3 августа 2009 Архив
USD вновь у нижних границ диапазонов. Волатильная неделя в конце июля подошла к концу, и USD закончил месяц у нижних границ диапазонов, которые держались последнюю пару месяцев. Мы не хотим делать поспешные выводы из пятничного снижения USD, так как оно, скорее всего, было связано с хеджированием прибылей в конце месяца на фоне низкой ликвидности, характерной для этого времени года. После месяцев торговли в диапазонах, валютным рынкам пора определиться с направлением. Основной динамикой остается отношение к риску, и рискованные активы (акции, сырье и кроссы с йеной) резко выросли против доллара, что потенциально может вызвать дальнейшее снижение USD и рост кроссов. Тем не менее, мы бы отметили, что большинство USD-минимумов этого года остаются нетронутыми (исключение это AUD/USD максимум), также как и максимумы кроссов с йеной, несмотря на то, что фондовые индексы достигли новых вершин. На прошлой неделе мы предупреждали, что валюты не реагируют на тягу к риску так, как все другие активы, мы по-прежнему придерживаемся этого мнения, но нужно принять во внимание, что пробитие диапазона все же случится рано или поздно. Начало нового месяца кажется вполне подходящим временем. Календарь также предлагает нам несколько потенциальных катализаторов. Кульминационной точкой станут данные по уровню занятости по платежным ведомостям в США в пятницу. А некоторое представление о том, каким будет этот ключевой отчет, нам дадут показатели ADP в среду.
Хотя продолжение ралли риска может быть неизбежным, мы не думаем, что оно будет особенно сильным после начального пробития. В самом деле, многие из возможных катализаторов (например, июльский ISM в секторе обрабат. пром-сти и продажи автомобилей в понедельник) по прогнозам должны стабилизироваться, учитывая рост PMI Чикаго и успех программы CARS (Cash for Clunkers), что потенциально может вызвать реакцию "покупай на слухах, продавай на фактах". В этом отношении мы будем продавать EUR/USD на ралли на подходах к 1.45, GBP/USD возле 1.70, а AUD/USD около 0.8500. В то же время мы будем бдительны в отношении краткосрочных разворотов, используя скользящие стопы, чтобы закрыть позиции при пробитии максимумов/минимумов этого года. Поскольку фондовые рынки потенциально опережают экономический рост, власти Австралии, Новой Зеландии, Канады, Японии, Швейцарии, а также некоторых стран Европы и Британии выражают беспокойство по поводу роста валюты, а с учетом высокой степени неопределенности общего экономического прогноза мы по-прежнему думаем, что рынки подвержены двусторонним, а не односторонним движениям цен.
Американская экономики подает признаки жизни
ВВП США за 2 квартал вышел лучше рыночных ожиданий на уровне -1,0%, но это было за счет серьезного пересмотра на понижение показателей 1 квартала - до -6,4% от -5,5%. Важной частью отчета стала стабилизация второй производной. Другими словами, отчет показал, что все стало "не так уж плохо". Импорт снизился на 15,1% против -36,4% в 1 квартале, экспорт - на 7,0% против -29,9% ранее. Деловые расходы также снизились только на 9,0% против -36,4% в 1 кв.
Проблемой стало личное потребление, которое понизилось сильнее ожиданий на 1,2% после небольшого роста на 0,6% в 1 кв. И это несмотря на так называемые стимулирующие меры правительства, что предполагает, что потребители по-прежнему пытаются поправить состояние своих сбережений. Новость о том, что рецессия на самом деле сильнее, чем сообщалось ранее, это вовсе не новость. ВВП за 3 квартал 2008, когда финансовый кризис достиг своего апогея, был пересмотрен до -2,7% против +0,5% ранее. Мы склонны думать, что рецессия закончилась в конце 1 кв. - начале 2 кв. 2009, так что ближе к концу этого года рост станет позитивным. При этом вряд ли он будет сколь-нибудь сильным, так как потребительские расходы, скорее всего, останутся сниженными.
Так как мы сейчас переживаем разворот, месячные данные приобретают большую важность. На этой неделе нас ожидают данные по занятости по платежным ведомостям в США, продажи автомобилей и ISM в секторе обрабатывающей промышленности. Они являются более актуальными показателями здоровья американской экономики, чем ретроспективный индикатор ВВП. Успех программы "cash for clunkers" был отражен в положительном PMI Чикаго, что, в свою очередь, может сказаться на ISM и продажах транспортных средств. Занятость, тем не менее, остается проблемой экономики. Так что, хотя показатели начала недели могут вызвать возобновление ралли на тяге к риску, отчет по занятости станет "проверкой в реальных условиях" перед выходными.
Ключевые даты и события этой недели
В календаре США на эту неделю есть несколько ключевых показателей. ISM в секторе обрабатывающей промышленности, продажи автомобилей и расходы на строительство выходят в понедельник. Личные доходы/расходы и незавершенные сделки по продажам на вторничном рынке жилья выходят во вторник, в среду мы ожидаем отчет ADP, ISM в секторе услуг и производственные заказы. В четверг выходят показатели б/р, а в пятницу - ключевой отчет по занятости по платежным ведомостям.
Брайен Долан, главный валютный стратег
Джейкоб Убина, валютный стратег
Forex.com
Хотя продолжение ралли риска может быть неизбежным, мы не думаем, что оно будет особенно сильным после начального пробития. В самом деле, многие из возможных катализаторов (например, июльский ISM в секторе обрабат. пром-сти и продажи автомобилей в понедельник) по прогнозам должны стабилизироваться, учитывая рост PMI Чикаго и успех программы CARS (Cash for Clunkers), что потенциально может вызвать реакцию "покупай на слухах, продавай на фактах". В этом отношении мы будем продавать EUR/USD на ралли на подходах к 1.45, GBP/USD возле 1.70, а AUD/USD около 0.8500. В то же время мы будем бдительны в отношении краткосрочных разворотов, используя скользящие стопы, чтобы закрыть позиции при пробитии максимумов/минимумов этого года. Поскольку фондовые рынки потенциально опережают экономический рост, власти Австралии, Новой Зеландии, Канады, Японии, Швейцарии, а также некоторых стран Европы и Британии выражают беспокойство по поводу роста валюты, а с учетом высокой степени неопределенности общего экономического прогноза мы по-прежнему думаем, что рынки подвержены двусторонним, а не односторонним движениям цен.
Американская экономики подает признаки жизни
ВВП США за 2 квартал вышел лучше рыночных ожиданий на уровне -1,0%, но это было за счет серьезного пересмотра на понижение показателей 1 квартала - до -6,4% от -5,5%. Важной частью отчета стала стабилизация второй производной. Другими словами, отчет показал, что все стало "не так уж плохо". Импорт снизился на 15,1% против -36,4% в 1 квартале, экспорт - на 7,0% против -29,9% ранее. Деловые расходы также снизились только на 9,0% против -36,4% в 1 кв.
Проблемой стало личное потребление, которое понизилось сильнее ожиданий на 1,2% после небольшого роста на 0,6% в 1 кв. И это несмотря на так называемые стимулирующие меры правительства, что предполагает, что потребители по-прежнему пытаются поправить состояние своих сбережений. Новость о том, что рецессия на самом деле сильнее, чем сообщалось ранее, это вовсе не новость. ВВП за 3 квартал 2008, когда финансовый кризис достиг своего апогея, был пересмотрен до -2,7% против +0,5% ранее. Мы склонны думать, что рецессия закончилась в конце 1 кв. - начале 2 кв. 2009, так что ближе к концу этого года рост станет позитивным. При этом вряд ли он будет сколь-нибудь сильным, так как потребительские расходы, скорее всего, останутся сниженными.
Так как мы сейчас переживаем разворот, месячные данные приобретают большую важность. На этой неделе нас ожидают данные по занятости по платежным ведомостям в США, продажи автомобилей и ISM в секторе обрабатывающей промышленности. Они являются более актуальными показателями здоровья американской экономики, чем ретроспективный индикатор ВВП. Успех программы "cash for clunkers" был отражен в положительном PMI Чикаго, что, в свою очередь, может сказаться на ISM и продажах транспортных средств. Занятость, тем не менее, остается проблемой экономики. Так что, хотя показатели начала недели могут вызвать возобновление ралли на тяге к риску, отчет по занятости станет "проверкой в реальных условиях" перед выходными.
Ключевые даты и события этой недели
В календаре США на эту неделю есть несколько ключевых показателей. ISM в секторе обрабатывающей промышленности, продажи автомобилей и расходы на строительство выходят в понедельник. Личные доходы/расходы и незавершенные сделки по продажам на вторничном рынке жилья выходят во вторник, в среду мы ожидаем отчет ADP, ISM в секторе услуг и производственные заказы. В четверг выходят показатели б/р, а в пятницу - ключевой отчет по занятости по платежным ведомостям.
Брайен Долан, главный валютный стратег
Джейкоб Убина, валютный стратег
Forex.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба