12 июля 2009 Архив
Все надежды разбиты. Нет, я не о том, что в этом году Уимблдон выиграл не Энди Маррей, а его гость. Я имею в виду недавно опубликованный отчет по занятости в США за июнь. Его с трудом можно назвать хорошей новостью. В июне уровень занятости по платежным ведомостям упал на 467 000, что намного хуже ожиданий рынка. Ранее в этом году сокращение рабочих мест в Великобритании осторожно замедлялось, реагируя на появление "зеленых ростков". В июньском отчете некоторые из этих зеленых ростков были безжалостно скошены газонокосилкой кризиса. Инвесторы больше не считают, что восстановление не за горами. Данные по уровню занятости славятся своей склонностью к пересмотру. Конечно, государственные экономисты не будут переписывать историю и манипулировать фактами. Просто пока их точка зрения на недавние события не совсем ясна и основана на нескольких разрозненных сведениях. Статистики, - это своего рода археологи мира экономики. Они медленно собирают по крупицам набор данных, который затем тщательно анализируется, изучается и обдумывается другими. Тем не менее, июньские данные стали вторым самым лучшим результатом по занятости после краха Lehman Brothers.
Однако снижение уровня занятости - это не единственный фактор, подтверждающий, что рынок труда США находится в опасности. Уровень безработицы снова подскочил вверх. Всего один раз в послевоенный период безработица достигала 9.5%. Это было в начале 80-х гг., когда власти США были вынуждены бороться со Сциллой и Харибдой в лице стремительной инфляции и растущей безработицы, которая, в конечном счете, превысила 10%. Этот скачок был санкционирован властями, в частности Полом Волкером из ФРС и Рональдом Реганом в Белом доме, которые вполне обоснованно считали, что США не смогут добиться серьезного экономического прогресса, пока не добьются стабильности цен. Цена в виде временно высокой безработицы их устраивала. Сегодня инфляция не вызывает опасений, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. У работников нет способности ценообразования. Спрос на услуги быстро падает, что вылилось в самую короткую среднюю рабочую неделю (всего 33 часа) за всю историю существования отчетов, начиная с 1964 г. Средние почасовые доходы еще держатся, но общая заработная плата находится под сильным давлением. Гораздо больше беспокойств внушает дефляция, чем инфляция.
Экономистам и политикам нужно хорошо все обдумать. На протяжении десятилетий они считали, что победа над инфляцией - это обязательное условие для достижения длительного экономического процветания. Как же они ошибались. Как сказал Джон Мейнард Кейнс: "Мнения экономистов и политиков, вне зависимости от их правоты, обладают гораздо большей мощностью, чем принято считать. Действительно, как мало надо, чтобы править миром. Практики, которые считают себя не зависимыми от каких-либо интеллектуальных влияний, обычно становятся рабами покойных экономистов". А покойные экономисты - это, как правило, рабы периодов, в которые они жили. Сегодняшнее внимание экономики к инфляции неотрывно связано с инфляционными проблемами 70-х и начала 80-х гг., которые привели к пересмотру роли денег в экономике. Складывается впечатление, что экономика не может предложить хоть сколько-нибудь ясное решение текущему кризису. Причина проста: после того как была приручена инфляция, никто не ожидал возникновения кризиса.
Странно, но эта точка зрения отличается явной недальновидностью. Депрессия 30-х гг. наступила после того, как на протяжении десяти лет цены в США по большей части снижались, чем росли. В Общей теории Кейнса почти ни слова не говорится об инфляции по одной простой причине: инфляция не имеет никакого отношения к Депрессии 30-х гг. Австрийские экономисты Людвиг фон Мизес, Фридрих Хайек и другие в своей массе считали, что рынки находятся в отличном состоянии и не разделяли точку зрения Кейнса. И все же им не удалось выделить много места для инфляции в своих теориях спадов и подъемов. Получается, что мы рабы определенного периода экономической истории. Похоже, мы забыли или намеренно игнорируем события, произошедшие ранее. Более того, мы не усвоили один из основных уроков 60-х и начала 70-х гг. В те времена Кейнс обладал большей популярностью, чем сегодня. Так вот общепринятая точка зрения заключалась в том, что правительству и политикам следует стремиться к полной занятости.
Благодаря инструментам управления спроса, предложенным Кейнсом, во время войны удалось довольно легко избежать экономических катастроф. Как заявил Ричард Никсон в 1971 г.: "Теперь все мы кейнсианцы". В случае полной занятости внимание с компаний и сотрудников переместилось бы на обсуждение конкурентоспособных пакетов вознаграждения. Тогда уровень занятости определялся правительством с помощью ряда политик по управлению спросом. Больше не имело значения, насколько поднимется заработная плата - на 3%, 5% или 10%, потому что полная занятость, предположительно, была гарантирована государством. Прошло совсем немного времени, как начался рост инфляции и безработицы. Стабильность цен, как и полная занятость в 60-е гг., заставила людей вести себя таким образом, который не соответствует длительной экономической стабильности. Если людям говорят, что слабая и стабильная инфляция - это необходимое условие для экономической стабильности, уже не важно, залезут ли они по уши в долги, решат покутить по кредитным картам или захотят купить активы, используя все доступные инвестиции во время "пузыря южных морей".
Дело не в том, что неправильно стремиться к стабильности цен, или что полная занятость не может вызывать восхищения. Скорее, проблема заключается в скрытом убеждении, что экономическая стабильность может быть достигнута только после достижения этих целей. Примеры из истории продолжают это опровергать. Возможно, экономистам и политикам пришло время отложить свои сложные математические модели в сторону и поразмышлять о том, что происходит в реальном мире. Тогда она поймут, - что бы ни говорили их модели, мир - это очень нестабильное место, которое может покатиться в неожиданных, а и иногда и крайне нежелательных направлениях. Политикам следует больше времени посвящать размышлениям о том, что может пойти не так, а не просто твердить, что все будет хорошо.
Стивен Кинг
По материалам The Independent
Однако снижение уровня занятости - это не единственный фактор, подтверждающий, что рынок труда США находится в опасности. Уровень безработицы снова подскочил вверх. Всего один раз в послевоенный период безработица достигала 9.5%. Это было в начале 80-х гг., когда власти США были вынуждены бороться со Сциллой и Харибдой в лице стремительной инфляции и растущей безработицы, которая, в конечном счете, превысила 10%. Этот скачок был санкционирован властями, в частности Полом Волкером из ФРС и Рональдом Реганом в Белом доме, которые вполне обоснованно считали, что США не смогут добиться серьезного экономического прогресса, пока не добьются стабильности цен. Цена в виде временно высокой безработицы их устраивала. Сегодня инфляция не вызывает опасений, по крайней мере, в среднесрочной перспективе. У работников нет способности ценообразования. Спрос на услуги быстро падает, что вылилось в самую короткую среднюю рабочую неделю (всего 33 часа) за всю историю существования отчетов, начиная с 1964 г. Средние почасовые доходы еще держатся, но общая заработная плата находится под сильным давлением. Гораздо больше беспокойств внушает дефляция, чем инфляция.
Экономистам и политикам нужно хорошо все обдумать. На протяжении десятилетий они считали, что победа над инфляцией - это обязательное условие для достижения длительного экономического процветания. Как же они ошибались. Как сказал Джон Мейнард Кейнс: "Мнения экономистов и политиков, вне зависимости от их правоты, обладают гораздо большей мощностью, чем принято считать. Действительно, как мало надо, чтобы править миром. Практики, которые считают себя не зависимыми от каких-либо интеллектуальных влияний, обычно становятся рабами покойных экономистов". А покойные экономисты - это, как правило, рабы периодов, в которые они жили. Сегодняшнее внимание экономики к инфляции неотрывно связано с инфляционными проблемами 70-х и начала 80-х гг., которые привели к пересмотру роли денег в экономике. Складывается впечатление, что экономика не может предложить хоть сколько-нибудь ясное решение текущему кризису. Причина проста: после того как была приручена инфляция, никто не ожидал возникновения кризиса.
Странно, но эта точка зрения отличается явной недальновидностью. Депрессия 30-х гг. наступила после того, как на протяжении десяти лет цены в США по большей части снижались, чем росли. В Общей теории Кейнса почти ни слова не говорится об инфляции по одной простой причине: инфляция не имеет никакого отношения к Депрессии 30-х гг. Австрийские экономисты Людвиг фон Мизес, Фридрих Хайек и другие в своей массе считали, что рынки находятся в отличном состоянии и не разделяли точку зрения Кейнса. И все же им не удалось выделить много места для инфляции в своих теориях спадов и подъемов. Получается, что мы рабы определенного периода экономической истории. Похоже, мы забыли или намеренно игнорируем события, произошедшие ранее. Более того, мы не усвоили один из основных уроков 60-х и начала 70-х гг. В те времена Кейнс обладал большей популярностью, чем сегодня. Так вот общепринятая точка зрения заключалась в том, что правительству и политикам следует стремиться к полной занятости.
Благодаря инструментам управления спроса, предложенным Кейнсом, во время войны удалось довольно легко избежать экономических катастроф. Как заявил Ричард Никсон в 1971 г.: "Теперь все мы кейнсианцы". В случае полной занятости внимание с компаний и сотрудников переместилось бы на обсуждение конкурентоспособных пакетов вознаграждения. Тогда уровень занятости определялся правительством с помощью ряда политик по управлению спросом. Больше не имело значения, насколько поднимется заработная плата - на 3%, 5% или 10%, потому что полная занятость, предположительно, была гарантирована государством. Прошло совсем немного времени, как начался рост инфляции и безработицы. Стабильность цен, как и полная занятость в 60-е гг., заставила людей вести себя таким образом, который не соответствует длительной экономической стабильности. Если людям говорят, что слабая и стабильная инфляция - это необходимое условие для экономической стабильности, уже не важно, залезут ли они по уши в долги, решат покутить по кредитным картам или захотят купить активы, используя все доступные инвестиции во время "пузыря южных морей".
Дело не в том, что неправильно стремиться к стабильности цен, или что полная занятость не может вызывать восхищения. Скорее, проблема заключается в скрытом убеждении, что экономическая стабильность может быть достигнута только после достижения этих целей. Примеры из истории продолжают это опровергать. Возможно, экономистам и политикам пришло время отложить свои сложные математические модели в сторону и поразмышлять о том, что происходит в реальном мире. Тогда она поймут, - что бы ни говорили их модели, мир - это очень нестабильное место, которое может покатиться в неожиданных, а и иногда и крайне нежелательных направлениях. Политикам следует больше времени посвящать размышлениям о том, что может пойти не так, а не просто твердить, что все будет хорошо.
Стивен Кинг
По материалам The Independent
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба