29 октября 2021 ЦентроКредит | Природный газ
Цены на газ (в британских тепловых единицах)Балансы газа остаются напряженными. Ключевыми рисками являются поставки России: погодные условия в стране и запуск Северного потока-2. В данной статье мы рассматриваем основные события, сценарии развития и освещаем изменения спроса.
Одним из основных событий прошлой недели стало бронирование пропускной способности России на ноябрь. Фактически, Россия забронировала аналогичные уровни пропускной способности по сравнению с октябрем на различных трубопроводах, которые могут выйти на европейский рынок природного газа.
Вследствие этого мы ожидаем, что запасы газа в Европе снизятся, что укрепит потребность Европы в более теплой, чем обычно, зиме. Это еще раз подчеркивает важность импорта российского природного газа по трубопроводам на рынок TTF.
Одними из основных рисков для цен на газ остаются погода в России и запуск Северного потока-2. Рассматривая различные сценарии, мы предполагаем, что Россия выдержит нормальную погоду в этот зимний сезон изъятия, что резко отличается от погоды, которую она пережила прошлой зимой. Это важный фактор риска, который следует подчеркнуть, поскольку наблюдение за зимней погодой в ключевых добывающих регионах (Россия и США) станет важным фактором формирования цен на мировом рынке газа. Россия уже предупредила, что она будет отдавать приоритет своим внутренним потребностям над экспортом, и США потенциально могут попытаться повысить цены, чтобы закрыть широко открытый экспорт СПГ, если его баланс еще больше ужесточится.
Другим ключевым аспектом остается запуск Северного потока-2. Вероятно, большая часть помощи, которую Россия готова оказать, напрямую связана с одобрением трубопровода Северный поток-2, который в настоящее время ожидает одобрения регулирующих органов.
Мы предполагаем, что запуск произойдет в ноябре. Мы ожидаем, что «Северный поток-2» будет работать со скоростью примерно 80 млн куб.м в сутки в течение этой зимы без дополнительного увеличения по другим трубопроводам, соединенным с континентом. Если же запуск произойдет позднее, то запасы природного газа в Северо-Западной Европе могут оказаться на уровне, который на 1,5 – 2 млрд куб.м ниже среднего за 5 лет.
Касаемо спроса, разрушение промышленного спроса уже проявляется в энергоемких отраслях промышленности, таких как производство удобрений, нефтехимия и производство металлов, и это лишь некоторые из них. В сентябрьских данных мы видим, что это снижение наиболее заметно в промышленном спросе на природный газ в Германии и Франции. Стоит отметить, что сокращение было сильнее, чем мы предполагали.
В результате этой возросшей напряженности в балансе мы повысили наши ожидания цен на 4 квартал 2021года и 1 квартал 2022 года. Тем не менее, повышение цен отражает лишь дальнейшую напряженность, имея в виду, что трудно определить, насколько высокой должна быть цена, чтобы увидеть корректирующую меру в балансе спроса.
Все же, при нормальной погоде и при условии, что Россия сможет поставлять более 220 млн куб.м в сутки в течение зимы, также существует значительный риск снижения краткосрочных цен. В мире, где Россия по одной трубе потенциально может поставлять дополнительно примерно 4,6 млрд куб.м в месяц непосредственно на рынок TTF, становится совершенно ясно, насколько Россия может влиять на формирование цен TTF.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter