12 октября 2021 | Казатомпром TAUREN
▫️ Капитализация: $9,2 b
▫️ Выручка TTM: $1.6 b
▫️ EBITDA TTM:$0,7 b
▫️ Прибыль TTM: $0.5 b
▫️ P/E fwd 2021: 9
▫️ P/E fwd 2025: 3,7
▫️ P/B: 3.3
👉 Производство урана — ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021).
География продаж:
Европа — 33%
Азия — 43%
Америка — 24%
Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8.
👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн.
За весь 2020 год -10,7 кТонн. Пик производства приходился на 2019 год (13,3 кТонн).
С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз.
👉 Себестоимость производства в 2019 году была значительно ниже 20 $/фунт (очень низкий показатель).
В 1П2021 средняя цена реализации — около $30, что выше цен в 1П2020 на 7%.
✅ Стратегически, компания должна выиграть от активной пропаганды ESG так, уран позволяет генерировать энергию с низким уровнем выбросов. Доля ядерной энергетики в выработке мировой электроэнергии составляет около 10%, что формирует некоторый потенциал роста отрасли. Например, Китай планирует к 2025 году вырабатывать на 40% больше электроэнергии на АЭС. Это значительно должно увеличить спрос. Планируется, что доля атома в генерации электроэнергии будет увеличиваться на 1% в год. Это предполагает рост объемов потребления урана на 50% к 2025 году.
✅ 40% производителей урана в 2019 году имели себестоимость производства больше $30, а 25% производителей — выше $40. Этот факт не даст ценам на уран упасть надолго ниже $30.
✅ Выработка 100% электроэнергии из возобновляемых источников дойдет до большинства стран еще нескоро по причине существующих проблем отрасли, связанных с масштабированием генерации, которая требует большого количества ресурсов, наличия погодных условия и много других подводных камней, которые являются темой отдельного поста))
✅ С конца августа уран резко подорожал до $50 за фунт и сейчас цена опустилась ниже $40. Средние цены реализации, вероятно, будут выше во 2п2021, чем в 1П2021. А тенденция роста цен на уран актуальна.
❌ Предположим, что средние цены реализации вырастут и будут $50 ближайшие 5 лет, а добыча компании за 5 лет вырастет на 50% (+1% к доле мировой генерации электроэнергии на АЭС в год).
Получим:
$4 млрд выручки к 2025 году
$2.5 млрд прибыли к 2025 году
FWD P/E 2025: 3.7
Дорого, для компании, которая находится в Казахстане и имеет настолько долгосрочные перспективы. И это достаточно, позитивный прогноз. Хотя, рынок непредсказуем и цены могут вырасти и в 10-15 раз, но тогда станет вопрос рентабельности генерации…
❗ В 2007 году цены за фунт урана достигали $140, но это долго не длилось. Если цены на уран будут расти выше $80-100, то можно будет пересмотреть оценку на ближайшие годы в бОльшую сторону.
Вывод Компания имеет перспективы роста в объемах и цены на уран имеют все шансы вырасти.
Весь вопрос насколько сильно и в какие сроки.
Компания стоит достаточно дорого из-за рисков, так как все перспективы долгосрочные.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
▫️ Выручка TTM: $1.6 b
▫️ EBITDA TTM:$0,7 b
▫️ Прибыль TTM: $0.5 b
▫️ P/E fwd 2021: 9
▫️ P/E fwd 2025: 3,7
▫️ P/B: 3.3
👉 Производство урана — ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021).
География продаж:
Европа — 33%
Азия — 43%
Америка — 24%
Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8.
👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн.
За весь 2020 год -10,7 кТонн. Пик производства приходился на 2019 год (13,3 кТонн).
С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз.
👉 Себестоимость производства в 2019 году была значительно ниже 20 $/фунт (очень низкий показатель).
В 1П2021 средняя цена реализации — около $30, что выше цен в 1П2020 на 7%.
✅ Стратегически, компания должна выиграть от активной пропаганды ESG так, уран позволяет генерировать энергию с низким уровнем выбросов. Доля ядерной энергетики в выработке мировой электроэнергии составляет около 10%, что формирует некоторый потенциал роста отрасли. Например, Китай планирует к 2025 году вырабатывать на 40% больше электроэнергии на АЭС. Это значительно должно увеличить спрос. Планируется, что доля атома в генерации электроэнергии будет увеличиваться на 1% в год. Это предполагает рост объемов потребления урана на 50% к 2025 году.
✅ 40% производителей урана в 2019 году имели себестоимость производства больше $30, а 25% производителей — выше $40. Этот факт не даст ценам на уран упасть надолго ниже $30.
✅ Выработка 100% электроэнергии из возобновляемых источников дойдет до большинства стран еще нескоро по причине существующих проблем отрасли, связанных с масштабированием генерации, которая требует большого количества ресурсов, наличия погодных условия и много других подводных камней, которые являются темой отдельного поста))
✅ С конца августа уран резко подорожал до $50 за фунт и сейчас цена опустилась ниже $40. Средние цены реализации, вероятно, будут выше во 2п2021, чем в 1П2021. А тенденция роста цен на уран актуальна.
❌ Предположим, что средние цены реализации вырастут и будут $50 ближайшие 5 лет, а добыча компании за 5 лет вырастет на 50% (+1% к доле мировой генерации электроэнергии на АЭС в год).
Получим:
$4 млрд выручки к 2025 году
$2.5 млрд прибыли к 2025 году
FWD P/E 2025: 3.7
Дорого, для компании, которая находится в Казахстане и имеет настолько долгосрочные перспективы. И это достаточно, позитивный прогноз. Хотя, рынок непредсказуем и цены могут вырасти и в 10-15 раз, но тогда станет вопрос рентабельности генерации…
❗ В 2007 году цены за фунт урана достигали $140, но это долго не длилось. Если цены на уран будут расти выше $80-100, то можно будет пересмотреть оценку на ближайшие годы в бОльшую сторону.
Вывод Компания имеет перспективы роста в объемах и цены на уран имеют все шансы вырасти.
Весь вопрос насколько сильно и в какие сроки.
Компания стоит достаточно дорого из-за рисков, так как все перспективы долгосрочные.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу