В начале курортного сезона инвесторы, владеющие акциями круизных компаний, интересовались, когда круизные лайнеры вновь выйдут в открытое море? Прошлой весной всё больше и больше людей шли на вакцинацию от коронавируса, и в воздухе летал оптимизм. В результате акции Carnival выросли почти на 45% с января по начало июня.
Правда, рост этот почти сразу прекратился, после чего бумага ушла в пике, и смогла стабилизироваться лишь в конце июля. Есть ли шансы у акций этой компании вернуться к росту? Сейчас будем разбираться.
Компания Carnival Corp является одним из лидеров мирового рынка туристических круизов. Её круизы покрывают все основные туристические направления, а число перевозимых пассажиров достигает 48% от общего потока тех, кто путешествует на борту круизных лайнеров.
Число круизных лайнеров, находящихся в управлении Carnival Corp, превышает 100. Они принадлежат разным брендам, при этом туры и развлечения покрывают основные географические регионы.
50% из принадлежащих компании 24 лайнеров совершают круизы по региону Карибского моря. Это наиболее популярное круизное направление.
Туристические путёвки компании продают турагенты и туроператоры при использовании интернет-бронирования. Также отдельные сайты для потребителей есть у каждого бренда круизных линий, управляемых компанией. На сайте клиенты получают всю необходимую информацию о предоставляемых услугах и могут легко забронировать круиз.
Доходы компании имеют неравномерную структуру. Основную часть доходов (74%) приносит продажа путевок. Ещё 25% доходов обеспечивает продажа не включённых в путевку услуг и другой деятельности. Прочие доходы составляют 1%.
Что касается географии распределения доходов, то она такова: на страны Северной Америки приходится 53,3%, на страны Европы – 31,6%, Азии и Австралии – 13,4%. Доходы от прочих стран составляют всего 1,7%. Конкурентами Carnival являются другие компании с аналогичной деятельностью, а также предлагающие аналогичный отдых на суше, такие как курорты, казино, отели и пр.
В числе основных конкурентов можно назвать Norwegian Cruise Line Holdings, Ltd, Royal Caribbean Cruises Ltd и несколько других компаний.
Новый мир, новые правила
Пандемия внесла свои коррективы в нашу жизнь. Всем нам пришлось подстраиваться под новые реалии, и эти изменения коснулись и бизнеса, и компании Carnival в том числе.
Конечно же, от большинства пассажиров требуется вакцинация. К непривитым пассажирам специальные требования. Так, им разрешается посещать порты захода только в том случае, если в посещаемых странах низкий уровень заражения коронавирусом.
Вакцинированные и невакцинированные пассажиры – у всех должна быть маска для закрытых помещений судов. Перед посадкой на борт лайнера у пассажиров должны быть отрицательные результаты теста на коронавирус.
Компания Carnival от некоторых пассажиров планирует требовать медицинскую страховку от COVID-19, которая должна покрыть расходы пассажиров, если их нужно будет эвакуировать с корабля в рейсе при обнаружении вируса.
С этими новыми правилами суда Carnival возобновили свою работу в июле 2021 года. Первым направлением стали поездки из Сиэтла на Аляску. Сразу после этого круизный оператор заявил, что до конца года планирует вернуть в строй более 60% своего флота к концу года. Правда, это было ещё до новой вспышки COVID-19, которая внесла свои коррективы в планы компании.
С окончанием летнего сезона и началом осени у компании круизы не заканчиваются. Дело в том, что осенний сезон популярен среди пенсионеров, которые пользуются уникальными маршрутами и более низкими ценами. Правда, и тут вмешался коронавирус. Так, федеральные власти рекомендовали пожилым людям воздержаться от поездок на большие расстояния независимо от статуса вакцинации.
Да, это просто рекомендации для Carnival и для других туристических операторов. Однако, у круизных компаний уже отмечается снижение числа бронирования на этот период, а с распространением новой волны COVID-19 их число ещё сильнее может упасть.
Оценка Carnival слишком высока
У компании на фоне продолжающейся пандемии финансовые показатели слабо радуют. Так, выручка во втором квартале упала на 92% и составила $50 млн. Операционный убыток вышел в районе $1.6 млрд за отчётный период.
С объёмом продаж $140 млн за последние 12 месяцев и рыночной капитализацией в 25 млрд долларов, акции Carnival торгуются примерно в 179 раз выше текущей выручки. Оценки по большому счету сделаны на надеждах, что пандемия в ближайшие месяцы закончится, и флот компании сможет выйти в море с полной нагрузкой. Но, вот закончится ли?
К счастью у компании есть «денежная подушка» в размере $7.1 млрд, у этих денег будет достаточно, чтобы продержаться ещё несколько кварталов. Но за эту ликвидность приходится платить. Carnival пришлось продать 12% своего флота, чтобы привлечь денежные средства в прошлом году и выпустить больше акций (с $525 млн на начало 2020 года до $970 млн на конец второго квартала). У компании также есть и долг на сумму 26 млрд долл. США, что оказывает дополнительное давление на её денежный поток из-за процентных расходов и амортизации.
Покупать или продавать акции компании?
Ближайшие пару лет станут решающими для этой компании. Если спрос на её услуги продолжит расти, акции могут возобновить рост. Хотя, учитывая конец туристического сезона, и продолжение пандемии, на быстрый рост этой бумаги надеяться не приходиться.
По нашим прогнозам, ситуация начнёт кардинально улучшаться лишь в 2022 году. К лету 2022 число вакцинированных в мире возрастёт, и уровень заражений пойдёт вниз. При таких условиях мы ожидаем, что число бронирования в конце весны будет бить рекорды, и новый туристический сезон туроператор начнёт с более чем 70% нагрузкой.
По прогнозам, в следующем финансовом году продажи эмитента вырастут примерно до $18 млрд, что чуть ниже уровня до пандемии.
Правда, даже при самом благоприятном сценарии мы видим одну серьёзную проблему – долг компании. Так, долг Carnival уже больше $20 млрд, до пандемии он не превышал $11 млрд.
И даже если компания вернётся к полной нагрузке, и сможет стабильно генерировать значительный денежный поток, ей нужны будут годы, прежде чем она расплатится с долгом и вернётся к докризисным уровням. Помните: кредиты всегда в приоритете перед акционерами. Поэтому какое-то время выкупа акций или выплат дивидендов не стоит ждать.
Мы не говорим, что Карнавал обречена, но перед ней долгий путь к нормализации. А получение сверхприбыли кажется слишком сложной задачей в условиях продолжающейся пандемии.
Сейчас акции еще в районе годовых минимумов. Более того, последние месяцы эта бумага находилась в боковом канале, но, глядя на график, сейчас мы наблюдаем сейчас рост активности со стороны покупателей. Почему?
Похоже, что удача на стороне Carnival. Туроператор продолжает возвращать рейсы из различных крупных портов. Не так давно Carnival объявила, что половина её американского флота вернулась в строй.
Да, пандемия ещё далека от завершения, но люди устали от нахождения в четырёх стенах, и хотят вновь вернуться к нормальной жизни. Для них круиз – это тот долгожданный побег к свободе, хоть и на пару недель. К чему это мы? Думаем, что несмотря на продолжающуюся пандемию дела у этой компании будут налаживаться. В США уже наметилось улучшение эпидемиологической обстановки. Если у нас не появятся более опасные штаммы, и вакцинация продолжится, загруженность кораблей Carnival будет только расти.
За последние дни эта бумага покинула район 23 – 24 $ и поднялась к отметке 24.70 $. Это сигнал к росту. Пока покупателям хотя бы добраться до уровня 27 $. Но, если у них это получится, и они закрепятся в этом районе, им уже никто не помешает посетить район годовых максимумов на уровне 31.10 $.
Отчёты прошлой недели
Напомним, что на уходящей неделе отчитались Adobe и FedEx.
Adobe
Финансовые показатели компании Adobe вновь превысили прогнозы аналитиков. В отчете говорится, что компания получила прибыль на акцию в размере 3.11 $, доходы эмитента превысили $3.90 млрд. По ожиданиям экспертов, эти два показателя должны были быть следующими: прибыль на акцию составит 3.01 $, а общий доход – 3.9 млрд долл. США.
Показатель выручки также превысил прогнозы экспертов и составил $3.94 млрд, при ожиданиях самой компании в 3.88 млрд долл. США. Независимые эксперты прогнозировали $3.89 млрд. За отчётный период Adobe реализовала своей продукции на сумму в 119 млн долларов.
После выхода отчёта акции компании просели и снизились в район 615 $, от которого отскочили и сейчас торгуются в области 630 $. Мы сохраняем позитивный настрой и ждем рост этой бумаги. Открывать сделки на покупку сейчас можно после закрепления выше уровня 650 $.
FedEx
Отчёт компании FedEx показал сокращение прибыли на фоне роста затрат на рабочую силу. Скорректированная чистая прибыль за отчётный период также снизилась и достигла уровня $1.19 млрд, или 4.37 $ в расчёте на акцию. Для сравнения год назад эти показатели составили $1.28 млрд, или 4.87 $ соответственно. Инвесторов порадовала выручка, которая выросла до $22 млрд с $19.3 млрд.
Опубликованный отчет разочаровал инвесторов. После его публикации бумага упала к отметке 230 $, в районе которой остается и сейчас. Покупки этой бумаги отменяются. Надежды на разворот и начало роста не оправдали себя. Сейчас ждём стабилизации на рынке, чтобы принять дальнейшее решение.
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Правда, рост этот почти сразу прекратился, после чего бумага ушла в пике, и смогла стабилизироваться лишь в конце июля. Есть ли шансы у акций этой компании вернуться к росту? Сейчас будем разбираться.
Компания Carnival Corp является одним из лидеров мирового рынка туристических круизов. Её круизы покрывают все основные туристические направления, а число перевозимых пассажиров достигает 48% от общего потока тех, кто путешествует на борту круизных лайнеров.
Число круизных лайнеров, находящихся в управлении Carnival Corp, превышает 100. Они принадлежат разным брендам, при этом туры и развлечения покрывают основные географические регионы.
50% из принадлежащих компании 24 лайнеров совершают круизы по региону Карибского моря. Это наиболее популярное круизное направление.
Туристические путёвки компании продают турагенты и туроператоры при использовании интернет-бронирования. Также отдельные сайты для потребителей есть у каждого бренда круизных линий, управляемых компанией. На сайте клиенты получают всю необходимую информацию о предоставляемых услугах и могут легко забронировать круиз.
Доходы компании имеют неравномерную структуру. Основную часть доходов (74%) приносит продажа путевок. Ещё 25% доходов обеспечивает продажа не включённых в путевку услуг и другой деятельности. Прочие доходы составляют 1%.
Что касается географии распределения доходов, то она такова: на страны Северной Америки приходится 53,3%, на страны Европы – 31,6%, Азии и Австралии – 13,4%. Доходы от прочих стран составляют всего 1,7%. Конкурентами Carnival являются другие компании с аналогичной деятельностью, а также предлагающие аналогичный отдых на суше, такие как курорты, казино, отели и пр.
В числе основных конкурентов можно назвать Norwegian Cruise Line Holdings, Ltd, Royal Caribbean Cruises Ltd и несколько других компаний.
Новый мир, новые правила
Пандемия внесла свои коррективы в нашу жизнь. Всем нам пришлось подстраиваться под новые реалии, и эти изменения коснулись и бизнеса, и компании Carnival в том числе.
Конечно же, от большинства пассажиров требуется вакцинация. К непривитым пассажирам специальные требования. Так, им разрешается посещать порты захода только в том случае, если в посещаемых странах низкий уровень заражения коронавирусом.
Вакцинированные и невакцинированные пассажиры – у всех должна быть маска для закрытых помещений судов. Перед посадкой на борт лайнера у пассажиров должны быть отрицательные результаты теста на коронавирус.
Компания Carnival от некоторых пассажиров планирует требовать медицинскую страховку от COVID-19, которая должна покрыть расходы пассажиров, если их нужно будет эвакуировать с корабля в рейсе при обнаружении вируса.
С этими новыми правилами суда Carnival возобновили свою работу в июле 2021 года. Первым направлением стали поездки из Сиэтла на Аляску. Сразу после этого круизный оператор заявил, что до конца года планирует вернуть в строй более 60% своего флота к концу года. Правда, это было ещё до новой вспышки COVID-19, которая внесла свои коррективы в планы компании.
С окончанием летнего сезона и началом осени у компании круизы не заканчиваются. Дело в том, что осенний сезон популярен среди пенсионеров, которые пользуются уникальными маршрутами и более низкими ценами. Правда, и тут вмешался коронавирус. Так, федеральные власти рекомендовали пожилым людям воздержаться от поездок на большие расстояния независимо от статуса вакцинации.
Да, это просто рекомендации для Carnival и для других туристических операторов. Однако, у круизных компаний уже отмечается снижение числа бронирования на этот период, а с распространением новой волны COVID-19 их число ещё сильнее может упасть.
Оценка Carnival слишком высока
У компании на фоне продолжающейся пандемии финансовые показатели слабо радуют. Так, выручка во втором квартале упала на 92% и составила $50 млн. Операционный убыток вышел в районе $1.6 млрд за отчётный период.
С объёмом продаж $140 млн за последние 12 месяцев и рыночной капитализацией в 25 млрд долларов, акции Carnival торгуются примерно в 179 раз выше текущей выручки. Оценки по большому счету сделаны на надеждах, что пандемия в ближайшие месяцы закончится, и флот компании сможет выйти в море с полной нагрузкой. Но, вот закончится ли?
К счастью у компании есть «денежная подушка» в размере $7.1 млрд, у этих денег будет достаточно, чтобы продержаться ещё несколько кварталов. Но за эту ликвидность приходится платить. Carnival пришлось продать 12% своего флота, чтобы привлечь денежные средства в прошлом году и выпустить больше акций (с $525 млн на начало 2020 года до $970 млн на конец второго квартала). У компании также есть и долг на сумму 26 млрд долл. США, что оказывает дополнительное давление на её денежный поток из-за процентных расходов и амортизации.
Покупать или продавать акции компании?
Ближайшие пару лет станут решающими для этой компании. Если спрос на её услуги продолжит расти, акции могут возобновить рост. Хотя, учитывая конец туристического сезона, и продолжение пандемии, на быстрый рост этой бумаги надеяться не приходиться.
По нашим прогнозам, ситуация начнёт кардинально улучшаться лишь в 2022 году. К лету 2022 число вакцинированных в мире возрастёт, и уровень заражений пойдёт вниз. При таких условиях мы ожидаем, что число бронирования в конце весны будет бить рекорды, и новый туристический сезон туроператор начнёт с более чем 70% нагрузкой.
По прогнозам, в следующем финансовом году продажи эмитента вырастут примерно до $18 млрд, что чуть ниже уровня до пандемии.
Правда, даже при самом благоприятном сценарии мы видим одну серьёзную проблему – долг компании. Так, долг Carnival уже больше $20 млрд, до пандемии он не превышал $11 млрд.
И даже если компания вернётся к полной нагрузке, и сможет стабильно генерировать значительный денежный поток, ей нужны будут годы, прежде чем она расплатится с долгом и вернётся к докризисным уровням. Помните: кредиты всегда в приоритете перед акционерами. Поэтому какое-то время выкупа акций или выплат дивидендов не стоит ждать.
Мы не говорим, что Карнавал обречена, но перед ней долгий путь к нормализации. А получение сверхприбыли кажется слишком сложной задачей в условиях продолжающейся пандемии.
Сейчас акции еще в районе годовых минимумов. Более того, последние месяцы эта бумага находилась в боковом канале, но, глядя на график, сейчас мы наблюдаем сейчас рост активности со стороны покупателей. Почему?
Похоже, что удача на стороне Carnival. Туроператор продолжает возвращать рейсы из различных крупных портов. Не так давно Carnival объявила, что половина её американского флота вернулась в строй.
Да, пандемия ещё далека от завершения, но люди устали от нахождения в четырёх стенах, и хотят вновь вернуться к нормальной жизни. Для них круиз – это тот долгожданный побег к свободе, хоть и на пару недель. К чему это мы? Думаем, что несмотря на продолжающуюся пандемию дела у этой компании будут налаживаться. В США уже наметилось улучшение эпидемиологической обстановки. Если у нас не появятся более опасные штаммы, и вакцинация продолжится, загруженность кораблей Carnival будет только расти.
За последние дни эта бумага покинула район 23 – 24 $ и поднялась к отметке 24.70 $. Это сигнал к росту. Пока покупателям хотя бы добраться до уровня 27 $. Но, если у них это получится, и они закрепятся в этом районе, им уже никто не помешает посетить район годовых максимумов на уровне 31.10 $.
Отчёты прошлой недели
Напомним, что на уходящей неделе отчитались Adobe и FedEx.
Adobe
Финансовые показатели компании Adobe вновь превысили прогнозы аналитиков. В отчете говорится, что компания получила прибыль на акцию в размере 3.11 $, доходы эмитента превысили $3.90 млрд. По ожиданиям экспертов, эти два показателя должны были быть следующими: прибыль на акцию составит 3.01 $, а общий доход – 3.9 млрд долл. США.
Показатель выручки также превысил прогнозы экспертов и составил $3.94 млрд, при ожиданиях самой компании в 3.88 млрд долл. США. Независимые эксперты прогнозировали $3.89 млрд. За отчётный период Adobe реализовала своей продукции на сумму в 119 млн долларов.
После выхода отчёта акции компании просели и снизились в район 615 $, от которого отскочили и сейчас торгуются в области 630 $. Мы сохраняем позитивный настрой и ждем рост этой бумаги. Открывать сделки на покупку сейчас можно после закрепления выше уровня 650 $.
FedEx
Отчёт компании FedEx показал сокращение прибыли на фоне роста затрат на рабочую силу. Скорректированная чистая прибыль за отчётный период также снизилась и достигла уровня $1.19 млрд, или 4.37 $ в расчёте на акцию. Для сравнения год назад эти показатели составили $1.28 млрд, или 4.87 $ соответственно. Инвесторов порадовала выручка, которая выросла до $22 млрд с $19.3 млрд.
Опубликованный отчет разочаровал инвесторов. После его публикации бумага упала к отметке 230 $, в районе которой остается и сейчас. Покупки этой бумаги отменяются. Надежды на разворот и начало роста не оправдали себя. Сейчас ждём стабилизации на рынке, чтобы принять дальнейшее решение.
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter