31 июля 2009 ИХ "Финам"
Сегодняшнее начало торгов на российском рынке акций, несмотря на умеренно негативную внешнюю конъюнктуру, обусловленную коррекционным движением к росту американского фондового рынка во второй половине торговой сессии в США, прошло нейтрально, примерно на 0,5% выше вчерашнего закрытия. Однако дальнейшего стремительного движения вверх в российских акциях пока не последовало. После вчерашнего вечернего взлета рынка, вызванного стремительным возвратным движением котировок нефти, участники рынка, по всей видимости, спешат зафиксировать прибыль. С открытием европейских фондовых площадок российские акции продолжили корректироваться. В данный момент основные российские "голубые фишки" относительно вчерашнего закрытия торгуются уже уверенно в красном цвете. По состоянию на 12:57 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС, торгуются разнонаправлено. Индекс ММВБ теряет 2,04% (1024,97 п.), а индекс РТС на снижающемся долларе демонстрирует незначительный рост в 0,67% (1008 п.). Вчерашние торги за океаном снова завершились уверенным ростом: Dow Jones обновил максимальные значения с начала года, преодолев локальный максимум 9150 пп. По итогам торгов, Dow Jones повысился на 0,923%, закрывшись на отметке 9154,46 п, а индикатор широкого рынка S&P500 прибавил 1,19%, при этом его значение на закрытии составило 986,75 п. Стоит отметить, что в ходе вчерашней торговой сессии на закрытии российского рынка Dow находился на уровнях выше отметки 9200 пп., поэтому коррекция первой половины торговой сессии сегодня выглядит вполне предсказуемой. Динамика фьючерсов на американские индексы, являющаяся индикатором настроений инвесторов на открытии американского рынка сегодня, является нейтральной. Dow находится в контанго всего на 12 пунктов или на 0,13%.
Котировки "черного золота", реагируя на позитивные настроения финансовых рынков, а также успокаивающие заявления властей Китая, вопреки ужасающим данным по запасам нефти в США минувшей среды, продолжили стремительно двигаться вверх и уже вновь торгуются вблизи отметки 70 долл/баррель, что говорит о резком восстановлении спекулятивного спроса на рынке сырья. Текущие значения нефтяных фьючерсов с ближайшей экспирацией, корректируются относительно уровней на вчерашнем закрытии российского рынка, однако относительно вчерашнего бурного роста данная коррекция выглядит несущественной. В данный момент фьючерсы по Brent-у и WTI составляют, соответственно, 69,70 долл/баррель и 66,85 долл/баррель, что примерно на 0,8 долл ниже вчерашних значений.
Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 12:39 мск основные российские "голубые фишки" продолжают корректироваться к вчерашним значениям. Так, акции "Газпрома" теряют 2,06% (159,40 руб), "Сбербанка" 1,93% (41,69 руб), "ВТБ" 0,52% (0,0387 руб), "ГМК Норильского Никеля" 1,62% (3038 руб),"Лукойла" 2,74% (1525 руб), "Сургутнефтегаза" 2,42% (23,96 руб), "Роснефти" 2,22% (186,75 руб).
Негативное воздействие на рынок сегодня оказывает публикация рекомендаций от одного из крупнейших инвестиционных банков в мире Credit Suisse. Швейцарский банк резко понизил рекомендации на Россию с "выше рынка" до "ниже рынка", что отражает резко пессимистичный взгляд швейцарцев на продолжение опережающего роста российских фондовых площадок в ближайшие несколько недель или даже месяцев. Если вслед за Credit Suisse рекомендации на российские акции начнут понижать и остальные крупнейшие инвест-банки, мы можем стать свидетелями существенной коррекции на российском рынке.
Среди важных новостей сегодня стоит отметить отчетность Норильского Никеля и Дальсвязи, а также снижение во 2 квартале 2009 г. банком ВТБ на треть привлеченных средств ЦБ.
ВТБ снизил во 2 квартале на треть объём привлечённых средств ЦБ РФ. Замещение дорогого финансирования ЦБ РФ на существенно более дешёвые средства клиентов во втором квартале 2009 года позволит ослабить давление на процентную маржу ВТБ. Мы считаем данную новость позитивной для ВТБ. По нашим оценкам, фондирование со стороны ЦБ РФ является одним из наиболее дорогих пассивов ВТБ. Мы полагаем, что финансирование со стороны ЦБ РФ было заменено существенно более дешёвыми средствами клиентов, которые удалось привлечь благодаря участию ВТБ в качестве кредитного агента Роснефти и Транснефти при получении кредита от Банка Китая в размере $25 млрд. В результате, мы ожидаем ослабления давления на процентную маржу банка. По нашим оценкам, снижение объёмов фондирования со стороны ЦБ РФ почти на 200 млрд. рублей позволит ВТБ ежегодно экономить до 20-25 млрд. рублей.
НорНикель опубликовал операционные результаты за первое полугодие Мы позитивно оцениваем опубликованные результаты, компании удается поддерживать производство лишь незначительно ниже докризисных уровней. По нашим оценкам, операционная отчетность в сочетании с продолжающимся ростом цен на основные товарные группы холдинга должны порадовать рынок.
Хорошая отчетность "Дальсвязи" свидетельствует скорее о грамотных действиях менеджмента, чем о том, что кризис в России не затронул телекоммуникационную отрасль. Как бы то ни было, результаты компании впечатляют - выручка выросла на 13%, доля доходов от новых услуг повысилась до 29%, а рентабельность практически не изменилась. В целом, динамика выручки оператора по итогам полугодия находится на уровне наших прогнозов по итогам года - мы ожидаем роста доходов на 12% в рублевом выражении. Рентабельность по EBITDA и по чистой прибыли не очень сильно изменилась, но намного больший интерес представляют эти показатели, рассчитанные на основе данных по МСФО, но этот вид отчетности будет подготовлен лишь позже.
Что касается ситуации в целом на рынке, то в данный момент практически по большинству "голубых фишек" наблюдается краткосрочный растущий тренд. Исключением являются акции "РусГидро", "Газпрома", "Лукойла" и "Полюс Золото" отстающие от общей, среднерыночной динамики. Несмотря на наметившуюся на рынке локальную коррекцию к вчерашнему росту, мы продолжаем оставаться оптимистами относительно дальнейшего развития растущего тренда на российском фондовом рынке на волне спекулятивного спроса. Что касается акций компаний второго эшелона, то в данном сегменте мы, по-прежнему, сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой и рекомендуем удерживать долгосрочные позиции по акциям данных эмитентов в портфеле. Среди них мы отмечаем акции с трехзначным потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Кузбассразрезугля", "Бамтоннельстроя", "МРСК Холдинга" и префы "Сильвинита". В связи с ухудшением фундаментальных показателей мы рекомендуем продавать акции "Акрона".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Котировки "черного золота", реагируя на позитивные настроения финансовых рынков, а также успокаивающие заявления властей Китая, вопреки ужасающим данным по запасам нефти в США минувшей среды, продолжили стремительно двигаться вверх и уже вновь торгуются вблизи отметки 70 долл/баррель, что говорит о резком восстановлении спекулятивного спроса на рынке сырья. Текущие значения нефтяных фьючерсов с ближайшей экспирацией, корректируются относительно уровней на вчерашнем закрытии российского рынка, однако относительно вчерашнего бурного роста данная коррекция выглядит несущественной. В данный момент фьючерсы по Brent-у и WTI составляют, соответственно, 69,70 долл/баррель и 66,85 долл/баррель, что примерно на 0,8 долл ниже вчерашних значений.
Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 12:39 мск основные российские "голубые фишки" продолжают корректироваться к вчерашним значениям. Так, акции "Газпрома" теряют 2,06% (159,40 руб), "Сбербанка" 1,93% (41,69 руб), "ВТБ" 0,52% (0,0387 руб), "ГМК Норильского Никеля" 1,62% (3038 руб),"Лукойла" 2,74% (1525 руб), "Сургутнефтегаза" 2,42% (23,96 руб), "Роснефти" 2,22% (186,75 руб).
Негативное воздействие на рынок сегодня оказывает публикация рекомендаций от одного из крупнейших инвестиционных банков в мире Credit Suisse. Швейцарский банк резко понизил рекомендации на Россию с "выше рынка" до "ниже рынка", что отражает резко пессимистичный взгляд швейцарцев на продолжение опережающего роста российских фондовых площадок в ближайшие несколько недель или даже месяцев. Если вслед за Credit Suisse рекомендации на российские акции начнут понижать и остальные крупнейшие инвест-банки, мы можем стать свидетелями существенной коррекции на российском рынке.
Среди важных новостей сегодня стоит отметить отчетность Норильского Никеля и Дальсвязи, а также снижение во 2 квартале 2009 г. банком ВТБ на треть привлеченных средств ЦБ.
ВТБ снизил во 2 квартале на треть объём привлечённых средств ЦБ РФ. Замещение дорогого финансирования ЦБ РФ на существенно более дешёвые средства клиентов во втором квартале 2009 года позволит ослабить давление на процентную маржу ВТБ. Мы считаем данную новость позитивной для ВТБ. По нашим оценкам, фондирование со стороны ЦБ РФ является одним из наиболее дорогих пассивов ВТБ. Мы полагаем, что финансирование со стороны ЦБ РФ было заменено существенно более дешёвыми средствами клиентов, которые удалось привлечь благодаря участию ВТБ в качестве кредитного агента Роснефти и Транснефти при получении кредита от Банка Китая в размере $25 млрд. В результате, мы ожидаем ослабления давления на процентную маржу банка. По нашим оценкам, снижение объёмов фондирования со стороны ЦБ РФ почти на 200 млрд. рублей позволит ВТБ ежегодно экономить до 20-25 млрд. рублей.
НорНикель опубликовал операционные результаты за первое полугодие Мы позитивно оцениваем опубликованные результаты, компании удается поддерживать производство лишь незначительно ниже докризисных уровней. По нашим оценкам, операционная отчетность в сочетании с продолжающимся ростом цен на основные товарные группы холдинга должны порадовать рынок.
Хорошая отчетность "Дальсвязи" свидетельствует скорее о грамотных действиях менеджмента, чем о том, что кризис в России не затронул телекоммуникационную отрасль. Как бы то ни было, результаты компании впечатляют - выручка выросла на 13%, доля доходов от новых услуг повысилась до 29%, а рентабельность практически не изменилась. В целом, динамика выручки оператора по итогам полугодия находится на уровне наших прогнозов по итогам года - мы ожидаем роста доходов на 12% в рублевом выражении. Рентабельность по EBITDA и по чистой прибыли не очень сильно изменилась, но намного больший интерес представляют эти показатели, рассчитанные на основе данных по МСФО, но этот вид отчетности будет подготовлен лишь позже.
Что касается ситуации в целом на рынке, то в данный момент практически по большинству "голубых фишек" наблюдается краткосрочный растущий тренд. Исключением являются акции "РусГидро", "Газпрома", "Лукойла" и "Полюс Золото" отстающие от общей, среднерыночной динамики. Несмотря на наметившуюся на рынке локальную коррекцию к вчерашнему росту, мы продолжаем оставаться оптимистами относительно дальнейшего развития растущего тренда на российском фондовом рынке на волне спекулятивного спроса. Что касается акций компаний второго эшелона, то в данном сегменте мы, по-прежнему, сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой и рекомендуем удерживать долгосрочные позиции по акциям данных эмитентов в портфеле. Среди них мы отмечаем акции с трехзначным потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Кузбассразрезугля", "Бамтоннельстроя", "МРСК Холдинга" и префы "Сильвинита". В связи с ухудшением фундаментальных показателей мы рекомендуем продавать акции "Акрона".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter