26 августа 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
На фоне уплаты ключевых налогов ставка RUONIA в первой половине вчерашнего дня поднялась, по нашим оценкам, выше 6,50%. Однако позднее ставки на межбанковском рынке снизились, и в конечном итоге RUONIA, по нашим расчетам, закрылась вблизи отметки в 6,45%, на которой она находилась во вторник. Похоже, что отток средств на уплату налогов оказался несколько меньше, чем ожидали банки. Ближе к концу дня сделки совершались по ставкам 6,20–6,30%, и сегодня, как мы полагаем, RUONIA закроется вблизи этих уровней, существенно снизившись по сравнению со вчерашним днем. Средняя стоимость однодневного долларового свопа вчера повысилась на 13 бп, до 6,36%. Привлечения кредитов Банка России с фиксированной ставкой по состоянию на утро среды выросли до 338 млрд руб., увеличившись на 173 млрд руб. по сравнению с предыдущим днем. Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством повысился до 452 млрд руб. (против лимита в 400 млрд руб.), что неудивительно в условиях уплаты налогов. Мы ожидаем, что сегодня спрос на однодневное фондирование Казначейства заметно ослабнет. Между тем лимит на сегодняшнем аукционе однодневного репо сохранен на уровне 400 млрд руб.
На аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства при лимите в 400 млрд руб. суммарный объем заявок от четырех банков достиг 570 млрд руб., однако ставка отсечения осталась на минимальном уровне. На аукционе 35-дневного репо установленный лимит в 100 млрд руб. был полностью выбран одним участником. Сегодня к размещению на депозитах Казначейство предложит внушительную сумму в 650 млрд руб., включая 150 млрд руб. на 63 дня и 500 млрд руб. – на 14 дней. Сегодня истекает срок действия депозитов на сумму 100 млрд руб., а завтра – еще на 450 млрд руб., притом что размещение новых депозитов на завтра не запланировано. Также сегодня Казначейство проведет аукцион 91-дневного репо с лимитом 100 млрд руб. Погашению сегодня подлежат обязательства по операциям срочного репо на 5 млрд руб.
Кривая процентных свопов вчера по всей длине сместилась вверх на 2 бп – в том числе годовая ставка IRS составила 7,66%, а 5-летняя достигла 7,20%. Котировки FRA повысились на 3–5 бп (в результате значение 3x6 FRA составило 7,63%, а 9x12 FRA закрылась на отметке 7,50%) при сохранении 3-месячной ставки MosPrime на прежнем уровне в 7,23%. Наклон кривой NDF/XCCY увеличился: годовая ставка NDF не изменилась, составив 6,63% в терминах OIS, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) поднялась на 2 бп, до 5,69%.
ОФЗ: высокий спрос на аукционах.
Вчера Минфин провел безлимитные аукционы по размещению 8-летнего ОФЗ-26237 и 15-летнего ОФЗ-26240. В обоих случаях спрос оказался неожиданно высоким, а предложенная регулятором премия – достаточно скромной, в то время как мы предполагали некоторое охлаждение интереса со стороны инвесторов. В общей сложности Минфин продал облигаций на сумму 109,6 млрд руб., из которых 57,9 млрд руб. пришлось на ОФЗ-26237 при соотношении спроса и фактического размещения в 2,2x. Доходность по цене отсечения на первом аукционе составила 7,11%, всего на 3 бп превысив уровни закрытия вторника и вторичного рынка перед аукционом. Всего было удовлетворено 260 заявок, на пять крупнейших из которых пришлась треть всех размещенных бумаг (в том числе 12% на крупнейший лот). Доля неконкурентных заявок составила 65,4%. На аукционе более длинного ОФЗ-26240 спрос был меньше: в общей сложности Минфин реализовал бумаг на 49,3 млрд руб. при соотношении спроса и фактического размещения в 1,2x. Несмотря на более низкое значение данного коэффициента, доходность по цене отсечения составила 7,40%, что на 2 бп выше уровня закрытия предыдущих торгов и на 3 бп больше, чем на момент проведения аукциона. Всего была удовлетворена 131 заявка, из которых на пять крупнейших пришлось 40% общего размещения. Доля неконкурентных заявок составила 24,3%.
По итогам вчерашних торгов на вторичном рынке доходности коротких ОФЗ изменились в диапазоне от 0 бп до -4 бп. В то же время среднесрочные выпуски повысились в доходности на 1–2 бп, а длинные преимущественно выросли в доходности на 3–4 бп. В частности, 13-летний ОФЗ-26225 (YTM 7,22%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,27%) потеряли в цене по 0,3 пп, поднявшись в доходности на 3–4 бп. В результате спред на отрезке 2–10 лет расширился на 1 бп (до 27 бп), в то время как спред 5–10 лет остался на прежнем уровне в 16 бп. Торговая активность повысилась, вернувшись к средним значениям последнего времени; оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 33,3 млрд руб., из которых две трети обеспечили длинные выпуски с фиксированным купоном. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран ОФЗ второй день подряд смотрелись слабее других бенчмарков – в частности, 10-летние облигации ЮАР вчера закрылись без изменений, длинные облигации Мексики повысились в доходности всего на 1 бп, а доходность турецкого 10-летнего бенчмарка снизилась на 11 бп. Отставание длинных ОФЗ произошло вместе с сообщением Росстата о высокой недельной инфляции (+0,1%), которая впервые за пять недель превысила нулевую отметку. По расчетам наших экономистов, это недельное значение соответствует аннуализированной инфляции с корректировкой на сезонные факторы в 7,7%. Они также обращают внимание на то, что ускорение инфляции затронуло широкий спектр товаров и услуг.
Банк России вчера представил предварительную оценку доли иностранных инвесторов на рынке ОФЗ за июль. По расчетам регулятора, доля нерезидентов достигла 20,6%, повысившись на 0,9 пп по сравнению с предыдущим месяцем. Данные Национального расчетного депозитария указывают на то, что в августе приток иностранных инвестиций в ОФЗ продолжился, и по итогам месяца доля нерезидентов может повыситься еще на один процентный пункт.
На аукционе 7-дневных депозитов Федерального казначейства при лимите в 400 млрд руб. суммарный объем заявок от четырех банков достиг 570 млрд руб., однако ставка отсечения осталась на минимальном уровне. На аукционе 35-дневного репо установленный лимит в 100 млрд руб. был полностью выбран одним участником. Сегодня к размещению на депозитах Казначейство предложит внушительную сумму в 650 млрд руб., включая 150 млрд руб. на 63 дня и 500 млрд руб. – на 14 дней. Сегодня истекает срок действия депозитов на сумму 100 млрд руб., а завтра – еще на 450 млрд руб., притом что размещение новых депозитов на завтра не запланировано. Также сегодня Казначейство проведет аукцион 91-дневного репо с лимитом 100 млрд руб. Погашению сегодня подлежат обязательства по операциям срочного репо на 5 млрд руб.
Кривая процентных свопов вчера по всей длине сместилась вверх на 2 бп – в том числе годовая ставка IRS составила 7,66%, а 5-летняя достигла 7,20%. Котировки FRA повысились на 3–5 бп (в результате значение 3x6 FRA составило 7,63%, а 9x12 FRA закрылась на отметке 7,50%) при сохранении 3-месячной ставки MosPrime на прежнем уровне в 7,23%. Наклон кривой NDF/XCCY увеличился: годовая ставка NDF не изменилась, составив 6,63% в терминах OIS, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа (OIS) поднялась на 2 бп, до 5,69%.
ОФЗ: высокий спрос на аукционах.
Вчера Минфин провел безлимитные аукционы по размещению 8-летнего ОФЗ-26237 и 15-летнего ОФЗ-26240. В обоих случаях спрос оказался неожиданно высоким, а предложенная регулятором премия – достаточно скромной, в то время как мы предполагали некоторое охлаждение интереса со стороны инвесторов. В общей сложности Минфин продал облигаций на сумму 109,6 млрд руб., из которых 57,9 млрд руб. пришлось на ОФЗ-26237 при соотношении спроса и фактического размещения в 2,2x. Доходность по цене отсечения на первом аукционе составила 7,11%, всего на 3 бп превысив уровни закрытия вторника и вторичного рынка перед аукционом. Всего было удовлетворено 260 заявок, на пять крупнейших из которых пришлась треть всех размещенных бумаг (в том числе 12% на крупнейший лот). Доля неконкурентных заявок составила 65,4%. На аукционе более длинного ОФЗ-26240 спрос был меньше: в общей сложности Минфин реализовал бумаг на 49,3 млрд руб. при соотношении спроса и фактического размещения в 1,2x. Несмотря на более низкое значение данного коэффициента, доходность по цене отсечения составила 7,40%, что на 2 бп выше уровня закрытия предыдущих торгов и на 3 бп больше, чем на момент проведения аукциона. Всего была удовлетворена 131 заявка, из которых на пять крупнейших пришлось 40% общего размещения. Доля неконкурентных заявок составила 24,3%.
По итогам вчерашних торгов на вторичном рынке доходности коротких ОФЗ изменились в диапазоне от 0 бп до -4 бп. В то же время среднесрочные выпуски повысились в доходности на 1–2 бп, а длинные преимущественно выросли в доходности на 3–4 бп. В частности, 13-летний ОФЗ-26225 (YTM 7,22%) и 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,27%) потеряли в цене по 0,3 пп, поднявшись в доходности на 3–4 бп. В результате спред на отрезке 2–10 лет расширился на 1 бп (до 27 бп), в то время как спред 5–10 лет остался на прежнем уровне в 16 бп. Торговая активность повысилась, вернувшись к средним значениям последнего времени; оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 33,3 млрд руб., из которых две трети обеспечили длинные выпуски с фиксированным купоном. В контексте локальных рынков долга развивающихся стран ОФЗ второй день подряд смотрелись слабее других бенчмарков – в частности, 10-летние облигации ЮАР вчера закрылись без изменений, длинные облигации Мексики повысились в доходности всего на 1 бп, а доходность турецкого 10-летнего бенчмарка снизилась на 11 бп. Отставание длинных ОФЗ произошло вместе с сообщением Росстата о высокой недельной инфляции (+0,1%), которая впервые за пять недель превысила нулевую отметку. По расчетам наших экономистов, это недельное значение соответствует аннуализированной инфляции с корректировкой на сезонные факторы в 7,7%. Они также обращают внимание на то, что ускорение инфляции затронуло широкий спектр товаров и услуг.
Банк России вчера представил предварительную оценку доли иностранных инвесторов на рынке ОФЗ за июль. По расчетам регулятора, доля нерезидентов достигла 20,6%, повысившись на 0,9 пп по сравнению с предыдущим месяцем. Данные Национального расчетного депозитария указывают на то, что в августе приток иностранных инвестиций в ОФЗ продолжился, и по итогам месяца доля нерезидентов может повыситься еще на один процентный пункт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба