17 июля 2009 ИХ "Финам"
Фундаментальные факторы, влияющие сейчас на ситуацию в секторе FX, за последний торговый день, как представляется, не изменились существенно. Данные американской макро- и микроэкономики в указанный период по-прежнему в основном носили относительно благоприятный для сегмента относительно высоко рискованных активов характер.
В среду стало известно, что ВВП Китая во II квартале 2009 г. увеличился на 7,9%(г/г), и эти данные превзошли прогнозы аналитиков, которые полагали, что рост китайской экономики составит в указанный период 7,5% в годовом исчислении.
Подавляющее большинство компаний США, в большинстве своем представляющие реальный экономический сектор опубликовали вчера данные EPS, превысившие прогнозы ведущих аналитических рыночных структур.
Количество заявок на пособие по безработице в системе американского Департамента Труда, по данным за последнюю отчетную неделю, сократилось до 522 000 против 569 000 неделей ранее и ожидавшегося в среднем аналитиками значения этого показателя на уровне 530 000.
Данная статистика частично нивелировала негативный эффект от информации о снижении индекса делового климата в промышленности, рассчитываемого ФРБ Филадельфии. Этот индикатор в июле т.г. снизился до уровня -7,5 пт. против -2.2 в мае 2009 г. и -4.9 пункта - согласно среднему прогнозу специалистов. Большинство входящих в его расчет показателей продемонстрировали в указанный период улучшение динамики по сравнению с предыдущим отчетным периодом, однако, это не относилось к саб-индексам занятости и объема отгруженной продукции.
Впрочем, в период активной фазы кредитного кризиса, в начале нынешнего года значение этого индикатора было значительно менее позитивным по характеру, составляя -40 пт. Кроме того, показатель отраслевых рыночных ожиданий в данном случае в июле т.г. уверенно сохранил позиции выше своей полугодовой средней.
Между тем, факторами, сдерживавшими вчера позитивную динамику, в том числе - рынка акций и сектора carry trade, являлись, очевидно, данные о возможном банкротстве американского банка CIT Group, крупного кредитора для малого и среднего бизнеса. В период кредитного бума эта финансовая корпорация чрезмерно активно увеличивала свои вложения в высокодоходные ипотечный и потребительский сегменты рынка.
Серьезного негативного эффекта для американской финансово экономической системы в целом в данном случае не ожидается. Однако, данная ситуация вновь демонстрирует актуальность для экономики США и мира в целом проблемы "токсичных" банковских активов, которая, по-видимому, постоянно, с той или иной силой будет напоминать о себе в перспективе ближайших лет.
Стоит также отметить, что данные о значительном вынужденном сокращении издержек компании Google - статистика EPS которой, впрочем, во втором кв. т.г. оказалась заметно выше рыночных прогнозов - вызвали снижение негативную, хотя и не слишком существенную, реакцию инвесторов фондового рынка. Финансовый, производственный бизнес начинает структурную перестройку, направленную на рост эффективности, что в долгосрочном периоде будет, очевидно, сдерживать активность в мировом потребительском секторе.
На этом фоне, а также с учетом технических факторов, возможный спад объема вложений на сегменте относительно высоко рискованных инвестиций способен в краткосрочном периоде привести в итоге к снижению котировок EUR/USD на мировом FX. При этом, информация о снижении рассчитываемого ZEW Institute швейцарского индекса деловых ожиданий с 9,7 пунктов в мае т.г. до 0,0 пт. в июне 2009 г., вполне вероятно, усилила на рынке ожидания нового раунда валютных интервенций SNB против национальной денежной единицы.
Тем не менее, в целом, ситуация в сфере рисковых инвестиций представляется, в целом, сдержанно-позитивной. Хотя благоприятное воздействие данного фактора на курс евро снижается, ожидать значительного ослабления курса евро к доллару США пока, пожалуй, преждевременно.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" несколько снизился по сравнению с итогами вчерашнего дня и сегодня к 11:00 мск составлял 31,73 и 37,65 руб. против, соответственно, 32,00 и 37,47 руб. на утренних торгах четверга. Возможно, в краткосрочной перспективе такая тенденция в рамках тренда мирового рынка останется актуальной.
В то же время, с точки зрения ближайших недель для котировок рубля на международном FX возможным представляется период определенной стабилизации.
В среду стало известно, что ВВП Китая во II квартале 2009 г. увеличился на 7,9%(г/г), и эти данные превзошли прогнозы аналитиков, которые полагали, что рост китайской экономики составит в указанный период 7,5% в годовом исчислении.
Подавляющее большинство компаний США, в большинстве своем представляющие реальный экономический сектор опубликовали вчера данные EPS, превысившие прогнозы ведущих аналитических рыночных структур.
Количество заявок на пособие по безработице в системе американского Департамента Труда, по данным за последнюю отчетную неделю, сократилось до 522 000 против 569 000 неделей ранее и ожидавшегося в среднем аналитиками значения этого показателя на уровне 530 000.
Данная статистика частично нивелировала негативный эффект от информации о снижении индекса делового климата в промышленности, рассчитываемого ФРБ Филадельфии. Этот индикатор в июле т.г. снизился до уровня -7,5 пт. против -2.2 в мае 2009 г. и -4.9 пункта - согласно среднему прогнозу специалистов. Большинство входящих в его расчет показателей продемонстрировали в указанный период улучшение динамики по сравнению с предыдущим отчетным периодом, однако, это не относилось к саб-индексам занятости и объема отгруженной продукции.
Впрочем, в период активной фазы кредитного кризиса, в начале нынешнего года значение этого индикатора было значительно менее позитивным по характеру, составляя -40 пт. Кроме того, показатель отраслевых рыночных ожиданий в данном случае в июле т.г. уверенно сохранил позиции выше своей полугодовой средней.
Между тем, факторами, сдерживавшими вчера позитивную динамику, в том числе - рынка акций и сектора carry trade, являлись, очевидно, данные о возможном банкротстве американского банка CIT Group, крупного кредитора для малого и среднего бизнеса. В период кредитного бума эта финансовая корпорация чрезмерно активно увеличивала свои вложения в высокодоходные ипотечный и потребительский сегменты рынка.
Серьезного негативного эффекта для американской финансово экономической системы в целом в данном случае не ожидается. Однако, данная ситуация вновь демонстрирует актуальность для экономики США и мира в целом проблемы "токсичных" банковских активов, которая, по-видимому, постоянно, с той или иной силой будет напоминать о себе в перспективе ближайших лет.
Стоит также отметить, что данные о значительном вынужденном сокращении издержек компании Google - статистика EPS которой, впрочем, во втором кв. т.г. оказалась заметно выше рыночных прогнозов - вызвали снижение негативную, хотя и не слишком существенную, реакцию инвесторов фондового рынка. Финансовый, производственный бизнес начинает структурную перестройку, направленную на рост эффективности, что в долгосрочном периоде будет, очевидно, сдерживать активность в мировом потребительском секторе.
На этом фоне, а также с учетом технических факторов, возможный спад объема вложений на сегменте относительно высоко рискованных инвестиций способен в краткосрочном периоде привести в итоге к снижению котировок EUR/USD на мировом FX. При этом, информация о снижении рассчитываемого ZEW Institute швейцарского индекса деловых ожиданий с 9,7 пунктов в мае т.г. до 0,0 пт. в июне 2009 г., вполне вероятно, усилила на рынке ожидания нового раунда валютных интервенций SNB против национальной денежной единицы.
Тем не менее, в целом, ситуация в сфере рисковых инвестиций представляется, в целом, сдержанно-позитивной. Хотя благоприятное воздействие данного фактора на курс евро снижается, ожидать значительного ослабления курса евро к доллару США пока, пожалуй, преждевременно.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" несколько снизился по сравнению с итогами вчерашнего дня и сегодня к 11:00 мск составлял 31,73 и 37,65 руб. против, соответственно, 32,00 и 37,47 руб. на утренних торгах четверга. Возможно, в краткосрочной перспективе такая тенденция в рамках тренда мирового рынка останется актуальной.
В то же время, с точки зрения ближайших недель для котировок рубля на международном FX возможным представляется период определенной стабилизации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба