6 июля 2009 Финмаркет
Нынешнее снижение фондовых рынков, так же как и рост доллара (читай - снижение других валют к доллару), так же как и снижение цен на нефть и другие сырьевые товары - рассматривается участниками рынка в основном не как самостоятельный тренд, а как коррекционное движение к бодрому весеннему рыночному росту.
Это так, хоть и продолжается коррекционное снижение уже около месяца (по каким-то активам чуть меньше, по каким-то - чуть больше). Рост- то продолжался гораздо дольше - целых 3 месяца. И шел он, вообще говоря, намного интенсивнее, чем нынешнее снижение.
Но не в продолжительности дело. И даже не в интенсивности. А в том, что сейчас снижение не основано на каких-то системных сложностях. Вспомним, что было, как правило, причиной рыночных обвалов? В основном - системные проблемы, как правило, неплатежеспособность крупных американских (инвест)банков. В марте 2008 года рынок рушился из-за Bear Stearns, а в сентябре 2008 года - из-за краха Lehman Brothers. Но, если 2008 год был годом краха отдельных рыночных институтов, то 2009 год - пока - характеризуется "всего лишь" масштабным падением экономики.
Здесь стоит отметить, что падение экономики само по себе не обязательно должно вести за собой падение фондовых рынков. Наоборот - сокращаясь, экономика, очевидно, должна обретать больше конкурентоспособности - сбрасывать жир, становясь более "жилистой". Но эта "жилистость" - увы, лишь одна сторона: вторая и более сильная - это цепная реакция, когда кризис влечет снижение доходов потребителей (в частности, через рост безработицы); сокращение доходов потребителей, в свою очередь, способствует дальнейшему снижению производства и прочих сегментов, из которых складывается ВВП.
Эта "спираль кризиса", развивающаяся в 2009 году, при всем своем негативе, является процессом, развивающимся эволюционно и доступным для контроля-минимизации негативных последствий (госрасходы, денежная накачка и пр. - это как раз методы лечения). Не эволюционные явления - то, что рушило рынок в 2008 году - в 2009 году отсутствуют, по крайней мере, на макроуровне. Банкротства GM и Crysler - не в счет, де-факто они произошли уже в 2008 году - во всяком случае, уже тогда стоимость акций обоих концернов схлопнулась практически до нуля.
Сейчас ухудшение ситуации идет на мотивах "слишком оптимистичных ожиданий" - мол, весной слишком сильно выросли, приняв эффект сокращения складских запасов за признак оживления. Теперь - холодный душ, который мог бы наступить в любой момент (но пришел лишь в июне и начале июля): безработица в развитых странах по-прежнему растет, что не дает возможности надеяться на то, что спрос будет восстанавливаться.
Зато сейчас нет "неприятных неожиданностей" в виде внезапного обнаружения, что не только корпорации, а и целые страны могут внезапно оказываться практически неплатежеспособными. То есть известно, что во многих странах - трудно: но эти трудности идут в русле ожиданий.
Вот и вопрос сейчас - в том, не окажется ли, что на фоне рыночной волатильности (особенно - на фоне таких коррекционных снижений, как сейчас) вскроется какая-либо новая язва мировой экономики? Именно в этом случае можно будет снова говорить о настоящей волне развития глобального кризиса.
А пока - лишь коррекция, проверка на прочность. Ткань мировой экономики очень тонкая, она трещит, но не рвется: и если она не будет рваться дальше, то кризис действительно потихоньку будет преодолеваться.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Это так, хоть и продолжается коррекционное снижение уже около месяца (по каким-то активам чуть меньше, по каким-то - чуть больше). Рост- то продолжался гораздо дольше - целых 3 месяца. И шел он, вообще говоря, намного интенсивнее, чем нынешнее снижение.
Но не в продолжительности дело. И даже не в интенсивности. А в том, что сейчас снижение не основано на каких-то системных сложностях. Вспомним, что было, как правило, причиной рыночных обвалов? В основном - системные проблемы, как правило, неплатежеспособность крупных американских (инвест)банков. В марте 2008 года рынок рушился из-за Bear Stearns, а в сентябре 2008 года - из-за краха Lehman Brothers. Но, если 2008 год был годом краха отдельных рыночных институтов, то 2009 год - пока - характеризуется "всего лишь" масштабным падением экономики.
Здесь стоит отметить, что падение экономики само по себе не обязательно должно вести за собой падение фондовых рынков. Наоборот - сокращаясь, экономика, очевидно, должна обретать больше конкурентоспособности - сбрасывать жир, становясь более "жилистой". Но эта "жилистость" - увы, лишь одна сторона: вторая и более сильная - это цепная реакция, когда кризис влечет снижение доходов потребителей (в частности, через рост безработицы); сокращение доходов потребителей, в свою очередь, способствует дальнейшему снижению производства и прочих сегментов, из которых складывается ВВП.
Эта "спираль кризиса", развивающаяся в 2009 году, при всем своем негативе, является процессом, развивающимся эволюционно и доступным для контроля-минимизации негативных последствий (госрасходы, денежная накачка и пр. - это как раз методы лечения). Не эволюционные явления - то, что рушило рынок в 2008 году - в 2009 году отсутствуют, по крайней мере, на макроуровне. Банкротства GM и Crysler - не в счет, де-факто они произошли уже в 2008 году - во всяком случае, уже тогда стоимость акций обоих концернов схлопнулась практически до нуля.
Сейчас ухудшение ситуации идет на мотивах "слишком оптимистичных ожиданий" - мол, весной слишком сильно выросли, приняв эффект сокращения складских запасов за признак оживления. Теперь - холодный душ, который мог бы наступить в любой момент (но пришел лишь в июне и начале июля): безработица в развитых странах по-прежнему растет, что не дает возможности надеяться на то, что спрос будет восстанавливаться.
Зато сейчас нет "неприятных неожиданностей" в виде внезапного обнаружения, что не только корпорации, а и целые страны могут внезапно оказываться практически неплатежеспособными. То есть известно, что во многих странах - трудно: но эти трудности идут в русле ожиданий.
Вот и вопрос сейчас - в том, не окажется ли, что на фоне рыночной волатильности (особенно - на фоне таких коррекционных снижений, как сейчас) вскроется какая-либо новая язва мировой экономики? Именно в этом случае можно будет снова говорить о настоящей волне развития глобального кризиса.
А пока - лишь коррекция, проверка на прочность. Ткань мировой экономики очень тонкая, она трещит, но не рвется: и если она не будет рваться дальше, то кризис действительно потихоньку будет преодолеваться.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу