29 сентября 2021 PRAVDA Invest | Газпром
Вопрос от нашего подписчика из чата:«помогите, пожалуйста, с пробелом в образовании. В своей оценке диапазона стоимости акций Газпрома Вы писали: " При ставке ЦБ 7% Газпром будет торговаться под 8% дивдоходности. Что дает диапазон стоимости акции 435-560 руб. к лету 2022".
❗Попробуем объяснить как связаны ставка ЦБ, дивдоходность акций и цена этой акции на примере Газпрома.
Что дано:
✅Наш прогноз ключевой ставки: не ждём выше 7%
✅Прогноз дивидендов Газпрома за 2021 г.: 40 руб.
✅Ожидаемая дивидендная доходность: 8%
Вопрос: сколько должны стоить акции Газпрома к лету 2022 г. ?
1. Ключевая ставка ЦБ. Ставка определяет стоимость денег в стране и является мерилом БЕЗРИСКОВОЙ ставки (доходности). Это такой эталон для всех доходностей на рынке. Все так или иначе занимают у ЦБ, поэтому вам никто не даст денег дешевле ставки ЦБ. А адекватный инвестор не будет вкладывать деньги дешевле чем под ставку ЦБ. Для расчётов цены акций Газпрома мы исходит из ключевой на уровне не выше 7%.
2. Дивдоходность акций Газпрома. Смотрим исторические данные. В дату дивотсечки все последние годы кроме ковидного 2020 Див доха была ниже доходоности рублевых облигаций Газпрома. НО обычно дивдоходность выше доходности по облигациям. Так что в базовый сценарий закладываем премию к облигациям Газпрома (+0,3%).
3. Доходность облигаций в свою очередь коррелирует с ключевой ставкой. Выше ключевая ставка -> выше доха облиги. Облигации сейчас торгуются выше ставки ЦБ на 0,7%.
4. можно посчитать справедливую дивдоху Газпрома: Ставка ЦБ (7%) + сверху премия облигаций +0,7% + 0,3% премия рынка акций. Получаем 8%.
5. Зная размер дивиденда (предполагая его) и дивдоходность, в которую инвесторы готовы оценить Газпром (примерный диапазон), можно вычислить сколько должна стоить акция.
40/0,08=500 рэ. К лету 2022 г. Потом мы в цену Газпрома закладываем риски. Но это уже немного другая история.
‼Итого: Здесь 4 плавающих элемента: ставка ЦБ, доходность облигаций Газпрома, размер дивидендов Газпрома + еще некая премия, которая может быть как положительной так и отрицательной.
Все элементы этого уравнения будут меняться в зависимости от цен на газ, отчетов компании, геополитики, альтернативных вложений и хрен знает еще чего там рынок учитывает :)))
Но теперь вы понимаете взаимосвязи и сможете сделать вывод самостоятельно.
Если не готовы тратить время на подобные расчёты. Вы знаете где вы найдёте ответы.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу