18 июня 2021 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Во вчерашнем аукционе 63-дневных депозитов от Казначейства с лимитом 50 млрд руб. приняли участие шесть банков, подавшие заявок на 185,5 млрд руб. Ставка отсечения оказалась на 29 бп выше минимума (ставки RUONIA), а максимальная запрошенная банками ставка превысила его на 59 бп. Обе цифры являются максимальными для депозитных аукционов сроком менее 182 дней с апреля. Суммарный спрос на 14-дневные депозиты от четырех банков составил 410 млрд руб. (при лимите в 200 млрд руб.). Казначейство удовлетворило заявки двух из них, установив ставку отсечения на отметке 5,29% (5,55% с учетом корректировки на резервные требования). Учитывая 600 млрд руб. погашений по депозитам Казначейства вчера и сегодня, повышенный спрос на новые средства неудивителен. На аукционе 91-дневного репо весь предложенный лимит (50 млрд руб.) забрал один банк. Сегодня, помимо пролонгации депозитов с участием центрального контрагента, Казначейство проведет всего один срочный аукцион – 35-дневного репо на 50 млрд руб.
3-месячная ставка MosPrime вчера продолжила расти (что она делает без перерывов с 1 июня), поднявшись еще на 6 бп, до 6,29%. Большинство других ставок денежного рынка также выросли, чему способствовало ужесточение риторики ФРС по итогам последнего заседания. Ставки FRA повысились на 3 бп – до 7,13% в случае 3x6 FRA и 7,50% в случае 9x12. Ставки годового, 5-летнего и 10-летнего процентных свопов показали практически одинаковое движение, прибавив 3–4 бп и закрывшись на отметках 7,25%, 7,29% и 7,34% соответственно. Наклон кривой NDF/XCCY продолжил уменьшаться: спред на отрезке 1 год – 5 лет в терминах LIBOR снизился еще на 5 бп, до минус 44 бп, что является минимумом с мая 2020 г.
ОФЗ: преимущественно под влиянием внутренних факторов.
Несмотря на снижение глобального аппетита к риску, рынок ОФЗ продолжил двигаться в своем направлении, отыгрывая последнее ужесточение риторики ЦБ РФ. Наклон кривой снова снизился. Короткие бумаги остались под давлением, прибавив в доходности 5–15 бп, средний сегмент сместился вниз на 1–4 бп, а доходности длинных бумаг опустились на 4–5 бп. Таким образом, спред на отрезке 2–10 лет сузился еще на 9 бп, до 57 бп, тогда как спред на отрезке 5–10 лет закрылся без изменений на уровне 26 бп. Торговая активность осталась высокой – оборот на МосБирже составил 30,4 млрд руб., что выше среднего уровня последнего времени. По данным НРД, за последнюю неделю вложения нерезидентов в ОФЗ выросли на 27 млрд руб., тогда как с понедельника по пятницу прошлой недели приток был почти нулевым, что объясняет рост торговой активности в последние дни.
Лучшую динамику вчера показали 12-летний ОФЗ-26221, 13-летний ОФЗ-26225 и 14-летний ОФЗ-26233, которые прибавили в цене по 0,4 пп при снижении доходностей на 5 бп. ОФЗ опередили облигации других развивающихся стран: доходности 10-летних бенчмарков ЮАР и Бразилии выросли на 14 бп и 7 бп соответственно, тогда как облигации Мексики остались примерно на тех же уровнях, что и накануне.
Между тем недельная инфляция в России снизилась до +0,1%. Таким образом, как отмечают наши экономисты, темпы роста цен сейчас выше, чем обычно в июне. Несмотря на это, они сохраняют свой прогноз по инфляции на уровне 6,3% г/г в июне и 5,6% на конец года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба