3 ноября 2021 Фридом Финанс | Verisign
Результаты VeriSign (VRSN) за третий квартал оказались смешанными. Прогноз роста на полный 2021-й год сохранен на текущем уровне, при этом ожидания по операционной марже пересмотрены в сторону повышения. Выручка Verisign выросла на 5,1% г/г, до $334,24 млн, на 0,65% превысив оценки аналитиков. Разводненная non-GAAP EPS увеличилась на 9,3%, оправдав наконец ожидания рынка после слабых результатов по прибыли в течение четырех последних кварталов.
На динамику продаж позитивно повлияло увеличение числа доменных имен на 5,1% г/г, до 172,1 млн: их прирост за год составил 10,7 млн, за квартал — 1,5 млн (против увеличения на 10,9 млн в сопоставимом периоде 2020 года). Показатель возобновляемости договоров с клиентами продолжил повышаться в отчетном периоде после скачка во втором квартале текущего года, что свидетельствует об устойчивости тренда. Доля возобновленных договоров, по ожиданиям, составит 75% против 73,7% в 2020 году и 75,4% в прошлом квартале, что отражает сохранение исключительных рыночных позиций Verisign.
СЕО компании отметил, что ожидает одобрения от IRP в отношении доменных имен .web (права на которые оспариваются Afilias) к четвертому кварталу текущего года, что увеличит доменную базу Verisign. В случае получения одобрения на покупку .web не исключено, что Verisign сможет предложить клиентам новые доменные имена уже во втором полугодии 2022-го. Таким образом, в настоящее время драйвером роста бизнеса пока остаются международные имена .com.
Операционная маржа компании по итогам третьего квартала составила 66,2% (+1,2 п.п. г/г) на фоне сокращения административных расходов при одновременном увеличении затрат на маркетинг.
Verisign выполняет программу buy back исторически сложившимися темпами: по итогам квартала эмитент выкупил 785 тыс. акций на сумму $172 млн (на уровне прошлого квартала), что соответствует 2,8% капитализации в годовом выражении. Объем денежных средств и их эквивалентов на счетах компании радикально не изменился с прошлого квартала и составляет $1,2 млрд. Размер долгосрочных долговых обязательств ($1,78 млрд) также остался на уровне прошлого отчетного периода.
Прогноз роста выручки на полный год в целом сохранен на уровне ожиданий прошлого квартала (4,9%), оценки по увеличению числа доменных имен понижены с 4,7–6,0% до 4,7–5,5%. Ранее давление на котировки оказывал фактор слабости операционной маржи, поэтому одним из ключевых моментов отчетности является улучшение прогноза по росту этого показателя с 64,25–65,0% до 64,8–65,3%.
Квартальные результаты компании мы оцениваем как сильные: выручка превысила ожидания, динамика EPS также позитивна. Мы допускаем, что одобрение покупки доменных имен .web может оказать краткосрочное давление на маржу ввиду повышенных расходов на продвижение, однако полагаем, что эффект будет нивелирован ввиду ранее заявленного поднятия цен на доменные имена (.com, .net), которое будет стимулировать рост маржинальности эмитента в среднесрочной перспективе.
Как следствие, мы повышаем целевую цену по бумаге VRSN до $252 за акцию и сохраняем рекомендацию «покупать».
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На динамику продаж позитивно повлияло увеличение числа доменных имен на 5,1% г/г, до 172,1 млн: их прирост за год составил 10,7 млн, за квартал — 1,5 млн (против увеличения на 10,9 млн в сопоставимом периоде 2020 года). Показатель возобновляемости договоров с клиентами продолжил повышаться в отчетном периоде после скачка во втором квартале текущего года, что свидетельствует об устойчивости тренда. Доля возобновленных договоров, по ожиданиям, составит 75% против 73,7% в 2020 году и 75,4% в прошлом квартале, что отражает сохранение исключительных рыночных позиций Verisign.
СЕО компании отметил, что ожидает одобрения от IRP в отношении доменных имен .web (права на которые оспариваются Afilias) к четвертому кварталу текущего года, что увеличит доменную базу Verisign. В случае получения одобрения на покупку .web не исключено, что Verisign сможет предложить клиентам новые доменные имена уже во втором полугодии 2022-го. Таким образом, в настоящее время драйвером роста бизнеса пока остаются международные имена .com.
Операционная маржа компании по итогам третьего квартала составила 66,2% (+1,2 п.п. г/г) на фоне сокращения административных расходов при одновременном увеличении затрат на маркетинг.
Verisign выполняет программу buy back исторически сложившимися темпами: по итогам квартала эмитент выкупил 785 тыс. акций на сумму $172 млн (на уровне прошлого квартала), что соответствует 2,8% капитализации в годовом выражении. Объем денежных средств и их эквивалентов на счетах компании радикально не изменился с прошлого квартала и составляет $1,2 млрд. Размер долгосрочных долговых обязательств ($1,78 млрд) также остался на уровне прошлого отчетного периода.
Прогноз роста выручки на полный год в целом сохранен на уровне ожиданий прошлого квартала (4,9%), оценки по увеличению числа доменных имен понижены с 4,7–6,0% до 4,7–5,5%. Ранее давление на котировки оказывал фактор слабости операционной маржи, поэтому одним из ключевых моментов отчетности является улучшение прогноза по росту этого показателя с 64,25–65,0% до 64,8–65,3%.
Квартальные результаты компании мы оцениваем как сильные: выручка превысила ожидания, динамика EPS также позитивна. Мы допускаем, что одобрение покупки доменных имен .web может оказать краткосрочное давление на маржу ввиду повышенных расходов на продвижение, однако полагаем, что эффект будет нивелирован ввиду ранее заявленного поднятия цен на доменные имена (.com, .net), которое будет стимулировать рост маржинальности эмитента в среднесрочной перспективе.
Как следствие, мы повышаем целевую цену по бумаге VRSN до $252 за акцию и сохраняем рекомендацию «покупать».
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу