Merck & Co (MRK) — одна из крупнейших фармацевтических компаний, выпускающая препараты для терапии онкологии, диабета, заболеваний иммунной, нервной, сердечно-сосудистой системы.
У компании есть партнерские соглашения с AstraZeneca, Bayer, Eisai Co, Ridgeback Biotherapeutics. Совместно с Gilead Sciences компания ведет разработки ленакапавира и ислатравира для лечения и профилактики ВИЧ-инфекции, а с Amathus Therapeutics — заключила соглашение о сотрудничестве для разработки методов лечения нейродегенеративных заболеваний.
Компания основана в 1891 г. Капитализация — $196 млрд.
Финансовые показатели
Выручка и прибыль
• За 2020 г. продажи составили $47,9 млрд (+2,4% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают роста выручки в 2021 г. на 8%, в 2022 г. — на 5%.
• EPS за 2020 г. увеличился до $5,94 (+14,4% г/г). Ожидается рост прибыли на акцию к декабрю 2021 г. на 8,7%, в 2022 г. — на 10,2%. Согласно прогнозам на ближайшие пять лет, Merck сохранит высокую прибыль, что обусловлено лидирующей позицией в мире в сегменте противораковых препаратов.
• Потенциал роста прибыли. Одним из препаратов, благодаря которому компания показывает высокую прибыльность, является Keytruda — новый стандарт для некоторых видов лечения рака. Его объем продаж за 2020 г. составил $14,4 млрд. К 2026 г. продажи составят $27,7 млрд. Срок действия патентов Keytruda истекает в 2028 г. За счет этого можно ожидать пик продаж в 2027 г. с потенциалом роста до $30 млрд.
Собственный капитал и долговая нагрузка
• Собственный капитал снижался в течение последних 5 лет. С 2015 г. соотношение долга к собственному капиталу увеличилось с 58% до 115%. В то же время, учитывая прогнозируемый рост прибыли, в ближайшие годы ожидается сокращение долговой нагрузки.
• Руководство компании планирует в течение 5 лет получить нераспределенную прибыль после выплаты дивидендов в размере $72 млрд. Эта сумма позволит значительно сократить долг, который составляет $31,2 млрд.
Дивиденды
• Выплаты дивидендов стабильно растут последние 9 лет. На конец 2020 г. они составили 3,2% годовых. Компания не сокращала дивиденды с 1986 г., ее можно отнести к так называемым дивидендным аристократам.
• Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 3,3–3,6% годовых.
• Ожидаемая прибыль позволит увеличивать дивиденды ежегодно в диапазоне 7–8% в течение следующих пяти лет, сохраняя коэффициент выплат (payout ratio) на консервативных отметках 40–50%.
Оценка
• Показатель P/E=28,3 чуть выше медианного значения по отрасли «Производители лекарств» (26,4). Однако за счет увеличения прибыли по итогам 2021 ожидается форвардный P/E= 11,9, что при текущей цене является свидетельством недооцененности компании. Рентабельность капитала ROE=26%, что близко к максимальным значениям в отрасли среди стабильных дивидендных компаний. Для сравнения, у Pfizer ROE=14,8%.
Техническая картина
Цена находится на 15% ниже пика декабря 2019 г. — $92,6. В марте 2021 г. сформировался импульс роста за счет пробоя вверх уровня $75. Затем цена уходила ниже него, но в итоге закрепилась зеленой свечой выше. На недельном графике область поддержки сформировалась в зоне $75–77. Технические факторы указывают на продолжение восходящего движения с целью роста в области $86–87,5 (потенциал роста 10–12%). Ближайший важный уровень сопротивления находится на отметке $80.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $94, что на 20% выше текущей цены.
Компания интересна для долгосрочного дивидендного портфеля. Бумаги торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
Риски
• Как и все фармацевтические компании, Merck сталкивается с регуляторным риском со стороны FDA. Задержки выпуска продуктов или отсутствие одобрения могут отразиться на цене акций.
• Успех и растущие продажи препарата Keytruda увеличили зависимость компании от него, что может стать проблемой при возникновении побочных эффектов или появлении новых методов лечения рака. Взвешенные оценки пикового годового объема продаж являются ориентиром, а не гарантией.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
У компании есть партнерские соглашения с AstraZeneca, Bayer, Eisai Co, Ridgeback Biotherapeutics. Совместно с Gilead Sciences компания ведет разработки ленакапавира и ислатравира для лечения и профилактики ВИЧ-инфекции, а с Amathus Therapeutics — заключила соглашение о сотрудничестве для разработки методов лечения нейродегенеративных заболеваний.
Компания основана в 1891 г. Капитализация — $196 млрд.
Финансовые показатели
Выручка и прибыль
• За 2020 г. продажи составили $47,9 млрд (+2,4% г/г). Согласно консенсус-прогнозу, от бизнеса ожидают роста выручки в 2021 г. на 8%, в 2022 г. — на 5%.
• EPS за 2020 г. увеличился до $5,94 (+14,4% г/г). Ожидается рост прибыли на акцию к декабрю 2021 г. на 8,7%, в 2022 г. — на 10,2%. Согласно прогнозам на ближайшие пять лет, Merck сохранит высокую прибыль, что обусловлено лидирующей позицией в мире в сегменте противораковых препаратов.
• Потенциал роста прибыли. Одним из препаратов, благодаря которому компания показывает высокую прибыльность, является Keytruda — новый стандарт для некоторых видов лечения рака. Его объем продаж за 2020 г. составил $14,4 млрд. К 2026 г. продажи составят $27,7 млрд. Срок действия патентов Keytruda истекает в 2028 г. За счет этого можно ожидать пик продаж в 2027 г. с потенциалом роста до $30 млрд.
Собственный капитал и долговая нагрузка
• Собственный капитал снижался в течение последних 5 лет. С 2015 г. соотношение долга к собственному капиталу увеличилось с 58% до 115%. В то же время, учитывая прогнозируемый рост прибыли, в ближайшие годы ожидается сокращение долговой нагрузки.
• Руководство компании планирует в течение 5 лет получить нераспределенную прибыль после выплаты дивидендов в размере $72 млрд. Эта сумма позволит значительно сократить долг, который составляет $31,2 млрд.
Дивиденды
• Выплаты дивидендов стабильно растут последние 9 лет. На конец 2020 г. они составили 3,2% годовых. Компания не сокращала дивиденды с 1986 г., ее можно отнести к так называемым дивидендным аристократам.
• Прогноз дивидендной доходности 2021–2022 г. — 3,3–3,6% годовых.
• Ожидаемая прибыль позволит увеличивать дивиденды ежегодно в диапазоне 7–8% в течение следующих пяти лет, сохраняя коэффициент выплат (payout ratio) на консервативных отметках 40–50%.
Оценка
• Показатель P/E=28,3 чуть выше медианного значения по отрасли «Производители лекарств» (26,4). Однако за счет увеличения прибыли по итогам 2021 ожидается форвардный P/E= 11,9, что при текущей цене является свидетельством недооцененности компании. Рентабельность капитала ROE=26%, что близко к максимальным значениям в отрасли среди стабильных дивидендных компаний. Для сравнения, у Pfizer ROE=14,8%.
Техническая картина
Цена находится на 15% ниже пика декабря 2019 г. — $92,6. В марте 2021 г. сформировался импульс роста за счет пробоя вверх уровня $75. Затем цена уходила ниже него, но в итоге закрепилась зеленой свечой выше. На недельном графике область поддержки сформировалась в зоне $75–77. Технические факторы указывают на продолжение восходящего движения с целью роста в области $86–87,5 (потенциал роста 10–12%). Ближайший важный уровень сопротивления находится на отметке $80.
Медианный таргет аналитиков на 12 месяцев — $94, что на 20% выше текущей цены.
Компания интересна для долгосрочного дивидендного портфеля. Бумаги торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
Риски
• Как и все фармацевтические компании, Merck сталкивается с регуляторным риском со стороны FDA. Задержки выпуска продуктов или отсутствие одобрения могут отразиться на цене акций.
• Успех и растущие продажи препарата Keytruda увеличили зависимость компании от него, что может стать проблемой при возникновении побочных эффектов или появлении новых методов лечения рака. Взвешенные оценки пикового годового объема продаж являются ориентиром, а не гарантией.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter