2 ноября 2021 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Определим десятку самых устойчивых российских бумаг за месяц.
Перечень самых волатильных бумаг, наиболее точно отражающих интересы спекулятивно настроенных игроков, можно найти в отдельном исследовании. А в этом материале определим акции из индекса МосБиржи, показавшие в октябре относительную устойчивость, и оценим перспективы бумаг на ноябрь.
В качестве меры устойчивости выбран показатель волатильности, рассчитываемый как среднеквадратичное отклонение доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения — в октябре был 21 торговый день. Результаты расчета — в таблице:
Скачок показателя октябрьской волатильности обусловлен резкими движениями на рынках товарных активов. Экстремальный взлет первой половины октября котировок газа, угля, металлов и нефти лишь для последней закончился пока приостановкой импульса роста. А, например, газовые контракты уже сложились с исторических пиков на 60%, уголь обвалился на 50%.
Экспортоориентированный фондовый рынок России закономерно замедлил ход вверх. Нисходящая тенденция допустима и в ноябре, особенно учитывая риски 3 ноября. В среду ФРС способна начать монетарный разворот.
В такой ситуации бумаги, обладающие пониженной волатильностью, могут представлять определенный интерес для участников, не заинтересованных в высокой амплитуде колебаний стоимости портфеля.
По сравнению с сентябрьским рейтингом низкой волатильности, 80% бумаг перекочевало в октябрьский список. Тенденциозность поведения акций с точки зрения амплитуды колебаний цен максимальная. Только бумаги Лукойла заменились акциями НОВАТЭК, а место Сургутнефтегаза-ап заняли префы Транснефти.
Стоит отметить нетипичное поведение префов Сургутнефтегаза. За последний год бумаги лишь единожды не попадали в рейтинг, после сильного летнего постдивидендного гэпа. И вот опять. Сейчас сказался фактор значительного укрепления рубля, понизивший спрос со стороны инвесторов, ориентированных на дивиденд.
Волатильность бумаг скакнула почти до 7% при среднемесячных чуть более 3% и за месяц акции упали почти на 4%. Но сейчас наблюдаемое восстановление доллара после провала под планку 70 руб. способно пойти на пользу акциям эмитента. Вывод: ждем возвращения префов в наш список, при этом не исключая даже положительной переоценки акций на ноябрь.
Если негативная динамика акций НОВАТЭКа обоснована сдуванием газового пузыря на хабах (бумаги за месяц упали на 6,5% при +1% по индексу МосБиржи), то дивидендный аристократ МТС снизился на 6% на фоне высокой стоимости денег в экономике на волне подъема ставки ЦБ и технического дивидендного гэпа в 3% (8 октября бумага очистилась от дивиденда в 10,55 руб.).
По соотношению риска и доходности инвестиций лучшие параметры за октябрь показали бумаги Детского мира (Р/Д=0,76). Это говорит о том, что за прошедший месяц результат от удержания акций в полной мере оправдал издержки. Относительная стабильность инструмента может сохраниться и в ноябре.
Высоки шансы, что большинство бумаг с пониженной биржевой волатильностью удержат свои позиции в рейтинге и по итогам текущего месяца. Более того, на фоне вероятного общерыночного скачка волатильности, акции могут продемонстрировать повышенную устойчивость к смене рыночной конъюнктуры. Ведь именно на этапах нисходящего цикла рынка защитные акции и проявляют свой характер. Пожалуй, есть сомнения в присутствии в очередном рейтинге бумаг НОВАТЭКа.
Перечень самых волатильных бумаг, наиболее точно отражающих интересы спекулятивно настроенных игроков, можно найти в отдельном исследовании. А в этом материале определим акции из индекса МосБиржи, показавшие в октябре относительную устойчивость, и оценим перспективы бумаг на ноябрь.
В качестве меры устойчивости выбран показатель волатильности, рассчитываемый как среднеквадратичное отклонение доходностей инструментов или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения — в октябре был 21 торговый день. Результаты расчета — в таблице:
Скачок показателя октябрьской волатильности обусловлен резкими движениями на рынках товарных активов. Экстремальный взлет первой половины октября котировок газа, угля, металлов и нефти лишь для последней закончился пока приостановкой импульса роста. А, например, газовые контракты уже сложились с исторических пиков на 60%, уголь обвалился на 50%.
Экспортоориентированный фондовый рынок России закономерно замедлил ход вверх. Нисходящая тенденция допустима и в ноябре, особенно учитывая риски 3 ноября. В среду ФРС способна начать монетарный разворот.
В такой ситуации бумаги, обладающие пониженной волатильностью, могут представлять определенный интерес для участников, не заинтересованных в высокой амплитуде колебаний стоимости портфеля.
По сравнению с сентябрьским рейтингом низкой волатильности, 80% бумаг перекочевало в октябрьский список. Тенденциозность поведения акций с точки зрения амплитуды колебаний цен максимальная. Только бумаги Лукойла заменились акциями НОВАТЭК, а место Сургутнефтегаза-ап заняли префы Транснефти.
Стоит отметить нетипичное поведение префов Сургутнефтегаза. За последний год бумаги лишь единожды не попадали в рейтинг, после сильного летнего постдивидендного гэпа. И вот опять. Сейчас сказался фактор значительного укрепления рубля, понизивший спрос со стороны инвесторов, ориентированных на дивиденд.
Волатильность бумаг скакнула почти до 7% при среднемесячных чуть более 3% и за месяц акции упали почти на 4%. Но сейчас наблюдаемое восстановление доллара после провала под планку 70 руб. способно пойти на пользу акциям эмитента. Вывод: ждем возвращения префов в наш список, при этом не исключая даже положительной переоценки акций на ноябрь.
Если негативная динамика акций НОВАТЭКа обоснована сдуванием газового пузыря на хабах (бумаги за месяц упали на 6,5% при +1% по индексу МосБиржи), то дивидендный аристократ МТС снизился на 6% на фоне высокой стоимости денег в экономике на волне подъема ставки ЦБ и технического дивидендного гэпа в 3% (8 октября бумага очистилась от дивиденда в 10,55 руб.).
По соотношению риска и доходности инвестиций лучшие параметры за октябрь показали бумаги Детского мира (Р/Д=0,76). Это говорит о том, что за прошедший месяц результат от удержания акций в полной мере оправдал издержки. Относительная стабильность инструмента может сохраниться и в ноябре.
Высоки шансы, что большинство бумаг с пониженной биржевой волатильностью удержат свои позиции в рейтинге и по итогам текущего месяца. Более того, на фоне вероятного общерыночного скачка волатильности, акции могут продемонстрировать повышенную устойчивость к смене рыночной конъюнктуры. Ведь именно на этапах нисходящего цикла рынка защитные акции и проявляют свой характер. Пожалуй, есть сомнения в присутствии в очередном рейтинге бумаг НОВАТЭКа.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба