственно, на 1,98%, 3,75%, 4,85%, 2,76%, 4,42%, 1,09% и 3,44%.
19 марта цены на нефть немного подросли, но затем вновь стали падать, обрушившись 23 марта до 59,96 долл. за баррель или на 14,3% к уровню 5 марта. Возможно, обвал на рынке нефти и дальше бы продолжался, если бы не спасительная для нефтяных королей шестидневная пробка (с 23 по 29 марта) на Суэцком канале, возникшая из-за севшего на мель гигантского контейнеровоза «Эвер Гивен». В результате нефть из-за опасений, связанных с ее доставкой, подорожала 24 марта до 63,7 долл. за баррель, то есть за день на 6,24%. Правда, потом на нефтерынке перестал прослеживаться четкий повышательный тренд…
В целом после 8,3% обвала нефти, произошедшего 18 марта, американский доллар, евро, йена, британский фунт, швейцарский франк, канадский и австралийский доллар выросли к концу марта по сравнению с их курсами на 17.03.2021 г., соответственно, на 3,76%, 2,18%, 2,75%, 3,17%, 2,19%, 2,87% и 2,51%. Таким образом во второй половине марта на рынке доминировали инвалюты, в то время как в первую половину марта преимущественно укреплялся рубль.
Тренды, сезонный фактор и корреляция нефти с курсами валют
Падению цен на рынке нефти в определенной степени способствовал и сезонный фактор. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что мартовские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 1,29 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8 % случаях способствовал снижению, а в 45,2 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
За период с 24.02.2021 г. по 22.03.2021 г. цена на нефть марки Brent упала с 66,85 долл. до 63,89 долл. за баррель или на 4,43 %. По итогам марта на мировом рынке нефти наблюдался понижательный тренд. С конца февраля по конец марта цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 5 марта 2021 г., когда она равнялась 69,95 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 18 марта 2021 г., упав до 62,11 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 24.02.2021 г. прогнозировалось в пределах от 61,45 долл. и до 72,02 долл. за баррель, а по данным на 22.03.2021 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 61,06 долл. до 71,64 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 66,758 долл. -0,021 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 24.02.2021 г.=1.
Иначе говоря, с 24.02.2021 г. и по 22.03.2021 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно снижалась на 2,1 цента при расчетном начальном уровне, равном 66,76 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд.
Правда, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 0,3 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,83, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис. 1 показан график колебаний нефтяного рынка за период с 24.02.2021 г. по 22.03.2021 г., построенный на основе данных Управления энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна статистика по нефтяным фьючерсам, опубликованная Яндексом за последние 10 дней мартовских торгов на Московской бирже. Эти данные также свидетельствуют о снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период упали на 5,72 %.
На рис. 2 показан график колебаний цен на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов марта. На этом графике хорошо виден отскок цен после аварии, которая привела к блокировке Суэцкого канала. Если по итогам торгов 23 марта цены на нефтяные фьючерсы на Московской бирже упали на 6,16% или до 60,37 долл. за баррель, то 24 марта они на столько же процентов взлетели – до 64,0900 долл. за баррель, но затем цены начали колебаться, то есть повышательный тренд оказался неустойчивым.
При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен -20,5 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,440, с евро = -0,674, с йеной = -0,516, с фунтом стерлингов = -0,491, с швейцарским франком = -0,662, с канадским долларом = -0,583, с австралийским долларом = -0,747. Как видим, отрицательная корреляция свидетельствует о том, что снижение цен на нефтяные фьючерсы сопровождалось укреплением инвалют.
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Посмотрим, как понижательный тренд на рынке нефти в марте повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,479, -0,693, -0,703, -0,598, -0,753, -0,361 и -0,725.
Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Каким будет тренд на рынке нефти в апреле? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на повышение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по март 2021 г., сезонный фактор обычно способствовал в апреле росту цен на нефть в среднем на 2,84 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в апреле в 69,8 % случаях приводил к росту цен на нефть, а в 30,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Еще в большей степени на апрельскую динамику цен на нефть должны повлиять итоги министерской видео-встречи ОПЕК и ОПЕК+, прошедшей 1 апреля. Правда, пока неясно, как их рынок воспримет, поскольку министры договорились о постепенном повышении квот на добычу.
По информации агентства Рейтер, в рамках соглашения ОПЕК+ министры одобрили повышение нефтедобычи, которое начнется с мая. Согласно предварительной договоренности, в мае добыча может вырасти на 350 тысяч баррелей в день, в июне – на тот же объем, а в июле — на 400 тысяч баррелей. Таким образом за три месяца квоты на добычу вырастут на 1,15 млн баррелей в сутки. На этой встречи Саудовская Аравия также вновь заявила – уже третий месяц подряд – о продлении на апрель добровольного сокращения добычи на 1 млн. баррелей в день.
Мартовская доходность по валютам
Судя по таблице 1, в целом за март относительно лучшие результаты были получены владельцами канадского доллара, поскольку доходность по этой валюте составила 1,76 %, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на швейцарский франк, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,33 %.
В таблице 1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. Индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йена, величина которого равнялась 11,91 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в марте был у канадского доллара, величина которого равнялась 87,80 %. В целом по итогам марта средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен 41,4 %, в то время как по итогам февраля он находился на уровне -37,7 %, то есть вырос на 79,10 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал доллар США, величина которого равнялась 40,79 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у австралийского доллара, величина которого равнялась 94,93 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен 73,0 %, в то время как по итогам февраля он находился на уровне 77,2 %, то есть упал на 4,2 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,60 %, в то время как по итогам февраля она составила 0,59 %, то есть выросла на 0,00 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у фунта стерлингов, величина колебаний которого равнялась 0,54 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в марте было у йены, величина колебаний которой достигла 0,71 %.
Таблица 1. «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за март 2021 г.»
Спрос россиян на доллары и евро
Для того, чтобы узнать, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице 2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.03.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 43,3 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,38 руб. (1,03 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,35 руб. – за их продажу).
К 26.03.2021 г. поскольку американская валюта подорожала спрос клиентов на доллары США немного вырос, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, поднялась до 47,2 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,81 руб. (1,33 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,48 руб. – за их продажу).
Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США немного подорожали, говорит о том, что россияне стали более оптимистично смотреть на перспективы роста американской валюты.
Таблица 2. «Покупка и продажа доллара США банками РФ в марте 2021 г.»
Согласно данным таблицы 3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.03.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 48,3 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,75 руб. (1,33 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,42 руб. – за их продажу).
К 30.03.2021 г. поскольку единая европейская валюта по итогам месяца подешевела спрос клиентов на евро еще немного снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 42,5 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,87 руб. (1,22 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,65 руб. – за их продажу).
Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце минувшего месяца услуги банков по покупке евро были дешевле, чем по их продаже, говорит о том, что рынок тогда в краткосрочной перспективе ожидал укрепления рубля.
По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась с 36678 в начале минувшего месяца до 26420 к его концу или на 28,0 %,, то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.
Таблица 3. «Покупка и продажа евро банками РФ в марте 2021 г.»
Ожидаемая апрельская доходность по валютам
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец апреля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2000 года по март 2021 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец апреля т. г. представлена в таблице 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце апреля (по сравнению с концом марта ) может оказаться в диапазоне от -4,78 % до 7,35 %.
На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 10,17 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу фунт стерлингов, величина колебаний которого равнялась 13,30 процентным пунктам.
Таблица 4. «Ожидаемая доходность на конец апреля 2021 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце февраля, курс доллара США в конце марта т. г. должен был быть не ниже 70,9367 руб. и не выше 79,8693 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 75,7023 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 26.03.2021 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 76,1741 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 72,9619 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта курс доллара США вырос с 74,4373 руб. до 75,7023 руб. или на 1,70 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 73,2161 руб. + 0,1074 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Иначе говоря, в течение марта т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 10,7 коп. при расчетном исходном уровне, равном 73,2161 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 41,16 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,00, поэтому данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в апреле не росту, а снижению курса доллара в среднем на 1,46 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 61,0 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 39,00 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Тем не менее гораздо большую роль в динамике американской валюты сыграет рынок нефти, который в случае подъема создаст негативный фон для роста доллара США.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец апреля т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 3. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 30 апреля 2021 г. будет равен 76,6743 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 72,085 руб., а верхняя – 81,2635 руб.
В то время как 1 апреля 2021 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 75,7277 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 74,9219 руб., а верхняя – 76,5335 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,6116 руб., а для 30.04.2021 г. – 9,1785 руб.
Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах 5-11.
Таблица 5. «Прогноз по курсу доллара США на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце марта т. г. должен был быть не ниже 86,6105 руб. и не выше – 96,5988 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 88,8821 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 90,0515 руб., а до своего локального минимума валюта упала 18.03.2021 г., когда ее курс равнялся 86,9693 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс евро упал с 90,3743 руб. до 88,8821 руб. или на 1,65 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 88,3102 руб. + 0,0292 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Хотя евро по итогам месяца просел, вышеуказанное уравнение говорит о том, что в течение марта т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 2,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 88,31 руб. По всей видимости, это связано с тем, что где-то с середины марта евро стал расти, но так и не смог превысить своего до мартовского уровня. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 3,8 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0.40, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд по евро в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в апреле сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 1,10 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 52,9 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 47,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 30 апреля 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 4. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 30.04.2021 г. будет равен 90,0823 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 84,8378 руб., а верхняя – 95,3268 руб.
В то время как на 01.04.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 88,9404 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 88,0071 руб., а верхняя – 89,8736 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.04.2021 г. равен 1,8665 руб., а для 30.04.2021 г. – 10,489 руб.
Таблица 6. «Прогноз по курсу евро на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце марта т. г. должен был быть не ниже 66,5908 руб. и не выше 75,2315 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 68,6362 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 70,0874 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 66,7996 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс йены упал с 70,204 руб. до 68,6362 руб. или на 2,23 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его мартовский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 68,2847 руб. + 0,0188 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение марта т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 1,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 68,28 руб. Хотя по факту йена по итогам минувшего месяца упала, но с середины месяца росла, хотя и не смогла превысить свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации объясняется лишь 1,4 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,61, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Какой будет тренд у йены в апреле? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в апреле сезонный фактор способствует снижению на 2,22 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в апреле в 52,5 % случаях приводил к падению курса йены, а в 47,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 30 апреля 2021 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 30 апреля 2021 г. будет равен 69,3350 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 64,8884 руб., а верхняя – 73,7815 руб.
В то время как 01.04.2021 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 68,6932 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 67,7881 руб., верхняя – 69,5982 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.04.2021 г. равен 1,8101 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 8,8931 руб.
Таблица 7. «Прогноз по курсу йены на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце марта т. г. должен был быть не ниже 97,5264 руб. и не выше 110,8182 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 104,1588 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 30.03.2021 г., когда он равнялся 104,8332 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 100,9574 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс фунта стерлингов вырос с 103,8251 руб. до 104,1588 руб. или на 0,32 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 102,3118 руб. + 0,0790 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение марта т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 7,90 коп. при расчетном исходном уровне, равном 102,31 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется лишь 26,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,02, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым.
Каким будет тренд в апреле? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 0,97 %. За весь 20-летний период в апреле в 63,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 36,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 104,6870 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 97,7603 руб., а верхняя – 111,6136 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 2,3568 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 13,8533 руб.
Таблица 8. «Прогноз по курсу фунта стерлингов на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце марта т. г. должен был быть не ниже 78,4941 руб. и не выше 87,8863 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 80,389 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 25.03.2021 г., когда он равнялся 81,3519 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 78,6651 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс швейцарского франка упал с 82,3057 руб. до 80,389 руб. или на -2,33 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 79,8180 руб. + 0,0254 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно уравнению, в течение марта т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 2,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 79,82 руб. Правда, по факту франк по итогам минувшего месяца упал. И хотя с середины месяца он начал расти, но не смог превысить свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 3,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,44, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 1,41 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 55,6 % случаях приводил к снижению франка, а в 44,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 81,3003 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 76,4121 руб., а верхняя – 86,1884 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,7869 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 9,7763 руб.
Таблица 9. «Прогноз по курсу швейцарского франка на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце марта т. г. должен был быть не ниже 56,8806 руб. и не выше 62,8112 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 60,105 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума
26 марта 2021 г., когда он равнялся 60,6289 руб., а до своего локального минимума валюта упала 04.03.2021 г., когда ее курс равнялся 58,2696 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс канадского доллара вырос с 59,0678 руб. до 60,105 руб. или на 1,76 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 57,8959 руб. + 0,1156 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня марта т. г.=1.
Таким образом в течение марта т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 11,6 коп. при расчетном исходном уровне, равном 57,8959 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд.
При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 77,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать сильным. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на 1,3 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 60,8852 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,8278 руб., а верхняя – 63,9425 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. равен 1,1231 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 6,1147 руб.
Таблица 10. «Прогноз по курсу канадского доллара на апрель 2021 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце марта т. г. должен был быть не ниже 55,9625 руб. и не выше 61,7478 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 57,7760 руб., то есть в рамках прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 24.03.2021 г., когда он равнялся 57,9205 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.03.2021 г., когда ее курс равнялся 56,3631 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение марта т. г. курс австралийского доллара упал с 58,3737 руб. до 57,776 руб. или на -1,02 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 57,0668 руб. + 0,0289 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня марта т. г.=1.
Согласно уравнению, в течение марта т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 2,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 57,07 руб. Правда, по факту австралийский доллара по итогам марта упал, но с середины прошлого месяца он рос, хотя и не превысил свой до мартовский уровень. Тем не менее уравнение зафиксировало этот неустойчивый и статистически незначимый повышательный тренд.
Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 14,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,09, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в апреле? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,40 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 56,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 43,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 30 апреля 2021 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 58,2909 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 55,2708 руб., а верхняя – 61,3110 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 апреля 2021 г. составит 1,0885 руб., а для 30 апреля 2021 г. – 6,0402 руб.
Таблица 11. «Прогноз по курсу австралийского доллара на апрель 2021 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter