Источник: данные компании.
Источник: данные компании.
Операционные расходы Фосагро за отчетный период выросли на 21% г/г, до 60,777 млрд руб. Себестоимость реализованной продукции повысилась на 16,7% г/г, до 52,2 млрд руб., а постоянные административные и коммерческие расходы поднялись на 3,5% г/г, до 6,492 млрд руб.
Операционная прибыль компании почти удвоилась по сравнению с прошлогодним результатом и достигла 26,802 млрд руб. при рентабельности 30,6%. У Акрона прибыль от операционной деятельности повысилась в 2,2 раза, достигнув 12,72 млрд руб. при марже 32,6%.
Чистая прибыль Фосагро за первый квартал составила 18,344 млрд руб., притом что годом ранее компания фиксировала убыток. Акрон и Куйбышев Азот отчитались о получении чистой прибыли.
По основным финансовым метрикам Фосагро опережает Акрон в количественном выражении при сопоставимых темпах роста, однако эффективность бизнеса у него ниже на 2 п.п.
Источник: данные компании.
Общий объем производства удобрений у Фосагро вырос на 2,2% г/г, до 2662,3 тыс. тонн. Позитивная динамика объясняется модернизацией мощностей для увеличения производства NPK- удобрений в рамках стратегии развития до 2025 года.
Выпуск фосфорсодержащих удобрений повысился на 2,3% г/г, до 1983,1 тыс. тонн, благодаря росту производства NPK премиальных марок: их доля в фосфорном сегменте увеличилась с 36% до 39% .
Производство азотных удобрений увеличилось на 2,3% г/г, до 631,4 тыс. тонн, за счет повышения объемов выпуска товарного сульфата аммония на 73,9% г/г.
Производство апатитового и нефелинового концентрата сократилось на 2% г/г, до 2892,2 тыс. тонн.
Производство сырья повысилось на 5,3% г/г, до 3108,2 тыс. тонн. Это во многом обусловлено выводом на полную мощность (1100 тыс. тонн в год) новой установки по производству серной кислоты в Череповце. Этот объем полностью покрывает потребности компании.
Для сравнения: Акрон нарастил выпуск основной товарной продукции на 4,5% г/г, до 2035 тыс. тонн. Куйбышев Азот увеличил выпуск сульфат аммония на 6,3%, а производство карбамида и аммиачной селитры на его предприятиях сократилось.
Чистый долг Фосагро на 31 марта 2021 года составил 145,388 млрд руб., сократившись на 7,3%. Соотношение NetDebt/EBITDA снизилось на 0,41х, до 1,45х. Отмечу, комфортный уровень долговой нагрузки для компании определен на уровне 2х. Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить за первый квартал 2021 года дивиденды в размере 105 руб. на акцию. Реестр акционеров для их получения закроется 5 июля.
Акции Фосагро переоценены по мультипликатору Р/Е, но я рекомендую держать их в инвестпортфелях.
Рост цен во втором полугодии будет обеспечен сезонным спросом в Индии, Бразилии и США. Это будет способствовать улучшению финансовых показателей Фосагро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба