22 июня 2021 PRAVDA Invest
Начинать инвестиции на облигационном рынке логично с покупки бумаг, доходность которых превышает доходность по депозитам, но при этом риски не должны быть очень высокими. Часто риски ограничивают покупая облигации компаний, контрольный пакет акций которых принадлежит государству. Предполагается, что в случае каких-то неблагоприятных макро- или микроэкономических событий государство поддержит заемщиков – докапитализирует или поспособствует рефинансированию кредитов.
Ключевые параметры выбранных нами облигаций на скриншоте, а ниже – краткое описание:
1. Аэрофлот ✈– новый выпуск, вышел на биржу на прошлой неделе. Выпуск большой – почти на 25 млрд руб. События 2020 г. продемонстрировали, что государство готово поддерживать Аэрофлот «полурыночными» мерами. Многомиллиардный кассовый разрыв был ликвидирован допэмиссией, что размыло миноритарные доли, но обеспечило компанию кэшем. Теперь вот пришла вторая очередь кэша – на сложный 2021 год. А там глядишь и границы приоткроются, после чего компания начнет сама что-то зарабатывать.
2. ГТЛК 1Р-15 🚄– пожалуй, лучшее решение из всего многообразия облигаций ГТЛК. За последние две недели кривая ГТЛК немного инвертировалась, вследствие чего некогда любимый нами выпуск 2Р-01 или новый 1Р-20 торгуются с доходностью чуть ниже, чем у более коротких выпусков. 1Р-15 нам нравится еще и потому, что это бумага с амортизацией: уже 26 октября 2021 г. вместе с купоном бондхолдеры получат 200 руб. номинала. Купить бумагу сейчас можно чуть ниже номинала (можно попробовать в районе 99,80), т.е. заработаете и на купоне, и на теле. Плюс ко всему в период роста процентных ставок получите гарантированный порционный кэш флоу и менее волатильный актив.
3. Росагролизинг 🚜– а это, мы бы сказали, наиболее рискованная история, даже несмотря на то, что 100% компании принадлежит государству, и компания включена в перечень системообразующих. Бумаги не очень ликвидны, а сектор достаточно специфичен: много просрочек, банкротств итд. Государство, согласно ожиданиям компании, будет ее поддерживать и в будущем, а всего объем господдержки в 2020-2025 гг. составит 31,75 млрд руб. (взносы в капитал и субсидии на возмещение процентной ставки) при лизинговом портфеле 70 млрд руб.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу