Все чаще можно слышать намеки на то, что для мирового экономического сообщества было бы целесообразным введение новой резервной валюты вместо доллара. Еще в 1999г. серьезным конкурентом доллару стал евро. До 2004г. регулярно поступали заявления о том, что центральные банки инвестируют больше в евро, чем в доллар. Однако опасения оказались преждевременными.
Те страны, которые были больше всего заинтересованы в другой резервной валюте, уже не рассматривают евро как потенциального конкурента доллару. Вместо этого поступили предложения либо использовать специальные права заимствования МВФ, либо создать привязанную к сырьевой корзине валюту.
Если старания заменить доллар другой валютой окажутся плодотворными, то это будет иметь как геополитические, так и экономические последствия. Как только доллар станет лишь одной из конкурирующих резервных валют, в случае новых финансовых ошибок менеджмента США или в случае применения американской валюты для получения геополитических преимуществ, инвестиции в доллар быстро прекратятся. Аналитики подразделения Deutsche Bank по экономическим исследованиям во Франкфурте провели анализ возможных альтернатив доллару как глобальной резервной валюте и последствий в случае их введения.
Множество факторов может послужить причиной замены одной резервной валюты на другую. Необходимым условием являются макроэкономические показатели страны эмитента. К ним относятся: величина ВВП; объемы, прозрачность и уровень ликвидности финансовых рынков, а также возможность доступа к этой ликвидности иностранных инвесторов. Кроме того, свою роль играют стабильность реального курса валюты и надежность правовой системы. Впрочем, перечисленные факторы не являются решающими.
Страна, валюта которой является основной мировой резервной валютой, получает много геополитических преимуществ. Если большинство международных транзакций осуществляется в определенной валюте, то она может быть использована в качестве финансового оружия. Так, например, в текущей ситуации расчеты в долларах могут быть заблокированы США, что, впрочем, уже наблюдалось. Банки, которые, несмотря на запрет, продолжают обслуживать определенных клиентов, могут быть закрыты. В случае возникновения конфликта валюта и прочее ценное имущество могут быть конфискованы правительством той страны, чья валюта является резервной. Иран уже испытал это на себе. Власти Соединенных Штатов практиковали такой метод уже неоднократно, но на уровне спроса на американскую валюту это тем не менее не отразилось. Страна, которая оказывается в результате таких действий под ударом, может осуществлять свои платежи в других валютах, но должна учитывать затраты и недостатки, поскольку дополнительные транзакции проходят через посредников, а она не располагает валютой, которая защищает от рисков. Это очень обременительный и дорогостоящий процесс.
Помимо прочего, страна, чья валюта служит мировой резервной валютой, меньше всего подвержена влиянию кризисов, разворачивающихся в других странах, поскольку большая часть международных обязательств номинирована именно в ее валюте. Вместе с тем страна - эмитент резервной валюты может спровоцировать финансовый кризис в тех государствах, чьи внешние задолженности номинированы в резервной валюте, путем закрытия доступа к кредитам.
За замену доллара на другую резервную валюту в последнее время выступают в основном Китай и Россия. Другие страны, например Иран, против которых американская валюта осознанно использовалась как своего рода оружие, тоже ищут ей альтернативы. В качестве причины называется текущий финансовый кризис, связанный с долларовой системой. Крах финансовых рынков США, последовавшее за ним бегство капитала с развивающихся площадок и некредитосопосбность доллара из-за проводимой в Америке фискальной политики тоже указываются в качестве причин. Еще одна, но неофициальная причина состоит в том, что соответствующие государства стремятся найти способ сохранить большие объемы экспорта в развитые страны.
Какие же существуют альтернативы доллару? Что касается евро, то, хотя он успешно используется в международных расчетах, доля доллара в резервах стран вследствие этого почти не изменилась. Стоит также отметить, что те страны, которые приводят больше всего аргументов против доллара, не поменяли состав своих резервов. Исключение составляет разве что Россия.
В процессе поиска альтернативы доллару в фокус внимания экономистов попали и специальные права заимствования МВФ (СДР). По мнению экспертов из Deutsche Bank, роль Мирового валютного фонда должна оставаться прежней. Организация не должна служить только для финансовой поддержки мелких экономик. На сегодняшний день СДР являются расчетной единицей на базе корзины с фиксированной стоимостью в долларах, иенах, фунтах и евро и служат МВФ для определения финансовых запросов и кредитных обязательств стран - членов организации.
Аналитики Deutsche Bank уже проводили исследования, нацеленные выяснить, что произойдет, если страна с фиксированным недооцененным по отношению к доллару курсом валюты захочет диверсифицировать резервы. Центробанк в таком случае должен настолько диверсифицироваться от доллара, насколько он может повысить долю других валют в резервах. Но при этом происходит укрепление национальной валюты против американской. Если власти страны хотят сохранить фиксированный курс валюты по отношению к доллару, ее центробанк должен проводить интервенции путем покупки только что проданных долларов.
В последнее время звучали и предложения об установлении валютной единицы против нефтяной корзины и определении цен на товары именно в этой валюте. По мнению экспертов Deutsche Bank, это вполне осуществимо, но 40 лет назад по весомой причине от этого отказались. У такой валюты были бы особенные волатильные и цикличные качества. В период бума цены на сырье сильно повышаются. В таком случае должна снижаться стоимость других товаров, результатом чего становится всеобщая дефляция. Во времена экономического спада спрос и цены на сырье, напротив, падают, вследствие чего ускоряется инфляция.
Наталья Щербакова
Те страны, которые были больше всего заинтересованы в другой резервной валюте, уже не рассматривают евро как потенциального конкурента доллару. Вместо этого поступили предложения либо использовать специальные права заимствования МВФ, либо создать привязанную к сырьевой корзине валюту.
Если старания заменить доллар другой валютой окажутся плодотворными, то это будет иметь как геополитические, так и экономические последствия. Как только доллар станет лишь одной из конкурирующих резервных валют, в случае новых финансовых ошибок менеджмента США или в случае применения американской валюты для получения геополитических преимуществ, инвестиции в доллар быстро прекратятся. Аналитики подразделения Deutsche Bank по экономическим исследованиям во Франкфурте провели анализ возможных альтернатив доллару как глобальной резервной валюте и последствий в случае их введения.
Множество факторов может послужить причиной замены одной резервной валюты на другую. Необходимым условием являются макроэкономические показатели страны эмитента. К ним относятся: величина ВВП; объемы, прозрачность и уровень ликвидности финансовых рынков, а также возможность доступа к этой ликвидности иностранных инвесторов. Кроме того, свою роль играют стабильность реального курса валюты и надежность правовой системы. Впрочем, перечисленные факторы не являются решающими.
Страна, валюта которой является основной мировой резервной валютой, получает много геополитических преимуществ. Если большинство международных транзакций осуществляется в определенной валюте, то она может быть использована в качестве финансового оружия. Так, например, в текущей ситуации расчеты в долларах могут быть заблокированы США, что, впрочем, уже наблюдалось. Банки, которые, несмотря на запрет, продолжают обслуживать определенных клиентов, могут быть закрыты. В случае возникновения конфликта валюта и прочее ценное имущество могут быть конфискованы правительством той страны, чья валюта является резервной. Иран уже испытал это на себе. Власти Соединенных Штатов практиковали такой метод уже неоднократно, но на уровне спроса на американскую валюту это тем не менее не отразилось. Страна, которая оказывается в результате таких действий под ударом, может осуществлять свои платежи в других валютах, но должна учитывать затраты и недостатки, поскольку дополнительные транзакции проходят через посредников, а она не располагает валютой, которая защищает от рисков. Это очень обременительный и дорогостоящий процесс.
Помимо прочего, страна, чья валюта служит мировой резервной валютой, меньше всего подвержена влиянию кризисов, разворачивающихся в других странах, поскольку большая часть международных обязательств номинирована именно в ее валюте. Вместе с тем страна - эмитент резервной валюты может спровоцировать финансовый кризис в тех государствах, чьи внешние задолженности номинированы в резервной валюте, путем закрытия доступа к кредитам.
За замену доллара на другую резервную валюту в последнее время выступают в основном Китай и Россия. Другие страны, например Иран, против которых американская валюта осознанно использовалась как своего рода оружие, тоже ищут ей альтернативы. В качестве причины называется текущий финансовый кризис, связанный с долларовой системой. Крах финансовых рынков США, последовавшее за ним бегство капитала с развивающихся площадок и некредитосопосбность доллара из-за проводимой в Америке фискальной политики тоже указываются в качестве причин. Еще одна, но неофициальная причина состоит в том, что соответствующие государства стремятся найти способ сохранить большие объемы экспорта в развитые страны.
Какие же существуют альтернативы доллару? Что касается евро, то, хотя он успешно используется в международных расчетах, доля доллара в резервах стран вследствие этого почти не изменилась. Стоит также отметить, что те страны, которые приводят больше всего аргументов против доллара, не поменяли состав своих резервов. Исключение составляет разве что Россия.
В процессе поиска альтернативы доллару в фокус внимания экономистов попали и специальные права заимствования МВФ (СДР). По мнению экспертов из Deutsche Bank, роль Мирового валютного фонда должна оставаться прежней. Организация не должна служить только для финансовой поддержки мелких экономик. На сегодняшний день СДР являются расчетной единицей на базе корзины с фиксированной стоимостью в долларах, иенах, фунтах и евро и служат МВФ для определения финансовых запросов и кредитных обязательств стран - членов организации.
Аналитики Deutsche Bank уже проводили исследования, нацеленные выяснить, что произойдет, если страна с фиксированным недооцененным по отношению к доллару курсом валюты захочет диверсифицировать резервы. Центробанк в таком случае должен настолько диверсифицироваться от доллара, насколько он может повысить долю других валют в резервах. Но при этом происходит укрепление национальной валюты против американской. Если власти страны хотят сохранить фиксированный курс валюты по отношению к доллару, ее центробанк должен проводить интервенции путем покупки только что проданных долларов.
В последнее время звучали и предложения об установлении валютной единицы против нефтяной корзины и определении цен на товары именно в этой валюте. По мнению экспертов Deutsche Bank, это вполне осуществимо, но 40 лет назад по весомой причине от этого отказались. У такой валюты были бы особенные волатильные и цикличные качества. В период бума цены на сырье сильно повышаются. В таком случае должна снижаться стоимость других товаров, результатом чего становится всеобщая дефляция. Во времена экономического спада спрос и цены на сырье, напротив, падают, вследствие чего ускоряется инфляция.
Наталья Щербакова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба