1 сентября 2021 БКС Экспресс | Газпром
Газпром провел телеконференцию по итогам результатов за II квартал 2021 г.
«Газпром ожидает, что по итогам 2021 г. года добыча составит 510 млрд куб. м (+50 млрд куб. м г/г) — максимум за последнее десятилетие, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Объемы экспорта в Европу ожидаются на уровне 183 млрд куб. м (наш прогноз 185 млрд куб. м).
Целевой уровень цены реализации газа в Европу снова повышен: компания снова улучшила прогноз средней цены экспорта газа в Европу на 2021 г., на этот раз до $270/тыс. куб. м с $230/тыс. куб. м и прогноза, озвученного в начале года, на уровне $170/тыс. куб. м. Мы полагаем, что это повышение не будет последним в 2021 г. Сейчас уровень спотовых цен в Европе составляет $600/тыс. куб. м, и шансов на снижение в краткосрочной перспективе немного, то есть среднегодовая цифра может оказаться ближе к $300/тыс. куб. м.
Дивиденды, вероятно, будут в два раза выше предыдущего рекорда: менеджмент подтвердил нашу точку зрения, что дивиденды, исходя только из результатов за I полугодие 2021 г., превысят рекордную выплату за 2018 г. в 16,6 на акцию и по итогам этого года составят не менее 36 руб. на акцию. Как и в случае с прогнозом цен на газ, эта оценка, вероятно, консервативная.
Планы капзатрат на 2021 г. будут увеличены в рамках традиционного сентябрьского пересмотра, поскольку денежные потоки позволяют руководству ускорить выполнение отдельных проектов. Однако это вполне ожидаемо и в разумных пределах не должно стать негативным фактором. Тем, кто обеспокоен влиянием увеличения капзатрат на свободный денежный поток, следует помнить, что для самых больших дивидендов в истории будет выделена достаточно крупная сумма, так как 36 на акцию подразумевает объем выплаты в размере более $11 млрд».
Девелопер Самолет в I полугодии 2021 г. увеличил скорректированную EBITDA в 2,1 раза, до 8,1 млрд руб.
Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла до 24% против 17% в I полугодии прошлого года. Чистая прибыль девелопера увеличилась в 4,6 раза, до 3,2 млрд руб. Консолидированная выручка выросла в 1,5 раза, до 33,3 млрд руб. Скорректированный чистый долг Самолета без проектного финансирования на конец июня составил 25,4 млрд руб., за полугодие он вырос на 35%. При этом скорректированный чистый долг за вычетом средств на счетах эскроу ушел в минус на 6,4 млрд руб. (против положительного показателя в 3,2 млрд руб. на конец 2020 г).
«Положительно оцениваем результаты девелопера Самолета, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Рост показателей обусловлен уверенным спросом на рынке новостроек, где действовала государственная программа льготной ипотеки под 6,5%. Благоприятная ценовая конъюнктура на первичном рынке недвижимости, которая наблюдается и в III квартале, поддержит финансовые показатели девелопера по итогам этого периода».
О'Кей в I полугодии получил 152 млн руб. чистой прибыли после убытка в размере 900 млн руб. годом ранее.
EBITDA сократилась на 1,8%, до 6,575 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 7,4% против 7,9%.
«Мы нейтрально смотрим на отчетность компании, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — С одной стороны, ритейлер получил чистую прибыль вместо убытка, с другой стороны, она во многом связана с прибылью от курсовых разниц в размере 539 млн руб., а не с основной деятельностью компании (EBITDA как раз снизилась). Ритейлер продолжает поддерживать формат гипермаркетов, несмотря на снижение их эффективности. Позитивным моментом отчета является увеличение прибыльности формата дискаунтеров на фоне расширения числа магазинов. Если в перспективе ритейлер сфокусируется на более мелких магазинах, форматах доставки и дискаунтерах, компания будет интересна для инвестирования».
«Газпром ожидает, что по итогам 2021 г. года добыча составит 510 млрд куб. м (+50 млрд куб. м г/г) — максимум за последнее десятилетие, — комментируют аналитики BCS Global Markets. — Объемы экспорта в Европу ожидаются на уровне 183 млрд куб. м (наш прогноз 185 млрд куб. м).
Целевой уровень цены реализации газа в Европу снова повышен: компания снова улучшила прогноз средней цены экспорта газа в Европу на 2021 г., на этот раз до $270/тыс. куб. м с $230/тыс. куб. м и прогноза, озвученного в начале года, на уровне $170/тыс. куб. м. Мы полагаем, что это повышение не будет последним в 2021 г. Сейчас уровень спотовых цен в Европе составляет $600/тыс. куб. м, и шансов на снижение в краткосрочной перспективе немного, то есть среднегодовая цифра может оказаться ближе к $300/тыс. куб. м.
Дивиденды, вероятно, будут в два раза выше предыдущего рекорда: менеджмент подтвердил нашу точку зрения, что дивиденды, исходя только из результатов за I полугодие 2021 г., превысят рекордную выплату за 2018 г. в 16,6 на акцию и по итогам этого года составят не менее 36 руб. на акцию. Как и в случае с прогнозом цен на газ, эта оценка, вероятно, консервативная.
Планы капзатрат на 2021 г. будут увеличены в рамках традиционного сентябрьского пересмотра, поскольку денежные потоки позволяют руководству ускорить выполнение отдельных проектов. Однако это вполне ожидаемо и в разумных пределах не должно стать негативным фактором. Тем, кто обеспокоен влиянием увеличения капзатрат на свободный денежный поток, следует помнить, что для самых больших дивидендов в истории будет выделена достаточно крупная сумма, так как 36 на акцию подразумевает объем выплаты в размере более $11 млрд».
Девелопер Самолет в I полугодии 2021 г. увеличил скорректированную EBITDA в 2,1 раза, до 8,1 млрд руб.
Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла до 24% против 17% в I полугодии прошлого года. Чистая прибыль девелопера увеличилась в 4,6 раза, до 3,2 млрд руб. Консолидированная выручка выросла в 1,5 раза, до 33,3 млрд руб. Скорректированный чистый долг Самолета без проектного финансирования на конец июня составил 25,4 млрд руб., за полугодие он вырос на 35%. При этом скорректированный чистый долг за вычетом средств на счетах эскроу ушел в минус на 6,4 млрд руб. (против положительного показателя в 3,2 млрд руб. на конец 2020 г).
«Положительно оцениваем результаты девелопера Самолета, — отмечают аналитики Промсвязьбанка. — Рост показателей обусловлен уверенным спросом на рынке новостроек, где действовала государственная программа льготной ипотеки под 6,5%. Благоприятная ценовая конъюнктура на первичном рынке недвижимости, которая наблюдается и в III квартале, поддержит финансовые показатели девелопера по итогам этого периода».
О'Кей в I полугодии получил 152 млн руб. чистой прибыли после убытка в размере 900 млн руб. годом ранее.
EBITDA сократилась на 1,8%, до 6,575 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 7,4% против 7,9%.
«Мы нейтрально смотрим на отчетность компании, — комментируют аналитики Промсвязьбанка. — С одной стороны, ритейлер получил чистую прибыль вместо убытка, с другой стороны, она во многом связана с прибылью от курсовых разниц в размере 539 млн руб., а не с основной деятельностью компании (EBITDA как раз снизилась). Ритейлер продолжает поддерживать формат гипермаркетов, несмотря на снижение их эффективности. Позитивным моментом отчета является увеличение прибыльности формата дискаунтеров на фоне расширения числа магазинов. Если в перспективе ритейлер сфокусируется на более мелких магазинах, форматах доставки и дискаунтерах, компания будет интересна для инвестирования».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба