15 сентября 2021 PRAVDA Invest | Gap
The GAP
Тикер: GPS
Капитализация: почти $9 млрд
Биржа: NYSE/СПБ
Доступна на ИИС: да
Акции GAP c середины мая упали более чем на 50%. Прервать падение не смог и квартальный отчет (2Q), который вышел сильнее ожиданий. Что не так с GAP? И стоит ли подбирать акции с прицелом на восстановление в следующие 12-24 мес.?
📌PRAVDA про бизнес компании: GAP - одна из крупнейших компаний на рынке розничной одежды в США. Всего магазинов: 3,5 тыс в 40 странах мира.
Компания оперирует под 4 брендами:
Old Navy и Atleta
Old Navy (входит в ТОП2 самых сильных брендов одежды в США) и Atleta. Это 2 самых маржинальных КЛЮЧЕВЫХ сегмента компании), Доля в общей выручке 57% и 8% соответственно (=65%!).
На всем известный бренд GAP приходится 23%. Banana Republic 12%.
GAP неплохо диверсифицирован с точки зрения онлайн продаж. 33% - интернет. Остальное – различные виды торговых точек. При чем компания планирует закрыть 350 точек GAP и Banana Republic к концу 2023 г. открыть 60 Old Navy и Atleta. Цель по всем магазинам на конец 2021 г. 2,8К.
География продаж: 85% США. Канада – 7%, Азия – 4%, Европа – 3%, другие страны 1%.
Финансовые результаты за 2 кв. 2021 – сильный отчет и пересмотр прогноза на 2021 г.
Выручка: $4.2 млрд (+29% г/г) рекорд за 10 лет и на 5% выше уровня 2019 г.
Относительно 2019 г.: сопоставимые продажи GAP +3%, Banana Republic -5%, Atleta +27%, Old Navy +18%.Онлайн продажи выросли на 65% относительно 2019 г. Продажи в магазинах упали на 11%, из-за ковида пришлось часть магазинов закрыть.
Кэш: $2.7 млн
FCF: $523 млн
Дивиденды и Байбэк:
Дивиденд: $0,12 ($0.48 в год), дивдоха 2%. 200 млн акций планируют выкупить за 2021 год.
Прогноз на 2021 г. Пересмотрен вверх после результатов за 2 кв.
Рост сопоставимых продаж в 2021 г. ожидается на уровне 30% относительно 2020 г. Согласно консенсус-прогнозу, выручка составит $17.8 млрд.
Если ожидания реализуются, то компания покажет рекорд и прибавит +7% относительно допандемийного уровня.
❗Текущую просадку в акциях мы связываем со слабой динамикой сегментов Banana Republic и GAP, которые могут помешать выйти на заявленные цифры. + Дельта штамм и сокращение потребительского спроса. Но, учитывая низкую оценку компании по мультипликаторам и текущий уровень цен на акции (очень вкусно выглядит вблизи 200-дневной средней), мы считаем, что сейчас хорошая точка для входа с прицелом на восстановление финансовых показателей в 2022 г. Потенциал роста оцениваем в 45%. Так что mind the gap!
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу