Индекс МосБиржи: 4189,66 п. (-0,94%)
Индекс РТС: 1880,37 п. (-0,58%)
Главное
Российский рынок в четверг вновь выглядел слабо, отставая от ключевых западных площадок. Подобную динамику мы наблюдаем на протяжении всей недели. Сказывается сразу комплекс факторов, и вот некоторые из них:
- Опережающая динамика в предыдущие месяцы.
- Точечная слабость на рынке commodities.
- Снижение спроса на активы развивающихся стран ввиду роста ожиданий более раннего ужесточения ДКП в США, Европе и других странах.
- Переоценка действий Банка России в пользу его более жесткой позиции в ответ на ускорение инфляции.
- Рост доходностей по облигациям, увеличивший их привлекательность по отношению к акциям.
На рынке много участников, готовых фиксировать накопленную прибыль. При относительно стабильном фоне мы видим распродажу. Сильные квартальные отчеты российских компаний не вызывают бурной реакции.
Индекс МосБиржи вышел вниз из диапазона консолидации последних дней 4200–4290 п. Вчерашнее падение могло бы быть еще более значительным, если бы ближе к вечеру не улучшился внешний фон. Так, к закрытию фьючерсы на нефть Brent уверенно отскочили после утренней распродажи и в итоге потеряли лишь 0,3%. При этом большинство металлов и закрывалось на положительной территории, а в США индекс S&P 500 почти вернулся к историческим максимумам.
Тем не менее относительно высокие сырьевые цены по-прежнему предполагают привлекательность российских акций. Даже в случае чуть более глубокой коррекции они остаются выше тех уровней, которые выступали бы драйвером устойчивого трендового снижения нашего рынка. Наблюдаемое падение российских акций с точки зрения инвестирования с горизонтом на 2022 г. выглядит интересным.
По индексу МосБиржи нижняя граница годового восходящего тренда сегодня проходит лишь около 3950–3970 п. Пока котировки находятся выше нее, доминирует растущая тенденция. Конкретно сегодня с учетом внешнего фона базовым сценарием является боковик около достигнутых отметок.
На рынке рублевых облигаций нервозность сохраняется. Индекс ОФЗ (RGBI) в четверг потерял еще 0,8%, приблизившись к двухлетним минимумам. Например, трехлетние гособлигации уже торгуются с доходностью к погашению 8,35% годовых.
На мой взгляд, торможение волны снижения на рынке бондов уже близко, и до конца года может появиться неплохая возможность зафиксировать высокую доходность в длинных бумагах на ближайшие годы. Особенно с учетом долгосрочного таргета ЦБ по инфляции в 4%.
В фокусе
• Яндекс (+4,5%). Бычий импульс сформировался еще в среду после сильного отчета. Вчера он был продолжен. Ближайшая очевидная область сопротивления — уровень 5950–6000 руб.
• Полюс (-0,4%). Опубликованы операционные результаты за III квартал. Отчет можно назвать нейтральным. Объемы производства сопоставимы с уровнем прошлого года. Выручка за 9 месяцев выросла по отношению к прошлому году, но снизилась в III квартале на фоне падения цен реализации. Сильного влияния на котировки не ожидается.
В секторе в моменте более недооцененными выглядят акции Полиметалла (+1,5%), которые накануне наконец начали показывать опережающую динамику по отношению к бумагам Полюса.
• Магнит (-0,5%). Ритейлер представил финансовые результаты за III квартал. Общая выручка, скорректированная на приобретение Дикси, выросла на 13%. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 8,6% на фоне роста среднего чека на 8,3% и трафика на 0,3%. Рентабельность по EBITDA составила 7,2% (без изменений г/г). Чистая прибыль выросла на 41,1% г/г, до 13,6 млрд руб.
Компания подтверждает свои прежние прогнозы. В 2021 г. планируется открыть около 2000 магазинов (gross) разных форматов в рамках программы органического развития и обновить около 700 магазинов. Капитальные затраты ожидаются в размере 60–65 млрд руб., не включая приобретение розничного бизнеса Дикси.
В последние недели Магнит сильно опередил сектор. Так, соотношение цены бумаг X5 Group и Магнита опустилось на минимальные уровни за три года.
• Сбербанк-ао (-1,6%). Вышел отчет по МСФО. Банк движется к 1,2 трлн руб. по годовой чистой прибыли, что в долгосрочном плане должно поддерживать высокий спрос инвесторов, ориентированных на дивиденды по акциям. Показатели эффективности деятельности пока не снижаются, расходы под вероятные кредитные потери уменьшаются, административные траты не увеличиваются. Некоторое замедление положительной динамики показателей может произойти под занавес года.
В целом метрики за III квартал несколько превзошли предварительные рыночные оценки, что может в моменте компенсировать давление от волатильности сырьевых цен.
• VK (Mail.ru) (-2,4%). Группа представила финансовые результаты за III квартал 2021 г. Совокупная сегментная выручка составила 30,4 млрд руб. (+19% г/г). Совокупная чистая прибыль от консолидированных дочерних компаний: 3,8 млрд руб. (+41% г/г). Совокупный чистый убыток с учетом ассоциированных компаний и СП: -1,4 млрд руб. (-0,4 млрд руб. годом ранее).
В целом умеренно позитивные результаты по итогам квартала. Выручка продолжила расти, особенный вклад внесли сегменты «социальные сети и коммуникационные сервисы», а также «онлайн-обучение» и прочие направления. Из неприятного можно отметить замедление выручки игрового сегмента до 4,4% г/г в отсутствие новых крупных запусков игр.
Также отметим ухудшение прогноза по выручке на 2021 г. до 124–127 млрд руб. против 127–130 млрд руб., ожидавшихся ранее. Компания объясняет это оптимизацией издержек в игровом сегменте, что позволит поднять маржинальность направления. В целом можно сказать, что отчет скорее должен поддержать динамику акций VK в среднесрочной перспективе. На долгосрочном горизонте взгляд на бумаги умеренно позитивный, учитывая перспективы роста и выхода СП на безубыточность в ближайшие годы.
• Сургутнефтегаз-ао (-4,1%). Среди голубых фишек эти бумаги вчера оказались в лидерах снижения. Каких-то конкретных идей в этом инструменте сейчас не выделяем. Учитывая низкую дивидендную доходность и непонимание того, как инвестору монетизировать вложения в этот актив, обыкновенные акции Сургутнефтегаза торгуются по своему индивидуальному сценарию в отрыве от сектора. Причем рост/падение цен на нефть для них не всегда является ключевым драйвером, а фактор гигантской денежной подушки не учитывается инвесторами.
• Московская биржа в пятницу опубликует финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021 г. Накануне она сообщила, что число инвесторов достигло 15 млн человек (24,6 млн брокерских счетов). Частные инвесторы обеспечивают значительную часть оборотов на рынках биржи. Их доля в объеме торгов акциями — 40%, облигациями — 14%, деривативами — 44%, валютой — 13%.
• Мосэнерго опубликует финансовые результаты по РСБУ за III квартал 2021 г.
• В США продолжится сезон корпоративных отчетов. Финансовые результаты в пятницу представят Exxon Mobil, Chevron, Abbvie.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в четверг выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,35%, нефть Brent в плюсе на 0,2% и находится около уровня $84,5.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет недалеко от уровня закрытия четверга.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба