10 сентября 2021 smart-lab.ru | НЛМК
Ниже мой пересказ своими словами, того что мне показалось важным из 2 часовой трансляции (">Секреты компании НЛМК: диалог с эмитентом — YouTube )
В скобках мои собственные соображения.
1.Если будет штраф от ФАС, то не 15% ( максимум), обычно намного меньше ( впечатление что не видят для себя большой угрозы)
2. НДПИ для металлургов. Пока ничего не ясно, все обсуждают ( согласны платить, но разумную величину).
3. Цены на сталь. Больше всего в мире выросли цены на сталь США.
Основная причина роста — спрос растет быстрее, чем металлурги запускают мощности.
Сейчас спрос и предложение выравниваются, в Германии уже рост запасов стали.
Важна не столько цена продажи, сколько разница между ценой продажи и себестоимостью сляба. ( маржа, т. е. если при снижении цены стали, будет падать сырье, то прибыль может не измениться)
4. В США цены скорее всего будут выше чем, т.к есть пошлина в 25%.
Местные потребители требуют ее отмены.
Экспортируют сляб в Пенсильванию на свой завод.
5. Г/к лист в основном идет в Европу.
6. Китай тормозит производство стали. В первую очередь уменьшают экспорт, отменяя льготы.
7. В РФ спрос растет в весенние и летние месяцы.
8. Рост процентной ставки тормозит ипотеку, стройка снижается, потребление металла снижается. 70% потребления стали в РФ- стройка.
9. Китай напрямую не влияет на наш рынок стали. Китай влияет на мировые цены на руду. НЛМК от этого мало зависит.
10. Качество стали одинаково внутри РФ и за рубежом.
11. Разница цен ЕС, США, Россия и Китай.
Америка самый закрытый рынок ( 25% пошлина, кроме 4 стран ( например Австралия, Южная Корея))
Не у всех производителей есть такая маржа 25%, поэтому невыгодно туда возить задешево.
Если в Китае все хорошо — высокие цены на уголь, жрс, лом, и высокие цены на готовую продукцию.
12. Экспортные пошлины в РФ не комментируют. Будут смотреть что выгодно, внутри продать или на экспорт и заплатить пошлину.
13. В 2022 году экспортная пошлина может быть скорректирована, ожидают что будет дискуссия между металлургами и правительством.
14. Цены на руду падают из за снижения спроса со стороны Китая, из за ограничений для металлургов со стороны их правительства, плюс повышение добычи руды у крупнейших зарубежных производителей.
15. Коксующийся уголь растет, т. к. из Австралии идет не в Китай ( запретил импорт кокса из Австралии)
Есть перебои поставок кокса из Монголии.
НЛМК не добывает свой уголь из за низкой рентабельности и отсутствия дефицита угля в РФ.
Китай будет больше лома потреблять и меньше угля.
Работают над тем что бы снизить потребление дорогих марок угля.
Инвесторы не любят уголь в портфеле металлургической компании из за экологии.
16. В Европе и Америке продают на 2 месяца вперед. Поэтому текущее снижение цен на сталь затронет в основном выручку 4 квартала.
В РФ лаг — месяц, сейчас продают октябрьский объем.
17. Налог экологический касается тех. кто завозит сталь в Европу. У кого «грязная» сталь, с высокими выбросами СО2 налог высокий, если низкие выбросы, то налог будет ниже.
18. Снижение производства стали по сравнению с 2018 г связано с ремонтом доменных печей и конверторного цехов.
После ремонта мощность увеличена на 1 млн. тонн на Липецкой площадке.
19. Капитальные затраты в последние годы выросли в 2 раза из-за ремонтов.
20. Доменную печь надо ремонтировать каждые 10-15 лет.
21. Строят свою электростанцию, которая будет использовать газ от от производства чугуна.
3 эффекта от этого шага:
— сокращение выбросов СО2
— повышение самообеспеченности электричеством до 90%
— рост EBITDA на 100$ млн. ( думаю в год, хотя не уверен)
22. Слябы везут в Европу и там уже делают продукцию с высокой добавленной стоимостью.
Из экспорта в Европу 20% идет на собственные заводы.
Сталь производится только в Вероне ( Италия), на остальных — перекатываются слябы в продукцию высокой добавленной стоимостью.
23. Из-за аварии в цехе-2 на липецкой площадке, потери выручки от выпуска слябов, будут компенсировать продажами ЖРС и кокса.
24. Загрузка производственных мощностей Липецк почти 100%, Бельгия под 100%, Америка -90%.
25. Завод в Индии 60 тыс.тонн трансформаторной стали, из РФ — заготовки. Инвестиции 100 -150 млн. Первая половина 2022 года запуск.
Верят в рынок Индии, т. к. много народу, но роста пока нету как в Китае.
26. Строительство завода ГБЖ на Стойленском ГОКе отложили на 2024 год.
ГБЖ будет зеленым продуктом. Сталь изготовленная с помощью ГБЖ значительно сокращает выбросы СО2.
ГБЖ в основном в электропечи ( они более экологичными считаются).
27. Зарубежные активы не хотят продавать, т. к. в РФ у них большие мощности по слябам, которые создавались для того что бы их перерабатывать за рубежом ( в РФ делают слябы т.к. тут это выгодно, а потом их отправляют на свои же заводы за рубеж, а там уже в продукты с высокой добавленной стоимостью перерабатывают).
США несмотря на пошлины, уже сейчас рентабельна. В ближайшее время привлекательность этого рынка (США) только усилится, т. к. правительство выделяет большой объем денег на инфраструктуру, а там везде нужна сталь.
28. IPO Металлоинвеста не интересно, есть своя руда. ( логично, какой смысл платить по максимуму, да еще не за контрольный пакет).
29. Высокая рентабельность по EBITDA в 4 раза выше мировых аналогов, за счет высокой эффективности производства.
Планируют еще 1 млрд. в будущем добавить к EBITDA, за счет оптимизаций.
30. CAPEX вырос из ремонта 2 доменных печей и конвекторов.
Планируют на эти цели 1,2 млрд.$ в 2021 и в 2022 году, в 2023 году планируют снижать до 800 млн.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В скобках мои собственные соображения.
1.Если будет штраф от ФАС, то не 15% ( максимум), обычно намного меньше ( впечатление что не видят для себя большой угрозы)
2. НДПИ для металлургов. Пока ничего не ясно, все обсуждают ( согласны платить, но разумную величину).
3. Цены на сталь. Больше всего в мире выросли цены на сталь США.
Основная причина роста — спрос растет быстрее, чем металлурги запускают мощности.
Сейчас спрос и предложение выравниваются, в Германии уже рост запасов стали.
Важна не столько цена продажи, сколько разница между ценой продажи и себестоимостью сляба. ( маржа, т. е. если при снижении цены стали, будет падать сырье, то прибыль может не измениться)
4. В США цены скорее всего будут выше чем, т.к есть пошлина в 25%.
Местные потребители требуют ее отмены.
Экспортируют сляб в Пенсильванию на свой завод.
5. Г/к лист в основном идет в Европу.
6. Китай тормозит производство стали. В первую очередь уменьшают экспорт, отменяя льготы.
7. В РФ спрос растет в весенние и летние месяцы.
8. Рост процентной ставки тормозит ипотеку, стройка снижается, потребление металла снижается. 70% потребления стали в РФ- стройка.
9. Китай напрямую не влияет на наш рынок стали. Китай влияет на мировые цены на руду. НЛМК от этого мало зависит.
10. Качество стали одинаково внутри РФ и за рубежом.
11. Разница цен ЕС, США, Россия и Китай.
Америка самый закрытый рынок ( 25% пошлина, кроме 4 стран ( например Австралия, Южная Корея))
Не у всех производителей есть такая маржа 25%, поэтому невыгодно туда возить задешево.
Если в Китае все хорошо — высокие цены на уголь, жрс, лом, и высокие цены на готовую продукцию.
12. Экспортные пошлины в РФ не комментируют. Будут смотреть что выгодно, внутри продать или на экспорт и заплатить пошлину.
13. В 2022 году экспортная пошлина может быть скорректирована, ожидают что будет дискуссия между металлургами и правительством.
14. Цены на руду падают из за снижения спроса со стороны Китая, из за ограничений для металлургов со стороны их правительства, плюс повышение добычи руды у крупнейших зарубежных производителей.
15. Коксующийся уголь растет, т. к. из Австралии идет не в Китай ( запретил импорт кокса из Австралии)
Есть перебои поставок кокса из Монголии.
НЛМК не добывает свой уголь из за низкой рентабельности и отсутствия дефицита угля в РФ.
Китай будет больше лома потреблять и меньше угля.
Работают над тем что бы снизить потребление дорогих марок угля.
Инвесторы не любят уголь в портфеле металлургической компании из за экологии.
16. В Европе и Америке продают на 2 месяца вперед. Поэтому текущее снижение цен на сталь затронет в основном выручку 4 квартала.
В РФ лаг — месяц, сейчас продают октябрьский объем.
17. Налог экологический касается тех. кто завозит сталь в Европу. У кого «грязная» сталь, с высокими выбросами СО2 налог высокий, если низкие выбросы, то налог будет ниже.
18. Снижение производства стали по сравнению с 2018 г связано с ремонтом доменных печей и конверторного цехов.
После ремонта мощность увеличена на 1 млн. тонн на Липецкой площадке.
19. Капитальные затраты в последние годы выросли в 2 раза из-за ремонтов.
20. Доменную печь надо ремонтировать каждые 10-15 лет.
21. Строят свою электростанцию, которая будет использовать газ от от производства чугуна.
3 эффекта от этого шага:
— сокращение выбросов СО2
— повышение самообеспеченности электричеством до 90%
— рост EBITDA на 100$ млн. ( думаю в год, хотя не уверен)
22. Слябы везут в Европу и там уже делают продукцию с высокой добавленной стоимостью.
Из экспорта в Европу 20% идет на собственные заводы.
Сталь производится только в Вероне ( Италия), на остальных — перекатываются слябы в продукцию высокой добавленной стоимостью.
23. Из-за аварии в цехе-2 на липецкой площадке, потери выручки от выпуска слябов, будут компенсировать продажами ЖРС и кокса.
24. Загрузка производственных мощностей Липецк почти 100%, Бельгия под 100%, Америка -90%.
25. Завод в Индии 60 тыс.тонн трансформаторной стали, из РФ — заготовки. Инвестиции 100 -150 млн. Первая половина 2022 года запуск.
Верят в рынок Индии, т. к. много народу, но роста пока нету как в Китае.
26. Строительство завода ГБЖ на Стойленском ГОКе отложили на 2024 год.
ГБЖ будет зеленым продуктом. Сталь изготовленная с помощью ГБЖ значительно сокращает выбросы СО2.
ГБЖ в основном в электропечи ( они более экологичными считаются).
27. Зарубежные активы не хотят продавать, т. к. в РФ у них большие мощности по слябам, которые создавались для того что бы их перерабатывать за рубежом ( в РФ делают слябы т.к. тут это выгодно, а потом их отправляют на свои же заводы за рубеж, а там уже в продукты с высокой добавленной стоимостью перерабатывают).
США несмотря на пошлины, уже сейчас рентабельна. В ближайшее время привлекательность этого рынка (США) только усилится, т. к. правительство выделяет большой объем денег на инфраструктуру, а там везде нужна сталь.
28. IPO Металлоинвеста не интересно, есть своя руда. ( логично, какой смысл платить по максимуму, да еще не за контрольный пакет).
29. Высокая рентабельность по EBITDA в 4 раза выше мировых аналогов, за счет высокой эффективности производства.
Планируют еще 1 млрд. в будущем добавить к EBITDA, за счет оптимизаций.
30. CAPEX вырос из ремонта 2 доменных печей и конвекторов.
Планируют на эти цели 1,2 млрд.$ в 2021 и в 2022 году, в 2023 году планируют снижать до 800 млн.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter