5 октября 2021 PRAVDA Invest
Делимся одной из наиболее интересных, на наш взгляд, и доходных историй на российском рынке облигаций.
ISIN: RU000A1022G1
Высокая доходность (выше 10%) + рост цены самой Облигации, компания без серьезных кредитных проблем
Облигации Бизнес Недвижимость: >10% в дочке АФК Система
📌Что за компания?
Бизнес Недвижимость – дочка компании АФК Система. У компании есть один выпуск облигаций, котирующийся на Мосбирже - БизНед 1Р1. Эта бумага сейчас торгуется под 10,8% годовых. Это одна из самых высоких доходностей в рейтинговой группе (ruBBB+ от Экперт РА), да и по рынку в целом, не говоря о классических ВДО (=высокодоходных облигациях).
Еще интереснее бумага становится если мы вспомним, что среди ковенант (=условий) по выпуску есть ковенанта о прекращении контроля со стороны АФК Система. Если доля Системы упадет ниже контрольной, то все бумаги должны быть выкуплены‼.
Ранее в 2021 г. облиги Бизнес Недвижимости давали премию к облигам материнской АФК Система в районе 1,0-1,5 п.п. Сейчас спред (см картинку к посту) ещё больше (2,3 п.п.) и вполне может со временем сузиться.
Это означает, что доходность Облигации в будущем может упасть, а значит цена Облигации вырастет.
📌Что с балансом?
Долг у Бизнес-Недвижимости немаленький – 13.3 млрд руб. Из этой суммы 70% долга перед связанными сторонами – прежде всего МГТС.
❌Но бОльшая часть краткосрочной задолженности покрыта, да и в целом сложно себе представить, что компании внутри одной группы не договорятся.
Если говорить детально, то до 31 декабря Бизнес-Недвижимость должна выплатить МГТС-Недвижимость 3,26 млрд руб. На балансе Бизнес-Недвижимость доступно 0,6 млрд руб. кэша + открыто две кредитные линии в Сбере и Совкомбанке суммарно на 2,0 млрд руб. В общем ситуация под контролем.
📌ИТОГО:
1. мы имеем облигацию компании с повышенной долговой нагрузкой, но без серьезных кредитных проблем;
2. Компания с допзащитой (ковенанты по контролю АФК Система);
3. У компании крупный и богатый акционер;
4. Облигации дают высокую доходность (более 10%);
5. Возможность заработать на росте цены самой Облигации.
Короче, изучайте и сами принимайте решение! Всегда помните о рисках банкротства эмитента, когда гоняетесь за доходностью!
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter