12 апреля 2021 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
По нашим оценкам, в пятницу ставка RUONIA осталась примерно на уровне четверга (4,45%), тогда как средняя однодневная ставка по долларовому свопу выросла на 6 бп, до 4,63%. При этом свободные резервы сейчас существенно превышают нулевую отметку: по нашим расчетам, сегодня утром объем средств на корсчетах банков в ЦБ находится в районе 3,3 трлн руб. против 2,95 трлн руб., необходимых для выполнения требований усреднения. Давно (а именно с 24 марта) держащийся в положительной зоне однодневный базис, на наш взгляд, говорит о том, что банки накопили значительную валютную подушку. Значение RUONIA сейчас намного точнее отражает ситуацию с рублевой ликвидностью, и, учитывая комфортную с точки зрения усреднения ситуацию, мы полагаем, что в ближайшее время она опустится ниже 4,40%.
Более длинные ставки в пятницу продолжили расти на фоне невыразительной динамики рубля. Ставки FRA 3x6 и FRA 9x12 завершили неделю на отметках 6,50% и 7,17% соответственно, на 116 бп и 183 бп выше 3-месячной ставки MosPrime (5,34%). Годовой процентный своп закрылся на уровне 6,63% (+6 бп за день), 5-летний – на 7,47% (+7 бп), 10-летний – на 7,76% (+6 бп). 12-месячный NDF вырос на 9 бп, до 5,74%, а 5-летний кросс-валютный своп прибавил 8 бп, закрывшись на 5,94%. Недельный рост ставок процентных и кросс-валютных свопов для большинства сроков составил 30–35 бп.
На этой неделе Федеральное казначейство планирует предложить банкам 540 млрд руб. через депозитные аукционы и 180 млрд руб. через операции срочного репо (при погашении 505 млрд руб. и 220 млрд руб. соответственно). Таким образом, чистое предложение ликвидности со стороны Казначейства будет близким к нулю и, следовательно, мало повлияет на динамику ставок.
ОФЗ: сокращение позиций нерезидентами продолжается.
Торговая активность на российском локальном рынке долга в пятницу выросла: общий оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 40,2 млрд руб. Львиную долю оборота обеспечили короткие облигации. При этом иностранные инвесторы по-прежнему выступали основными продавцами, тогда как спрос со стороны локальных игроков немного ослаб. По итогам сессии доходности 10-летних бумаг повысились на 2–3 бп, в том числе ОФЗ-26235 (YTM 7,4%) подешевел на 0,2 пп. В среднем сегменте слабее остальных смотрелся 5-летний ОФЗ-26219 (YTM 7,0%), поднявшийся в доходности на 3 бп, в то время как ближайшие выпуски прибавили всего 1 бп. Короткие ОФЗ закрылись ростом доходностей на 1–2 бп. Отметим, что 14 апреля наступает срок погашения ОФЗ-26205 на сумму 150 млрд руб. – на наш взгляд, это может послужить фактором технической поддержки для ближнего сегмента кривой.
На фоне локальных облигаций многих других развивающихся стран рынок ОФЗ в пятницу выглядел сильнее. В частности, длинные бенчмарки ЮАР и Мексики повысились в доходности на 7–10 бп, а доходность бразильских бумаг подскочила на 18 бп. Однако в недельном выражении 10-летние ОФЗ показали худший результат, поднявшись в доходности примерно на 20 бп при снижении доходностей облигаций ЮАР и Мексики на 20–25 бп за тот же период.
Более длинные ставки в пятницу продолжили расти на фоне невыразительной динамики рубля. Ставки FRA 3x6 и FRA 9x12 завершили неделю на отметках 6,50% и 7,17% соответственно, на 116 бп и 183 бп выше 3-месячной ставки MosPrime (5,34%). Годовой процентный своп закрылся на уровне 6,63% (+6 бп за день), 5-летний – на 7,47% (+7 бп), 10-летний – на 7,76% (+6 бп). 12-месячный NDF вырос на 9 бп, до 5,74%, а 5-летний кросс-валютный своп прибавил 8 бп, закрывшись на 5,94%. Недельный рост ставок процентных и кросс-валютных свопов для большинства сроков составил 30–35 бп.
На этой неделе Федеральное казначейство планирует предложить банкам 540 млрд руб. через депозитные аукционы и 180 млрд руб. через операции срочного репо (при погашении 505 млрд руб. и 220 млрд руб. соответственно). Таким образом, чистое предложение ликвидности со стороны Казначейства будет близким к нулю и, следовательно, мало повлияет на динамику ставок.
ОФЗ: сокращение позиций нерезидентами продолжается.
Торговая активность на российском локальном рынке долга в пятницу выросла: общий оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 40,2 млрд руб. Львиную долю оборота обеспечили короткие облигации. При этом иностранные инвесторы по-прежнему выступали основными продавцами, тогда как спрос со стороны локальных игроков немного ослаб. По итогам сессии доходности 10-летних бумаг повысились на 2–3 бп, в том числе ОФЗ-26235 (YTM 7,4%) подешевел на 0,2 пп. В среднем сегменте слабее остальных смотрелся 5-летний ОФЗ-26219 (YTM 7,0%), поднявшийся в доходности на 3 бп, в то время как ближайшие выпуски прибавили всего 1 бп. Короткие ОФЗ закрылись ростом доходностей на 1–2 бп. Отметим, что 14 апреля наступает срок погашения ОФЗ-26205 на сумму 150 млрд руб. – на наш взгляд, это может послужить фактором технической поддержки для ближнего сегмента кривой.
На фоне локальных облигаций многих других развивающихся стран рынок ОФЗ в пятницу выглядел сильнее. В частности, длинные бенчмарки ЮАР и Мексики повысились в доходности на 7–10 бп, а доходность бразильских бумаг подскочила на 18 бп. Однако в недельном выражении 10-летние ОФЗ показали худший результат, поднявшись в доходности примерно на 20 бп при снижении доходностей облигаций ЮАР и Мексики на 20–25 бп за тот же период.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба