3 июля 2021 Открытие Шульгин Михаил
Накануне Эндрю Гартвейт, глобальный стратег Credit Suisse Group буквально возмутился тем фактом, что американские дивидендные аристократы сейчас выглядят неестественно дешевыми.
Для начала по традиции совсем немного теории. Индекс S&P 500 Dividend Aristocrats — индикатор тех компаний-компонентов индекса широкого рынка, которые ежегодно увеличивали дивидендные выплаты в течение 25 лет подряд. Индекс в настоящий момент включает 65 компаний из состава S&P 500. ТОП-10 компаний в составе индекса:
Nucor Corp
Target Corp
Expeditors Intl of WA Inc
Exxon Mobil Corp
West Pharmaceutical Services Inc
T Rowe Price Group Inc
Franklin Resources Inc
Roper Technologies, Inc
Cintas Corp
Federal Realty Invt Trust
Если наложить динамику индекса дивидендных аристократов на динамику индекса S&P 500, то ничего необычно вроде не видно. Движутся они довольно синхронно.
Совсем другая картина наблюдается, если мы будем сравнивать не значение индексов, а мультипликатор «форвардный P/E» для каждого из индексов. Тут как раз наглядно наблюдается рассинхронизация, так как после марта 2020 года у инвесторов были очень популярны технологические акции — бенефициары «удаленки» и режима «сидим дома».
Более удобно проводить сравнение, если оценивать в динамике отношение форвардного P/E для индекса Dividend Aristocrats и аналогичного мультипликатора для общего индексаS&P 500 (фиолетовая линия на иллюстрации). В 2020 году нисходящая динамика показателя не вызывает вопросов, как и восстановление в 4 квартале 2020 года и в 1 квартале 2021 года. Это как раз отражает появление эффективных вакцин, надежды на быструю вакцинацию и рефляционную торговлю в начале текущего года.
Собственно, у Эндрю Гартвейта вопрос вызвала как раз динамика в последние 2 месяца. Дело в том что 13 мая фиолетовый индикатор сформировал свой постпандемический максимум и с тех пор по настоящий момент снижается (просадка от майского пика почти 6%). Это обусловлено тем, что с середины мая мультипликаторов индексов начали снижаться, но по индексу широкого рынка рост форвардного P/E возобновился довольно быстро, а вот для дивидендных аристократов мультипликатор продолжил снижаться.
В текущей фундаментальной картине, на фоне опубликованного сегодня сильного отчета по рынку труда в США за июнь, позитивной статистики по заявкам на пособия по безработице, высоких индексов деловой активности ISM и ряда других экономических индикаторов, действительно, дивидендные аристократы США смотрятся недооцененными.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Для начала по традиции совсем немного теории. Индекс S&P 500 Dividend Aristocrats — индикатор тех компаний-компонентов индекса широкого рынка, которые ежегодно увеличивали дивидендные выплаты в течение 25 лет подряд. Индекс в настоящий момент включает 65 компаний из состава S&P 500. ТОП-10 компаний в составе индекса:
Nucor Corp
Target Corp
Expeditors Intl of WA Inc
Exxon Mobil Corp
West Pharmaceutical Services Inc
T Rowe Price Group Inc
Franklin Resources Inc
Roper Technologies, Inc
Cintas Corp
Federal Realty Invt Trust
Если наложить динамику индекса дивидендных аристократов на динамику индекса S&P 500, то ничего необычно вроде не видно. Движутся они довольно синхронно.
Совсем другая картина наблюдается, если мы будем сравнивать не значение индексов, а мультипликатор «форвардный P/E» для каждого из индексов. Тут как раз наглядно наблюдается рассинхронизация, так как после марта 2020 года у инвесторов были очень популярны технологические акции — бенефициары «удаленки» и режима «сидим дома».
Более удобно проводить сравнение, если оценивать в динамике отношение форвардного P/E для индекса Dividend Aristocrats и аналогичного мультипликатора для общего индексаS&P 500 (фиолетовая линия на иллюстрации). В 2020 году нисходящая динамика показателя не вызывает вопросов, как и восстановление в 4 квартале 2020 года и в 1 квартале 2021 года. Это как раз отражает появление эффективных вакцин, надежды на быструю вакцинацию и рефляционную торговлю в начале текущего года.
Собственно, у Эндрю Гартвейта вопрос вызвала как раз динамика в последние 2 месяца. Дело в том что 13 мая фиолетовый индикатор сформировал свой постпандемический максимум и с тех пор по настоящий момент снижается (просадка от майского пика почти 6%). Это обусловлено тем, что с середины мая мультипликаторов индексов начали снижаться, но по индексу широкого рынка рост форвардного P/E возобновился довольно быстро, а вот для дивидендных аристократов мультипликатор продолжил снижаться.
В текущей фундаментальной картине, на фоне опубликованного сегодня сильного отчета по рынку труда в США за июнь, позитивной статистики по заявкам на пособия по безработице, высоких индексов деловой активности ISM и ряда других экономических индикаторов, действительно, дивидендные аристократы США смотрятся недооцененными.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter